新升資訊 袁劍齡

　　一、有效突破，牛市確立

　　2月4日立春，滬綜指大盤成功實現對2003年最高點1650點的突破，最高上沖至1706點，突破幅度超3%，突破有效。此外，股市量價配合理想，價值投資理念復蘇，GDP增長9.1%( 達到97年以來最高水平)，上市公司業績總水平提升，零售物價指數下降總趨勢放緩，政策在大方向上給予證券市場有力支持(國務院九點意見)，可以初步研判：一輪中級牛市格局基本確立。

　　新春伊始，股市就實現對去年高點的有效突破，表明今年市場主力積極做多的信心，并在客觀上扭轉了自2001年6月份以來股價指數高點一年比一年低的熊市特征，成功實現了牛熊轉換。

　　二、資金運動、量價特點和波浪走勢：

　　本輪上升行情從去年11月13日1307點開始，至上周五已歷時53個交易日，為了更好地把握未來行情發展，現有必要回顧本輪行情的特征，并在此基礎上對后市做出分析研判，具體如下：

　　1、資金運動

　　俗話說“量為價先”，且“兵車未動，糧草先行”，在本輪上升行情尚未展開之前，成交量就已從2003年10月10日開始發生異動，本輪主力的戰略建倉估計也從這一天開始。我們再來看個股，H股板塊當中的馬鋼股份、上海石化、中國石化、江西銅業、鞍鋼新軋以及指標股中國聯通等都在10月10日同一天放量走強，隨后展開一輪中級大行情，而這時，人們普遍認為的本輪行情救世主——長江電力尚未發行。

　　與此同時，在香港股市上，同名股票借推出大盤國企股指數期貨的契機也展開一輪大規模拉升，國企H股指數加速飚升，這些同名股票在香港股市、期市，以及大陸A股市場的聯合運作，估計已不是“巧合”二字能夠解釋的了。回過頭看，這一天，滬市成交量突然放大，量能已突破了中期縮量趨勢，5日均量線掉頭向上，開始了對10日均量和30日均量線的突破。而這一段時間，滬綜指仍然在重要點位1340點附近頑強抵抗，該位置已成為自99年以來四年時間四次下探所探出的至關重要的多空分水嶺。因此，有理由認為，本輪行情的領導者不是別人，正是H股板塊！

　　照此判斷，隨后滬深股市成交量連續放大，增量資金源源而入，估計也與傳聞當中的外匯企業結匯資金入市不無關系，客觀上也印證了資本流動的特性——即資本流動為增值而來，哪里的市場好，哪里就能吸引資金(包括國內外游資甚至一些違規資金)的介入。同時，也告訴我們，在中國入世的大背景下，在國內證券市場逐步走向對外開放的今天，中國證券市場也將逐步成為國際金融投資投機者籍以聯動運作的工具之一，作為市場主體的我們，更應學會應用屬于自己的工具，為自己牟取利益。

　　2、成交量波動趨勢

　　現以5日、10日、30日甚至60日均量線來觀察，30日和60日的中期均量線在去年10月份已開始上行，5日均量線從去年10月10日開始以30日均量線為依托展開震蕩式攻擊，其攻擊方式為：放量——5日均量上攻——縮量——5日均量回落——至30日均量獲支撐再度放量——5日均量再度上攻，如此周而復始，成交量就象大海當中的波浪一樣起落，而且每一次的重新放量，其量能都有新的增加。雖然5日均量是震蕩式波動的，但其主線30日均量線從去年10月10日開始卻呈現線性向上運動，顯示為中期增量資金的流入，這完全就是牛市特征。按此規律發展，5日均量在上周仍未上行到位，估計本周仍將有進一步放量使得5日均量再度上行的機會，隨后將是一個中繼性的縮量過程，而一旦縮量，指數將轉入中繼性的整理格局。

　　3、波浪劃分

　　既是牛市行情，那么其上升五浪下調三浪的規律就將發生作用，以波浪理論為基礎，以滬綜指為例，對本輪上升行情劃浪如下：

　　1浪上升，2003年11月13日1307點~12月3日1462點；2浪回調，~03年12月19日1429點，2浪表現為橫向強勢整理狀態；3浪上升，目前正在運行當中。3浪上升的小5浪結構可再細分如下：3-1，12月19日1429點~12月25日1525點；3-2，~1月2日1563點；3-3，~1月9日1618點；3-4，~1月16日1579點；目前運行的是3-5上升行情。3-5結束之后，即將展開的應是4浪調整，其級別將與去年12月3日至12月19日的調整級別相當，但由于波浪的不對稱性，可能是一個“之字型”的幅度較大的調整。

　　4、指數價格波動趨勢

　　仍以滬綜指為例，從切線理論以及均線系統來看，本輪指數上行，已明顯形成中期上升通道，該通道的上下軌近乎為兩條較陡且斜率較大的平行線，通道運行的規律相當明顯。上周，指數受利好消息影響拉升之后再次逼向通道上軌，熱點開始散亂，上漲已顯乏力，估計本周略作沖高之后，將有向5周均線靠攏的一個調整。

　　周K線上，5周均線呈一直線上行，儼然已成為滬綜指的上升通道下軌支撐。因此，5周均線，將是此番行情上攻的生命線，不容有失，如5周均線在后期調整當中被擊破，那么針對本輪上漲的中期調整行情就將展開。目前，10周均線也已開始呈直線上行，與5周均線幾乎平行運動，再從日均線系統來看，行情上升以來，從沒有一天5日均線有效跌穿10日均線，這也將是研判本輪行情是否轉入中期調整的輔助工具之一。

　　5、時間

　　本周是大盤上升以來第13個交易周，本周二即2月10日的第55個上漲交易日將是一個較為重要的時間窗口，如放量創出新高，將可能在2002年“6.24”行情的高點1750點之下遇大量套牢區而轉入短線整理。

　　從指數的周期對稱性來看，本周也是較為重要的對稱性時間，例如，以2003年4月16日1650點為對稱中心，“6.24”行情高點與目前的位置在時間上對稱，都是間隔41周；再如，以2002年1月3日1312點為對稱中心，2001年12月7日的1776點與目前位置對稱，都是間隔54周；因此，本周指數運行將進入一個十分敏感的時間窗口。

　　結論：綜上所述，估計本周將指數將沖高回落，轉入4浪調整，但由于通道作用以及波浪運動尚未結束，滬綜指調整的極限將不跌破5周均線(即1620附近)的支撐，4浪結束后，還將有5浪上升，指數將突破1750點，最終目標有望達到1820點附近。操作上，下周短線逢高減倉，中線仍積極做多，由于香港股市H股反彈，對本輪行情的主線索H股板塊，仍建議密切關注。