廣州博信 周建新

　　本周，大盤在1700點附近高位受阻，后半周連續四個交易日的調整顯示市場恐慌心態有增無減。然而，就目前行情來看，市場并未出現系統性風險，而基金持倉結構的調整雖然給市場造成了很大的負面影響，但是基金介入成長性好的新藍籌股也是大勢所趨，因此一線藍籌股對市場的消極一面只是短期的和暫時的。

　　就后期來看，影響市場的主要因素在于資金面的捉襟見肘。2003年第四季度基金投資組合透露出來的信息是，從基金倉位看，2003年四季度基金雖然同步增倉，但股票持倉比例普遍處于高位，上周封閉式基金倉位仍高達71%，而開放式基金也有68%，基金現金頭寸嚴重不足暴露無疑。日前國務院發布《關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》中談到要鼓勵合規資金入市，支持保險資金以多種方式直接投資資本市場，逐步提高社保基金、企業補充養老基金、商業保險資金等入市比例，雖然各項拓展融資渠道的具體措施并未實施，但正因為如此，才給后期大盤的繼續上漲留下了懸念，其中近期涉及到保險資金和企業年金的管方言論比較多，在后續增量資金方面，企業年金入市可值得重點關注。

　　廣泛征求意見的《企業年金基金管理試行辦法》(草案)確定了企業年金投資管理人的范圍，此次入圍的管理人不再像社保基金那樣僅限定在基金管理公司身上，券商、基金公司和其他專業投資機構都可以成為企業年金的投資管理人。由于資金的安全性被放在首要位置，目前企業年金基金的投資方向,80%以上還是銀行存款與國債。但今后在投資范圍上，除銀行存款、買賣國債外，證券投資基金和股票等也被包括在內。

　　此前，企業年金已經悄然入市。例如海信電器2003年8月16日公布的半年報顯示,"上海市企業年金發展中心東新平衡"以50萬股的持股量成為了該公司的第七大股東。與此同時，桐君閣和上海航空的2003年半年報中也出現了"上海市企業年金發展中心"的身影。在桐君閣中,"上海市企業年金發展中心"持股30.67萬股,為其第八大股東；在上海航空中,"上海市企業年金發展中心華夏成長"持股481.44萬股,為其第十大股東。從以上可以看出，企業年金入市是大勢所趨。據預測，今后每年我國企業年金新增數額將達到1000億元以上，到2010年預計能達到10000億元的規模，而到2030年其規模應會超過基本養老保險基金。如此巨大的規模，對券商、基金公司和整個證券市場而言都是一個非常大的機遇。

　　總體來看，次新含權股的大幅拉升表明市場人氣依然在積聚，而股指在調整過程中，成交量出現一定程度的萎縮則又表明市場殺跌動能有所趨緩，此外，經過連續四個交易日的調整之后，大盤短線反彈的時機日趨成熟，在此情況下，大盤隨時都有望再次重返升勢。