編者按：昨日，諸多財經(jīng)媒體均刊登了保險資金有望直接入市的信息。但從昨日盤面來看，滬深兩市似乎并未理會到這一對股市資金面的利好，反而在以中國石化、寶鋼股份、中國聯(lián)通等為代表的一線藍(lán)籌股下跌的帶動下，加大了調(diào)整的力度。到底是什么原因?qū)е庐a(chǎn)生如此反常現(xiàn)象的呢？

　　保險資金盼入市

　　對股市來講，保險資金一旦直接入市，將是一個實(shí)實(shí)在在的利好，因?yàn)榭梢越o證券市場帶來更多的資金來源。據(jù)報道，截止到2003年底，我國保險資金運(yùn)作余額達(dá)到8225億元，如果有10％流入到股票市場，那就是820億元，相當(dāng)于20余只封閉式基金的規(guī)模。由此可見，保險資金對市場的利好效應(yīng)。

　　但問題是，保險資金愿意進(jìn)入股票市場嗎？畢竟股票市場是一個高風(fēng)險的市場，而保險公司又是一個追逐穩(wěn)定收益的公司，即使在國外，也只有10％至20％的保險資金進(jìn)入股票市場，而重點(diǎn)關(guān)注的是債券以及一些投資回報穩(wěn)定的公用設(shè)施。在這樣的背景下，即使放開了保險資金的手腳，恐怕也難以一下子將保險資金投資股票的熱情給激活起來。平安保險的馬明哲曾說：“不建議保險資金投資股票。”泰康人壽董事長陳東升也曾認(rèn)為：“保險公司是公眾型的公司，它的風(fēng)格應(yīng)該是追求穩(wěn)健、誠信和百年老店。因此，保險資金不宜于進(jìn)入股票市場，一旦進(jìn)入會使投資人的心態(tài)變壞，易追求短期高回報，短期高回報將同時帶來高風(fēng)險。”如此來看，保險資金直接入市的利好效應(yīng)并不像很多市場人士認(rèn)為的那樣實(shí)在。滬深兩市大回調(diào)

　　從以往走勢來看，如果利好消息是在相對低位時發(fā)布，經(jīng)常能發(fā)揮出扭轉(zhuǎn)乾坤的作用，但如果是在大盤上漲一定幅度之后發(fā)布，卻往往會成為場內(nèi)資金主動減倉兌現(xiàn)的時機(jī)。

　　反觀當(dāng)前市場，滬綜指從去年11月中旬的1307點(diǎn)開始啟動，行情已經(jīng)歷了近三個月，漲幅也達(dá)到了30％，在上升途中并沒有較大的調(diào)整，積累了一定程度的獲利盤。所以，此時出利好往往會為那些獲利豐厚的機(jī)構(gòu)減持倉位提供契機(jī)。由此不難理解，為什么前期漲幅較大的個股開始躋身于跌幅榜前列，如上海石化、江西銅業(yè)、山東黃金等。

　　另外，此利好政策會在何時兌現(xiàn)，也將關(guān)系到其對市場的影響力。首先，由于允許保險資金直接進(jìn)入資本市場的法規(guī)細(xì)則還沒有出臺，由此可知，該資金不會迅速進(jìn)入市場，因此對目前市場的影響力很小。其次，即使該資金進(jìn)場，也不會在如此高的價位接盤，所以就導(dǎo)致了目前這種情況，場外資金產(chǎn)生了先觀望再說的心理，而場內(nèi)資金就產(chǎn)生了先兌現(xiàn)再說的心態(tài)。

　　適當(dāng)調(diào)整不影響

　　長期上升趨勢

　　不過，保險資金直接進(jìn)入股市畢竟是一個長期的實(shí)質(zhì)性利好，尤其是在國務(wù)院發(fā)布《意見》之后。所以，目前市場的短期調(diào)整是必須的，是自1307點(diǎn)上升以來的良性調(diào)整，調(diào)整幅度也不會太大，不會影響長期的上漲趨勢。因此，投資者當(dāng)前的操作思路不要太悲觀，可以利用此次調(diào)整進(jìn)行倉位結(jié)構(gòu)與籌碼的調(diào)整，短線重點(diǎn)關(guān)注滬深兩市本地股（尤其是地產(chǎn)股）在近期的表現(xiàn)，中線則可繼續(xù)關(guān)注電力股和汽車股等調(diào)整到位的核心資產(chǎn)股。江蘇天鼎秦洪