興業(yè)證券 王銳

　　最近兩天，中國(guó)石化、寶鋼股份等市場(chǎng)大盤藍(lán)籌股放量下跌，帶動(dòng)大盤展開回調(diào)，雖然對(duì)于藍(lán)籌股展開調(diào)整市場(chǎng)有一定的預(yù)期，但與之前漲跌互現(xiàn)輪番調(diào)整形成平衡相比，目前大盤藍(lán)籌股幾乎是全線下跌，風(fēng)險(xiǎn)的集中釋放自然拖累了大盤。那么，大盤藍(lán)籌股為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的走勢(shì)呢？

　　首先，大盤藍(lán)籌股的啟動(dòng)得益于基金倡導(dǎo)的價(jià)值投資理念深入人心，而價(jià)值投資非常注重業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性。根據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)行業(yè)景氣度的調(diào)查和預(yù)測(cè)，汽車、鋼鐵等去年呈現(xiàn)高速?gòu)?fù)蘇勢(shì)頭的行業(yè)存在投資過(guò)熱跡象，競(jìng)爭(zhēng)激烈，這管理層隨后表示要加強(qiáng)了對(duì)相關(guān)行業(yè)信貸發(fā)放的調(diào)查，我國(guó)將在在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的前提下加強(qiáng)宏觀調(diào)控，根據(jù)行業(yè)景氣度狀況進(jìn)行投資，避免重復(fù)建設(shè)，顯然為相關(guān)行業(yè)個(gè)股的前景蒙上了一層陰影，更為致命的是根據(jù)基金公布的四季度最新投資組合，作為引領(lǐng)藍(lán)籌股行情主力軍的基金大多已經(jīng)開始減持藍(lán)籌股，只有少數(shù)受益于行業(yè)景氣度提升的藍(lán)籌股如長(zhǎng)江電力還在基金增持之列，說(shuō)明隨著相關(guān)個(gè)股積累了豐厚的獲利空間，原本價(jià)值投資者已經(jīng)見好就收。基金去年的成功使其投資選擇成為市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，年初科技股全面開花也得益于基金的重點(diǎn)增持。基本面的變化使得大盤藍(lán)籌股下跌事出有因。

　　其次，從技術(shù)面來(lái)看，絕大多數(shù)大盤藍(lán)籌股自啟動(dòng)以來(lái)便延續(xù)慢牛拉升的走勢(shì)，到年初進(jìn)入加速上攻階段，短線升幅巨大使其面臨著較大的獲利回吐壓力，調(diào)整不可避免，在國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》之后，大盤借利好一舉突破去年高點(diǎn)并進(jìn)而站上1700點(diǎn)，大盤藍(lán)籌股不但沒(méi)有趁勢(shì)再掀狂潮，而是高位震蕩，小漲大回，借大盤上攻之機(jī)減倉(cāng)的意圖明顯。從熱點(diǎn)變化來(lái)看，隨著市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)格局的確立，投資者信心增強(qiáng)，增量資金開始源源不斷的入場(chǎng)，他們顯然不愿意高位接手大盤藍(lán)籌股，于是開始挖掘底部形態(tài)較好有一定重組題材的超跌股，而這些個(gè)股活性較好，對(duì)市場(chǎng)的游資有著較好的吸收力，從而構(gòu)成對(duì)藍(lán)籌股資金壓力。大盤自本輪反彈啟動(dòng)以來(lái)，累計(jì)升幅超過(guò)400點(diǎn)，一直缺乏必要的調(diào)整，投資者心態(tài)謹(jǐn)慎，在大盤下跌之時(shí)，權(quán)重大的藍(lán)籌股吸引了更多的關(guān)注，大盤一有風(fēng)吹草動(dòng)，大盤藍(lán)籌股遭受拋壓就會(huì)變大，而且會(huì)逐步擴(kuò)散，這導(dǎo)致近兩天藍(lán)籌股的調(diào)整特別引人注目。

　　此外，隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的加深，周邊股市對(duì)我國(guó)股市的影響也逐步加深，去年境外投資者對(duì)中國(guó)概念股的追捧讓H股行情如火如荼的展開，但盛極而衰，沒(méi)有只漲不跌的股市，在價(jià)值得到充分挖掘后，H股指數(shù)出現(xiàn)深幅調(diào)整，大盤藍(lán)籌股中不少也同時(shí)發(fā)行H股，與H股的聯(lián)動(dòng)也是調(diào)整的原因之一。

　　綜上所述，近兩天大盤藍(lán)籌股的調(diào)整是各種因素共同作用的結(jié)果，由于這些因素短時(shí)間內(nèi)難以轉(zhuǎn)變，后市大盤藍(lán)籌股還將繼續(xù)調(diào)整。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，大盤藍(lán)籌股多為攸關(guān)國(guó)計(jì)民生的大型企業(yè)，基礎(chǔ)雄厚，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，業(yè)績(jī)穩(wěn)定，投資價(jià)值依然存在，在調(diào)整到位之后仍可繼續(xù)持有，尤其是行業(yè)景氣度高、成長(zhǎng)性好，前期炒作力度不強(qiáng)的個(gè)股比如電力板塊，應(yīng)予以高度重視。