尹宏

　　縱觀我國股市歷史，筆者發現，凡是證券交易印花稅率變動時的點位，都是行情產生重要頂部的位置，或者是新一輪行情的啟動點。

　　比如，印花稅率變動時形成頂部的有以下幾次：1997年5月12日證券交易印花稅率由0 .3%提高到0.5%，更是在當天就形成大牛市的頂峰，此后股指下跌500點，跌幅達到30%多；1998年6月12日印花稅率由0.5%調低至0.4%，這本來是個利好，但從走勢圖中可以明顯地看出這里也形成了頭部，此后，股指調整近一年。

　　而由于印花稅率變動形成新一輪行情的啟動點有以下幾次：1991年10月滬深兩市將印花稅率調整到0.3%，當月滬市大盤漲幅達20.8%，之后一個月再升13%，大牛市從這里啟動；1999年6月1日為了活躍B股市場，B股印花稅率降低為0.3%，上證B指一個月內從38點飆升至62.5點，升幅高達64.4%，B股由此擺脫了長期萎靡不振的弱市，步入牛市行情中；2001年11月16日印花稅率調低至0.2%后，股市產生一波100多點的波段行情，從走勢中可以發現，11月16日這天正是這輪波段行情的啟動點。

　　為什么印花稅率變動會影響行情？這是因為印花稅率變動確實會影響到股市的結構、換手率、活躍度、股價水平等，最終必將波及到投資者的切身收益和證券市場的行情走勢。