昨日，滬深兩市呈單邊震蕩上行走勢，滬市大盤不僅成功收復1700點的整數關口，而且再創年內股指收盤新高。消息面上，上交所、深交所和中國證券登記結算有限責任公司昨日就深交所向二級市場投資者配售新股測試向各會員單位發出通知，這意味著深交所恢復新股發行已進入實質性的技術準備階段。消息面表明，深圳市場三年多的探索終于得到回應。而創業板的推出無論從資金面的分流壓力，還是從市場總體的擴容壓力來說，對目前的主板市場都將產生沖擊。同時，我們還需對發行創業板新股的結構與市場定位等方面給予密切關注 。在此影響下，筆者認為股指短期上行壓力加大。

　　昨日，盤中市場熱點呈現快速輪動并具百花齊放的趨勢。其中有色金屬板塊表現較為引人注目，盤中中金嶺南、錫業股份繼續充當了該板塊急先鋒的角色；而海虹控股漲停并再創年內股價新高，無疑對科技股行情的延伸和挖掘具有重要作用；隨著第一百貨率先放量漲停，以華聯商廈為代表的商業股全線走強；在消息面南京新百再度遭遇舉牌的影響下，加上市場普遍對今年消費預期增強，預計商業板塊今年有望轉暖，從而導致挖掘新型熱點的資金紛紛介入該類個股。筆者認為，短線商業股面臨2003年年報的考驗，可逢低予以關注；在消息面深市有望開通創業板的刺激下，以深振業為代表的深圳本地股和地產股走勢趨于活躍，近期明顯有增量資金進入市場，由于該類個股漲幅普遍小于大盤，仍具持續補漲的機會。昨日滬深兩市的ST股走勢較為活躍，全天共有25只ST股漲停。筆者認為，由于該類個股面臨年報風險，其中將有部分個股具有退市風險，建議投資者以謹慎為主。

　　從目前走勢看，大盤藍籌股和部分熱點板塊間的良性互動使得市場投資者的人氣日益高漲，股指依托5日均線強勢上行，市場表現為普漲行情。由于消息面《意見》利好的影響，極大地增強了投資者看多市場的信心，導致中長期資金的入市，從而形成目前市場僅以盤中回調的強勢整理態勢，拒絕大盤技術性的調整要求。但筆者認為，雖然市場中長期向好的趨勢明顯，但值得注意的是，利好消息畢竟是屬于中長期性質的，而短線股指在累計升幅400余點且尚未對前期形成的豐厚獲利盤進行有效的洗籌，加上目前部分機構投資者進行結構性的持倉調整和波段性的套利操作，導致股指短線調整的要求日益強烈。

　　技術分析，目前KDJ、RSI等多項技術指標有頂背馳的跡象，加上市場熱點的快速切換，必將大大削弱多方持續上攻的動能。進入2004年，市場一開局就顯示出了熱點多元化和盈利模式多元化的大趨勢。以大盤績優藍籌股為代表的核心資產的市場主導地位明顯受到了挑戰，走勢開始出現分化，其間包含著業績風險和基金等機構投資者減倉等兩大壓力，但一些有行業業績支撐個股的價值提升機會仍將是今年市場的一個重大看點。筆者預計，短線股指仍將強勢蓄勢整理，以消化利好帶來的獲利盤拋壓。近期市場的熱點演化將會繼續圍繞著2003年年報這條主線展開，績差股年報明晰前的匆忙拉高補漲和股價相對低估個股的價值回歸，將是近期市場的主要短線機會。

　　東方證券研究所 王宇