北京首放

　　周四兩市大盤繼續(xù)承接前市下跌之慣性展開調(diào)整，藍籌股依然是盤中殺跌的主要動力來源。長江電力(600900)公布了每股收益0.18元的年報后大幅下跌，盤中跌幅一度超過5%，中國石化(600028)、揚子石化(000866)、中海發(fā)展(600026)等大盤藍籌指標股都出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，拖累股指走低。不過股指雖然出現(xiàn)了較為明顯的調(diào)整，但兩市上漲股票家數(shù)卻多過 下跌股票家數(shù)，顯然股指的下跌主要受數(shù)量不多的大盤權(quán)重藍籌股拖累，個股活躍度依然較高。同時，我們也發(fā)現(xiàn)，并不是所有的藍籌股都出現(xiàn)調(diào)整走勢，如南方航空(600029)、首綱股份(000959)、贛能股份(000899)等個股走勢非常強勁，并且都創(chuàng)出了近期新高。很明顯，藍籌股走勢的分化進一步加劇。

　　藍籌股走勢嚴重分化的主要原因來自基金的持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整。從基金已經(jīng)公布的2003年四季度投資組合可以發(fā)現(xiàn)，寶鋼股份(600019)、中國聯(lián)通(600050)、上海汽車(600104)、招商銀行(600036)等藍籌股代表品種都被大幅減持，同時南方航空(600029)、長江電力(600900)、中海發(fā)展(600026)等個股被大幅增持。可見在藍籌股整體經(jīng)過長期大幅上漲之后，基金主力已經(jīng)開始有針對性的進行持倉結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，而近期在基金減倉明顯的品種出現(xiàn)調(diào)整之時，基金增倉顯著的個股如長江電力等也出現(xiàn)不同程度的下跌，一方面是受到藍籌股板塊整體聯(lián)動效應的影響，另一方面也是由于基金公布的四季度組合報告目前來看在時效性方面比較滯后，對于基金最新的操作行為，廣大投資者還是不得而知的。所以，投資者完全根據(jù)基金的投資組合報告來進行操作的方法目前階段已經(jīng)具有很大的風險了。

　　資金結(jié)構(gòu)發(fā)生根本變化也是藍籌股走弱的一個主要原因。大盤見底1307點反彈以來，市場明顯有新多資金陸續(xù)進場，尤其是在上周國務院《意見》政策性利好作用下，場外資金進場的步伐明顯加快。而這些新多資金進場后并沒有選擇股價高高在上的藍籌股作為建倉目標，而是重點介入了股價超跌的重組股板塊以及滯漲的科技股等在絕對股價漲幅上具有優(yōu)勢的品種。新資金進場是基金主力所熱切期盼的，但新資金進場后并不給基金的面子，不在高位接盤，令基金主力頗為尷尬。無奈之余，部分基金選擇向下?lián)�壓式減倉手法也屬于合理行為。

　　因此，目前市場資金的多元化構(gòu)成結(jié)構(gòu)是藍籌股走勢顯著分化和市場出現(xiàn)多元化熱點的內(nèi)在原因，這也提醒投資者，在投資策略上也要根據(jù)市場的變化而做出相應的調(diào)整。

　　但對于藍籌股的走勢，投資者也不要一概而論的做判斷，畢竟該板塊是目前市場最具投資價值的股票群體，而且基金的地位目前還沒有其它機構(gòu)可以代替，這種狀況決定了藍籌股的行情不會就此終結(jié)，后市該板塊還將反復活躍，階段性的獲利機會依然值得把握。