萬國測評

　　周三點題

　　●大盤短線回調直接動力來自于藍籌股的回落，是基金調整持倉結構的結果。從多空力量對比來看，是市場尋找新的多空平衡的表現，是對連續兩年以來價值投資理念的再發現 ，總之，是一次非常重要的市場轉型。由此我們認為，這一次所形成的多空平衡將有較長時間的持續，在這個過程中應反復關注市場轉型的新動向。

　　背景分析

　　問：這下藍籌股總可以說見頂了吧？

　　答：盡管短線的回調主要來自于藍籌股的回落，但我們認為如下兩個方面是值得注意的：第一、藍籌股仍將會是絕大部分機構投資者的核心資產，這不僅是由藍籌股的業績好壞、成長快慢決定的，而且是由藍籌股的市場地位以及其股本結構所決定的，一部分機構投資者因為看淡某些周期性行業的未來成長性而拋售藍籌是正常的市場選擇，它并不能決定藍籌股板塊的未來動向，后續仍舊會有新的機構在藍籌股跌到一定地步以后重新介入。價值發現總是一個波浪式的前進過程，不可能永遠上漲，沒有回調，這就如1996年的深發展，深發展在96年7月份經過10送10除權以后又填權到16元，此后展開了一個季度的調整，其間甚至還創出了新低，但最終在1997年又形成了一次大規模的上揚，股價從17元左右一路攀升到49元；第二、藍籌股也是一個動態的概念，所謂“鐵打的銀盤流水的兵”，核心資產已經成為“鐵打的銀盤”，但核心資產的組成部分卻是“流水的兵”，未來大主力還會進一步關注核心資產這個陣營，關注程度會進一步提高，但什么樣的新生力量介入到這個陣營中則是非常重要的，這也是市場未來的主流獲利機會。我們前期將海虹控股、東方明珠、歌華有線這樣的藍籌科技網絡股列入到藍籌股的陣營中也是個初步的嘗試，這種嘗試還需要做進一步的觀察，因為目前還不能給出個明確的判斷。

　　問：如何看待深圳本地股的行情？

　　答：深圳本地股同時具有三個方面的動力：第一是超跌、長期低迷；第二是房地產股受到大資金投資者的關注；第三是國有股東的退出以及大規模重組。在市場已經奠定了強勢氛圍之后，這些個股活躍也就有了比較堅實的基礎，但它們能夠持續走強則需要冷靜地觀察。可以確認的是，有為數不少的此類個股屬于典型的混水摸魚，不具備持續走強的能力，很有可能是短線客對市場的一次有效利用。

　　問：如何看待四川長虹的反復走強？

　　答：實際上四川長虹的走強與我們剛才談到的深圳本地股的走強有著相當類似的市場背景，并且還多了一個TCL走強的榜樣，傳聞流通股拆細之后國有股全流通也是該股短線獲利炒作的動力所在。從基本面看并不樂觀，但從市場面看，由于大量的新資金介入，使得短線市場成本迅速提高到8元以上，因此有短線活躍的機會。

　　問：超跌股是不是還有機會？

　　答：深圳本地股的全線上揚以及四川長虹的短線大漲事實上已經是超跌股行情的終結，因為這批股票不僅超跌，而且市值大，連這些股票都紛紛啟動，超跌股行情也就接近尾聲了。實際上打開盤面去尋找所有的超跌股，目前已經很少有漲幅低于大盤的個股，普遍漲幅都超過了30%，因此超跌股的機會已經越來越少。

　　問：那么如何選擇值得短期關注的品種呢？

　　答：我們前段時間提出了三個方向：第一是網絡科技股，這其中我們重點推薦了海虹控股、東方明珠和歌華有線，這個方向仍值得進一步關注；第二是次新股，我們著重推薦了國電南瑞、新賽股份，我們認為牛勢的擴張性特征決定了含權股仍有反復表現的機會；第三個方向則是基于國有股減持的這個大趨勢，我們提出了全流通的具有嶄新突破的方案，但目前尚未被市場所理解，所關注。隨著市場理解程度的加深、關注程度的提高，全流通受惠板塊將是一個具有普遍機會的板塊，四川長虹只不過是概念化炒作，實質性的炒作將會逐步展開，理應關注那些總股本大、非流通股數量大，而流通股東數量少以及市盈率和市凈率都比較低，當前股價也比較低的品種。

　　問：大盤會怎么走？

　　答：如果說這一次大盤的回調是一次重要的市場轉型，那么伴隨著市場轉型所形成的多空平衡是一個需要反復進行整固的過程，目前我們繼續維持上周末的觀點，那就是大盤將在1600點至1700點之間進行相當長時間的整理，在這個過程中市場的轉型特征會反復明顯，連續三個波段的上揚之后，特別是指數漲幅達到30%之后投資對象的重新被認識、市場資金流向的重新整合都是很難回避的。也許，牛市不僅僅需要激情，不僅僅是大踏步的向上，很多時候需要耐心，需要冷靜的觀察力、超強的分析力以及超前的想象力。