周二點題

　　●隨著大盤進入1700點一帶，市場心態開始明顯謹慎，其中機構重倉的主流藍籌股率先調整。在目前機構持倉結構調整的情況下，盡管對中長線行情仍可繼續看好，但短線出現震蕩整理的可能性偏大，即使大盤繼續慣性沖高，仍應保持適當謹慎，對一些二線藍籌股可適當留意。

　　背景分析

　　視點之一：銀行、證券、保險，一個也不能少。資本市場的發展在國民經濟中的地位越來越突出，而且其中金融與證券領域的互相影響也越來越明顯，周二央行發行350億元短期票據，將在本周回籠資金100億元，滬深兩地大盤隨即出現沖高回落。盡管我們還很難看出宏觀經濟政策及宏觀經濟調控對股票市場短期漲跌之間有沒有必然聯系，但市場的心理反應已經在市場上得到了體現。從另外一個角度來看，在前兩年控制銀行的風險成為金融問題的頭等大事，因此出現了去年下半年銀行股的連續大規模融資并促發大盤連續盤跌，甚至出現國有四大商業銀行即將上市給市場帶來無形的擴容壓力；而證券市場一度被邊緣化，甚至被認為是解決國有企業困境的有效工具，證券市場對經濟影響中的系統性風險也一度被漠視。但《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》的出臺正在改變這種現狀，其中特別提到“資本市場的風險防范關系到國家的金融安全和國民經濟的健康發展，各地區、各部門都要關心和支持資本市場的規范發展，在出臺涉及資本市場的政策措施時，要充分考慮資本市場的敏感性、復雜性和特殊性，并建立信息共享、溝通便捷、職責明確的協調配合機制，為市場穩定發展創造良好的環境和條件”，也就是說，一方面此次《意見》的出臺把資本市場的發展提升到一個更高的層面，并使證券市場在國家經濟中的地位得到了進一步確立；另一方面未來證券市場與金融市場的聯動將進一步增強，特別是在宏觀政策調控方面將更趨向一致。此前證券公司發債、集合理財受到銀行冷落是一個方面，而包括拓寬保險資金入市渠道等新的政策信號則顯示此次《意見》將會成為未來資本市場進一步趨同的綱領性文件，其間蘊涵的一系列觀念上的突破還需要我們細細領會和學習。同樣，日前召開的全國金融工作會議值得市場期待，這也是在《意見》出臺后市場對一些具體的政策性措施，包括金融改革措施將有待進一步期待。

　　總體來講，大盤中長期走好的趨勢正在逐步確立，而短線來看，市場在1700點附近面臨的調整壓力卻不容忽視，特別是在前期連續大幅上漲之后，雖然市場在利號兌現之后有慣性沖高的動能，但總體做多動能不足仍相當明顯。短線可關注金融板塊的市場機會，作為主流藍籌板塊中去年底漲幅最小的板塊之一，在《意見》出臺后曾出現全面走強的格局，隨著市場人氣的高漲，對市盈率要求的降低，未來發展前景良好的銀行、證券類個股仍有短線表現的機會，而全國金融工作會議期間該板塊也具備政策預期，可適當留意。

　　視點之二：熱點輪動進入最后的短炒，價值挖掘中關注二線藍籌股。本周以來大盤出現補漲的特征相當明顯：一方面，資金開始明顯流向深圳市場，前期滬深兩市成交金額一直維持在2：1左右，但本周一和周二深圳市場成交比明顯放大，這除了深圳本地股出現集中走強之外，深圳市場新股發行配售測試也引起了市場的猜想；另一方面，一些前期滯漲的品種出現短線快速拉高，這其中地產股的全面走強和上海本地袖珍小盤股表現得非常突出，周二天房發展和氯堿化工的漲停最為突出。隨著大盤進入1700點一帶，市場心態明顯謹慎，周一盡管收出光頭陽線，但大盤成交量卻出現明顯萎縮；周二跳空高開后迅速回補跳空缺口，由于此前2月4日大盤曾留下2點的本輪上漲第一個跳空缺口，因此大盤周二盤中迅速回補當天缺口的技術意義非常突出。后市大盤在1700點附近仍有反復，不排除在消息面配合下出現慣性沖高，但市場主流藍籌股的走向將在很大程度上決定大盤的去向；相反，大盤若出現快速下跌，則不失為良好的短線吸籌機會。

　　在大盤的調整中，一些二線藍籌股有望成為資金關注的焦點，隨著基金為代表的機構投資者的持倉結構調整，一些去年第四季度以及今年第一季度業績有望出現明顯增長的藍籌板塊值得關注。比如交通運輸板塊中的海運類個股，受到我國經濟強勁增長的影響，特別是我國對鐵礦石、糧食等進口以及煤炭出口的影響，去年10月份以來國際海運價格指數持續攀升，2003年世界干散貨運量增量中70%來自中國，導致倫敦波羅的海干散貨運價指數在去年上漲超過200%，其中寧波海運、中遠航運、中海發展等海運類上市公司業績提升將會相當突出；而在海運行業景氣度大幅提升的情況下，我國造船業也出現高速增長，中國船廠2003年的建造完成總噸數為600萬噸，較2002年增長了46%，盡管造船類上市公司受到鋼材等成本漲價的負面影響，但整個行業景氣度的提升有望在微觀層面上表現出來，滬東重機、江南重工、廣船國際周二出現整體走強也可以理解。同樣，二線藍籌中有色金屬板塊也值得關注，周一上海期交所銅、鋁、鉛、鋅繼續創出新高，相關上市公司有望受益于產品價格的提升，象江西銅業、鋅業股份、中金嶺南等也值得中線留意。

　　附研究報告：行業復蘇下的二線科技股投資價值挖掘

　　2003年電子信息產業經濟運行統計公報顯示，2003年中國電子信息產業產銷繼續保持快速發展，全行業實現銷售收入1.88萬億元，同比增長34%，比2000年翻一番，并成為我國工業第一大產業，產業規模位居世界第三；其中程控交換機、移 動電話、彩電、彩色顯示器等產品產量已居世界第一位，2003年產量占世界總產量的比重分別為30%、35%、40%、55%，且大部分開始轉向出口主導型產業。在全球經濟復蘇的大背景下，信息產業再度煥發新的生機，新年以來國內電子元器件、液晶顯示屏等紛紛出現價格上揚，并促發了一批信息類科技股的活躍。從2004年來看，移 動通信的產業升級、數字電視的全面推廣等都將繼續推動整個信息產業保持高速發展，一批二線的電子信息類科技股將逐步受到市場的挖掘。

　　在硬件產業上，以液晶顯示屏(LCD)行業來看，隨著各類消費電子產品，如手機、數碼相機、數碼攝像機、掌上電腦(PDA)、筆記本電腦、液晶電視機等對彩色液晶視屏的需求強勁增長，全球液晶市場將從今年的450億美元增加到明年600億美元，而早在去年第四季度，行業的復蘇已經促使液晶視屏的價格出現明顯的探底回升。隨著京東方、深天馬等一批液晶顯示屏項目的投產，將同時帶動整個上游產業的需求增長，方興科技、華東科技等值得關注。以方興科技(600552)為例，公司上市募集資金項目年產600萬片ITO導電膜玻璃生產線在2003年上半年竣工投產，ITO導電膜玻璃是電子信息產業的基礎材料，廣泛應用于移 動電話、液晶顯示器、等離子體顯示屏等領域，公司具備明顯的技術優勢和規模優勢；由于上市時整個液晶顯示屏行業還在谷底，導致公司上市后業績出現明顯滑坡，但隨著整個行業的復蘇以及公司募集資金項目投產，未來基本面有望出現顯著變化。同樣，華東科技(000727)在2002年底成功增發后也全力投資液晶顯示行業，包括用于LCD用模塊生產線技術改造、ITO導電膜玻璃等，目前其增發項目正在進入回報期，而股價在經過長線下跌后也正進入投資價值區域。同樣，剛剛上市的新華光(600184)也主營微晶玻璃基板、光電子材料等，可適當關注。

　　同樣，在軟件產業上，電子政務成為近年來上市公司追逐的焦點。電子政務經過5年在全國范圍內的全面展開，IT基礎設施已經是初具規模，2002年國內電子政務的采購額超過350億元，年增長率近25%；而有分析指出電子政務市場在未來5年內總額會達到2500億人民幣，繼續保持高速增長態勢，其中國產軟件業在其中將扮演越來越重要的角色。事實上，近期中軟股份、金證科技等電子政務類個股均出現明顯的聯袂走強，隨著整個行業逐步進入回報期，相關上市公司的業績增長潛力正在逐步體現出來。比如青鳥天橋(600657)，經過近兩年來的產業轉型，公司在電子政務方面的實力越來越突出，包括在去年相繼中標建設部、國家稅務總局辦公自動化系統等，而公司去年中報顯示上半年盡管業績一般，但合計中標的項目高達12個，而第三季度季報則顯示當期實現凈利潤已遠超過上半年總和，因此對其年末業績的增長值得期待。

　　總體來看，隨著市場人氣的逐步提升，市場對于業績成長性的挖掘將會白熱化，一些有著實質性題材的個股，特別是一批二線的電子信息類科技股中不乏潛力品種，可重點關注。