三元顧問陳林展

　　近期市場熱點的輪動格局十分明顯，以基金主力為主導的大藍籌行情，其股價大幅上漲的良好示范效應，通過市場比價牽引，將這股做多力量逐步傳遞到二線、三線的板塊上。而相應的，熱點板塊也在藍籌、科技、超跌上面依次游走；在最近盤口中，以昌九生化、桂林旅游為首的超跌股持續漲停，無疑宣告正式拉開超跌股大舉反彈的序幕。

　　不過有一點非常清楚，包括最近表現十分兇悍的昌九生化、桂林旅游等超跌股，無一例外均是前期有過巨幅下跌的個股。其中，昌九生化在2003年9月份，股價曾出現連續九個跌停板的走勢，階段最大跌幅達到74.63%，非理性超跌極為明顯；但從橫向角度看，自去年10月份以來的3個月時間里，股價基本維持在6元下方往返震蕩，構筑大型的雙重底結構。而桂林旅游自11月28日出現破位走勢以來，股價從18.23元一路猛瀉到階段低點6.36元，累積跌幅為75.12%；但元旦以來該股股價溫和盤升，并完成圓型底部的構筑。而從一般意思上講，股價暴挫之后的圓滑修復過程，也可視為對浮動籌碼的充分清洗過程。因此，隨著藍籌股、科技股等主流板塊價值的不斷上漲，整個市場的價值中樞也跟隨上揚，必定會對超跌股價格上漲形成強有力的牽扯。且從另一方面看，超跌股由于受非基本面因素影響，股價以最激進的方式連續下跌，其中必然會存在非理性因素；股價嚴重低估不可避免，因此，前期超跌股的潛在投資價值也就日益顯現。

　　超跌股基本面狀況良好，股價持續下跌突顯參與價值。以昌九生化為例，該股2003年三季度每股收益達到0.033元，遠遠高于2002年的0.004元，顯然，股價下挫與基本面無關。桂林旅游雖然2003年三季度每股收益僅為0.042元，同比去年有所下降，但該股能在受"非典"影響的大環境下取得正業績也實屬不易。而浙江東方的三季度每股收益更是達到0.16元，從絕對值上看也可納入藍籌范疇，明顯是非基本面因素導致二級市場股價的下挫。因此，通過對這些個例分析，股價巨幅快速下挫均是二級市場的單純資金運作行為，場內老主力資金鏈斷裂才是真正促成股價下跌的本質因素。而既然是二級市場的技術行為，那不可能有只跌不漲的個股，等股價嚴重跌穿股票的內在價值，必然會有低位回補盤的出現，這也正是解釋股價為何會在持續陰跌后構筑大型底部的現象。更何況，目前市場正處于一個相對牛市格局，也注定這些超跌股一旦企穩之后，隨后的上漲過程勢必將非常激烈。且毫不夸張的說，這些超跌股當中蘊涵的短線"暴利"機會，是其他板塊所無法媲美的。

　　從操作角度看，筆者認為可遵循以下原則進行選股：首先，前期跌幅要大，且最好是以連續跌停的方式完成調整。而只有在極端的跌停過程中，股價才有被嚴重低估可能，昌九生化、桂林旅游表現能優于其他緩慢陰跌下來的個股，其原因也就在這里。其次，關注低價小盤的超跌股。由于運作這些超跌股的主力均是非主流資金，因此，個股流通盤就顯得非常關鍵，小盤股無疑將得到更多的參與機會，而浙江東方等盤子偏大的超跌股其上漲的力度顯然遜色。最后，基本面良好的個股。其實這條原則是和目前市場大環境是相符合的，只有那些業績優良的超跌股，其內在的漲升動能顯然也就更加充足。依據以上原則判斷，筆者認為可密切關注豐原藥業(000153)：超跌績優股，公司總股本和流通盤均較小，每股公積金較高，具有一定的股本擴張潛力。而公司是獲雙高認證的醫藥科技企業，全國首家治療高血壓癥的國家二類新藥西尼地平生產單位。發展潛力較大，技術上看，該股在底部蓄勢充分，后市有望出現補漲行情，可逢低關注。綜合以上分析，在桂林旅游、昌九生化強勢超跌股的單邊漲停中，超跌股運作空間無疑被較好拓展開來，一些尚潛伏在底部的超跌股也必將脫穎而出，后市可重點關注豐原藥業等個股。