2月6日，深交所、上證所和中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司就深交所向二級市場投資者配售新股測試向各會員單位聯(lián)合發(fā)出通知，表明深交所發(fā)行新股已經(jīng)進入技術(shù)準(zhǔn)備階段。實際上，早在今年的1月10日，證監(jiān)會副主席范福春就在深圳五洲賓館由發(fā)改委、深圳市政府和深交所主辦的“第二屆中小企業(yè)融資論壇”上公開稱：“當(dāng)前社會各界對通過建設(shè)中小企業(yè)板推進創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)已達成共識，深交所為此也做了比較充分的準(zhǔn)備，建議擇機盡快出臺。”這表明深交所重發(fā)新股一事一直在按部就班地進行，《國務(wù)院關(guān)于推進資本市場改革開 放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（簡稱《意見》）出臺，提出將“分步推進創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)，拓展中小企業(yè)融資渠道”。這也預(yù)示著創(chuàng)業(yè)板市場在擱置三年之久后的重新啟動。在此基礎(chǔ)上，深交所立刻加快了重發(fā)新股的進程。不過，盡管深交所重發(fā)新股已是水到渠成之事，但仍然存在很多不確定因素。

　　第一，深交所將于何時重發(fā)新股？其實，自從2000年9月停發(fā)新股以來，深交所一直在籌劃建立創(chuàng)業(yè)板市場（即二板市場）的組織體系，只是由于時機問題，一直沒有推出來。然而自2002年年底以來，一直有很多觀點在揣測企業(yè)板市場的推出時間問題，最近更有觀點認為，深交所重發(fā)新股有可能就從本月開始。

　　第二，發(fā)行的新股有無股本規(guī)模的限制？既然把深交所的此次重發(fā)新股定位為中小企業(yè)板塊或是創(chuàng)業(yè)板的初級階段，那么就應(yīng)該有一些相關(guān)的規(guī)定，以確定已發(fā)行上市企業(yè)的股本規(guī)模是否屬于中小企業(yè)的范疇。發(fā)行規(guī)模的限制與否，無疑將對市場產(chǎn)生不同的影響。

　　第三，發(fā)行的新股有無流通比例的限制？是否會在首發(fā)中實現(xiàn)全流通？在國務(wù)院發(fā)布的《意見》中，把國有股如何解決的問題提高到了很重要的位置。那么，在此次深交所的重發(fā)新股進程中，是否會出現(xiàn)一些進步，以促使在新股的發(fā)行中實現(xiàn)全流通，或者嚴(yán)格限定國有股的最高比例，以降低不流通股過多產(chǎn)生的股權(quán)割裂問題對市場產(chǎn)生的負面影響。

　　第四，以何種方式進行ＩＰＯ？是以“打包”方式，還是以其他方式？深交所欲以“打包”方式恢復(fù)發(fā)行新股，其實已在證券市場傳聞已久。但是，由于發(fā)行方式的不同，將會對市場產(chǎn)生很大不同甚至是截然相反的后果。因此，深交所到底是以什么方式發(fā)行新股，仍將是市場的一大焦點。不過有一點是毋庸置疑的，那就是一旦采取“打包”發(fā)行，盡管在一定程度上加快了局部的發(fā)行速度，但肯定會對市場產(chǎn)生較大的壓力，而一旦壓力過大，近兩年呈現(xiàn)的融資窘狀難免不再重現(xiàn)。不過，從《意見》中傳遞出的信息顯示，管理層應(yīng)該不會再做出“竭澤而漁”的事來。

　　第五，首發(fā)的門檻是否與原來主板上市的門檻有所區(qū)別？既然很多觀點都把此次深交所的重發(fā)新股定位為創(chuàng)業(yè)板的初級階段，首發(fā)的對象主要是那些中小型的民營企業(yè)，這些企業(yè)無論是在規(guī)模上，還是在利潤總額方面都很難達到大型國有上市公司的水平。因此，若讓這些公司實現(xiàn)上市，就必然會在一定程度上降低上市門檻。然而，降低上市門檻的手段又在一定程度上違反了“公平性原則”，損害了其他上市公司或擬上市公司的利益。深交所如何確定上市的門檻，將對上市公司的質(zhì)量至關(guān)重要。

　　第六，在深交所重發(fā)新股之后，不合格上市公司的退市之路還有多遠？《意見》的最大創(chuàng)舉在于真正地意識到“切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益”的重要性。重發(fā)新股勢必為深交所的重新定位起到量體裁衣的作用，然而不解決那些不合格上市公司的出口問題，就難以真正實現(xiàn)“切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益”。

　　日前，本報記者專門就上述問題多次聯(lián)系深交所的相關(guān)人員，均被以“不清楚”為由拒絕。由此可見，深交所內(nèi)部對相關(guān)信息的封鎖相當(dāng)嚴(yán)密，是不是具有某些難言之隱？這是旁人難以揣測的。其實，無論深交所重發(fā)新股對市場短期的影響如何，在一個積極的市場中這些都是很容易被消化掉的。關(guān)鍵的問題就是“不確定性”。尤其是政策、規(guī)定的不確定性，將成為對投資者最大的潛在性傷害。好在《意見》的出臺為中國資本市場的發(fā)展描繪出一幅美好的藍圖，廣大投資者大可對中國的股市充滿信心。晨報記者汪世軍