興業證券王銳

　　隨著大盤調整如期而至，ST板塊走勢極為活躍，成為盤中最顯著的亮點，以往ST板塊的走強往往是大調整的先兆，那么現在ST板塊如火如荼的全面啟動是不是意味著本輪行情到了終點呢？我認為不是，大盤中期趨勢依舊向好，而ST板塊的崛起只是市場價值中樞的上移以及市場熱點的演化的必然結果。

　　隨著行情向縱深推進，熱點逐步擴散，市場的平均股價逐步提升。而ST板塊在2003年貫穿全年的價值投資理念的作用下，遭到了市場的摒棄，尤其是一度沸沸揚揚的關于退市ST股直接上三板全流通的傳聞，使得ST板塊賴以生存的殼價值也顯得一文不值，因此，2003年下半年，不少ST股無量陰跌，階段性跌幅遠大于同期大盤的跌幅，不少個股創出歷史新低，ST板塊占據了4元以下低價股的80%，在市場中投機和投資本來就是一個相互轉化的概念，當ST板塊的平均股價和市場整體股價水平差異較大時，其比價效應就顯示出投資價值，在板塊輪動之后，可以挖掘的個股越來越少，人棄我取，搶占先機一直是市場主力的操作思路，ST板塊自然就贏得主力青睞，加上近來深滬兩地本地股走勢強勁，連帶炒熱了重組股，ST板塊一向是重組的焦點，啟動水到渠成。前段時間，由于大盤藍籌股和科技股、超跌股漲勢驚人，每天動輒幾十只個股漲停，ST板塊底部成交的脈沖式放大的跡象并不引人注目，如今隨著大盤調整剛剛開始，其他板塊熱點退潮，一般性的概念題材難以激發市場的參與意愿，ST股的走強在局部市場中形成強烈的視覺沖擊，但是查閱一下歷史走勢，大多數ST股春節后都已啟動，現在只不過是進入了加速上攻階段而已。

　　與其他板塊相比，ST板塊的風險不言而喻，支撐ST股價的只有重組進程，特別是面臨退市風險的*ST股，不管是主營業務的重新界定還是發展方向的變化只是給予市場一個炒作的題材，最終決定其命運的仍然是業績。因此，ST板塊的個股將以業績為風水嶺，出現兩極分化的走勢。這里所說的業績不僅僅是當期業績還包括對未來的預期，因為不少ST股為了勝利大逃亡，得到了地方政府的財政補貼，雖然勉強保牌，后期發展依然存在很多不確定因素，這類個股在短線炒作后由于價值得到充分挖掘熱點效應難以持續，而那些可能扭虧而且重組順利實施，未來業績有保障的個股將繼續受到市場的追捧。

　　綜上所述，近期ST板塊的表現可以說是利用重組的名義所進行的概念炒作為主價值回歸為輔的復合型行情。本輪行情啟動以來，板塊輪動效應明顯，ST板塊在集中爆發之后必然也會和前期熱點一樣面臨分化和調整，投資者應結合基本面區別對待。