周四兩地大盤承接周三探低回升走勢，在小幅高開后略做整理向上反彈，但在沖高1693點后受到一線指標股主動性做空的壓力下再次呈波段式下調(diào)，從今日市場的走勢看整體表現(xiàn)為慣性下跌的調(diào)整格局。

　　從目前市場分析，自從《國務院關(guān)于資本市場穩(wěn)定發(fā)展的9條意見》公布后，市場樂觀情緒比較強烈，但我們認為這種利好應該是一個緩慢實施的過程，對于短線盤面的作用不會 太大，比如昨天三大報都刊登了保監(jiān)會主席吳定富關(guān)于盡快制定保險資金直接入市方案的講話，但市場不漲反跌，為什么，其實我們認為市場的運行趨勢確實是有一定的規(guī)律，漲多了的市場勢必會有調(diào)整行情，即便是牛市行情也是如此，他在這個過程中需要進行必要的消化整理，這種消化一方面是對盤面獲利盤的消化，也包括滿倉運做的基金也要有一個重心確認后期熱點板塊和倉位適當調(diào)整的消化過程。關(guān)注基金的動向，這一點我們覺得也是非常重要的，因為隨著市場的逐步開放，市場中的資金性質(zhì)和結(jié)構(gòu)將發(fā)生較大的轉(zhuǎn)變，以前看沒開放前看我們的市場，應該是一個散戶資金占大部分的市場，而今后證券市場的入市資金將會以QF、基金和保險等資金為主。所以基金倉位普遍較重這點信息也告訴我們市場確實有調(diào)整的必要。當然這種調(diào)整并不意味著行情就走完了，而從盤口的信息也可以看到，雖然指標股當中確實有一些個股部分機構(gòu)在高位有減倉動作，但總體上看，這部分個股相對高點的成交量都不是特別大，即使是一個階段性高點，也不是重要的頭部，所以我們認為，在指標股不具備大幅度向下做空的條件下，指數(shù)同樣不具備轉(zhuǎn)勢的理由。總體上看，在市場總體態(tài)勢和消息面偏暖來看，短線市場在回探至1650點區(qū)域后隨時有止跌反彈的要求。而從中線行情看，由于1700-1750點區(qū)域是99年以來的重要的成交密集區(qū)，所以市場現(xiàn)階段整體的格局仍以震蕩整理，消化1700-1750點的壓力為主。

　　從個股方面看，雖然今天在指數(shù)下跌過程中，上漲的個股數(shù)量反而多于下跌的個股，一方面說明目前階段市場仍然有相當?shù)幕钴S度，低位的個股仍有一定補漲的機會，但從盤面看，一線權(quán)重指標股的下跌依然是市場回調(diào)的主要動力，今日市場在早上10：30之后的波段下跌主要與長江電力長公布2003年業(yè)績與市場預期有一定差距(每股收益0.18元)，復牌后高開低走，從盤面來看，在長江電力的帶動下，一些權(quán)重藍籌股如中石化、寶鋼股份、中海發(fā)展等成為今日市場的主要領(lǐng)跌品種，對股指構(gòu)成相當大的壓力。

　　對于藍籌股目前的調(diào)整，我們認為一方面的原因還是漲多了，勢必對新增資金繼續(xù)介入缺乏必要的吸引力。同時也不排除主流資金利用利好消息，對去年大幅拉高的藍籌股實施高拋低吸的操作策略。另外一方面，由于眾多2003年藍籌大牛股正面臨年報業(yè)績的考驗，價值型股票在被充分挖掘后，隨著年報業(yè)績的披露，其超過業(yè)績支撐的過高的漲幅也有待市場修正，因此，盡管預期股市中線向上的判斷不變，藍籌股板塊也有分化的可能，我們認為04年市場對03年底的藍籌類股票有重新定位的可能。部分股價已對未來幾年業(yè)績形成了透支的公司，市場壓力將增大，而在逐步調(diào)整之后，部分基本面因素比較確定，業(yè)績增長情況仍然能夠維持下去的上市公司，依然有重新走強的機會，這部分我們主要關(guān)注的是電力和煤炭，看好的原因我們在這里就不具體展開了。

　　另外，從今天整體盤面看，盤中的熱點主要是維系在非主流品種的活躍，包括前期大幅度跳水的莊股、重組股及ST股成為市場短線熱錢匯集交點，漲幅榜上也是清一色ST股及昌九生化、世紀中天數(shù)瑪測繪、百科藥業(yè)等個股，說明目前市場短線基本上是炒做行情，不講公司基本狀況，只要有短線資金介入都有快速賺錢機會。當然在這里我們還是要提醒投資者，短線的熱點可以做，但要注意短線漲幅已經(jīng)較大的個股不要盲目追漲，比如深圳本地股，在前期搶眼表現(xiàn)后，今天也面臨短線調(diào)整壓力，龍頭品種深寶安、深振業(yè)單天跌幅都在5個點以上。對于短線類個股還是要把握好持股時間不宜太長，另外就是倉位不能太重。

　　總體上看，指數(shù)在這個區(qū)域會有反復震蕩的特點，個股也是反復無常，一些投機股的短線機會比較多。

　　從倉位上看，這一段時間我們認為，已經(jīng)有倉位的投資者整體上不建議增倉，尤其是前期活躍股，目前在介入已經(jīng)不適宜，而盤中活躍的熱點只是游資所為，把握上相對也比較難。倉位較輕的投資者，對于中線潛力個股逢低可試探性回補。