華泰證券研究所 裴雷

　　近期，市場表現(xiàn)出的一個重要特征是“倒二八”現(xiàn)象，市場熱點(diǎn)紛呈。在普漲格局下，投資者反而處于眼花繚亂之中，而選擇處于不同投資理念以及概念的交集板塊，則有可能存在較好的獲利機(jī)會。從年初以來漲跌幅居前的個股中可以發(fā)現(xiàn)，科技股成為近期市場追逐的熱點(diǎn)，而其中次新股則占有較大比重，士蘭微、時代新材、長電科技、科大創(chuàng)新都成為 近期行情漲幅居前品種。該板塊的崛起并非偶然，是超跌、小盤、含權(quán)、基本面轉(zhuǎn)暖、政策預(yù)期等多因素共同作用的結(jié)果。

　　資金多元化下的選擇

　　《意見》的出臺，直接導(dǎo)致市場對于本年度行情基本判斷的改變，各方面資金紛紛進(jìn)場，成為本年度行情的重要特征。目前，基金的核心資產(chǎn)品種處于高位運(yùn)行，存在較大的調(diào)整壓力，場外增量資金必然回避基金核心資產(chǎn)，去尋找新的利潤增長點(diǎn)。而次新股有著比較獨(dú)特的優(yōu)勢，如行業(yè)前景比較光明、具有比較強(qiáng)的股本擴(kuò)張潛力、基本面清晰、價(jià)值判斷相對簡單、持籌成本較易判斷、博弈關(guān)系簡單等，小盤次新科技股極易成為主力資金的突破口。

　　目前，深圳發(fā)行新股的測試工作正在進(jìn)行當(dāng)中，雖然，現(xiàn)在沒有明確的將其定義為創(chuàng)業(yè)板，但是，所發(fā)的新股都是一些流通盤相對較小、主營業(yè)務(wù)涉及科技行業(yè)的品種。中國市場，逢新必炒是市場歷來習(xí)慣，深圳創(chuàng)業(yè)板極有可能獲得市場的追捧，小盤科技股在深交所集中上市，將有利于主板市場新股、次新股板塊效應(yīng)的形成和強(qiáng)化。可以認(rèn)為，在創(chuàng)業(yè)板設(shè)立前，主板市場的小盤科技股將會獲得充分的活躍機(jī)會。

　　長期超跌迎來機(jī)會

　　我國證券市場，新股歷來具有較大的魅力，但2001年上市的次新股，到目前絕大多數(shù)股價(jià)與最高時相比已腰斬一半。次新股跌破發(fā)行價(jià)有諸多原因，一是市場高位上市的股票，發(fā)行價(jià)往往也高，泡沫成分較大；二是近兩年來，原先的小盤次新投資理念遭到拋棄，取而代之的是低價(jià)大盤和績優(yōu)藍(lán)籌理念。從次新股整體特征來看，2003年上市、質(zhì)地優(yōu)良的次新股遭受到了前所未有的冷遇，尤其在2003年末期，有相當(dāng)一批次新股紛紛跌破其發(fā)行價(jià)，股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整充分，部分基本面比較好、盤子不大、含金量較高的次新股，已經(jīng)具有較好的投資價(jià)值。

　　掘金小盤次新科技股

　　對于已經(jīng)公布送轉(zhuǎn)方案的品種，可以逢回調(diào)積極介入，參與其填權(quán)行情。年報(bào)公布期間，次新股是實(shí)施送轉(zhuǎn)的重點(diǎn)對象。牛市中的填權(quán)行情，必然成為資金追捧的對象。近期，公布高送配方案的時代新材、國電南瑞、士蘭微等次新科技股都已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高。加之新近上市的部分科技類次新股質(zhì)地不錯，不少是行業(yè)龍頭，并且面臨著科技行業(yè)復(fù)蘇的大背景，企業(yè)面臨著業(yè)績大幅增長。技術(shù)形態(tài)上也都出現(xiàn)了長線資金介入的跡象，走勢和良好的基本面預(yù)期已經(jīng)具備了黑馬的雛形，可以重點(diǎn)跟蹤操作。

　　延續(xù)相同的思路，挖掘一批有送轉(zhuǎn)潛力的高科技小盤次新股。可以重點(diǎn)考慮以下幾方面因素：一是股本規(guī)模相對較小，意味著面臨送轉(zhuǎn)的可能性較大，我們可以設(shè)定流通股股本小于8000萬股；二是股價(jià)相對較高，也面臨著較高的送轉(zhuǎn)意愿；三是有一定的業(yè)績支撐的，可以初步設(shè)定2003年第三季度每股收益在0.1元以上；四是每股凈資產(chǎn)(資本公積金)較高的品種，都有可能成為高送轉(zhuǎn)品種。并結(jié)合其技術(shù)形態(tài)，選擇近期換手率較高，并且累計(jì)漲幅較小的股票，都有可能成為近期有爆發(fā)力的品種。