節后雖然只有兩個交易日，大盤走勢可謂出乎廣大投資者意料，兩個市場放量震蕩，兩日震幅不小于前期。目前，從局部看已經進入了一個行情困惑階段，兩個市場的結構技術形態不同說明以下幾點：其一，滬市在1600點一線是基金重倉股平倉的目標區，短期再創新高的行情切換難度較大，上周五的殺跌就是例證；其二，機構投資者的“賬面秀”基本做完，基金的年度面值虧損，短期內是不可能有多大改觀的。

　　上周五收市后的統計數據表明，市場還會有一個短期反撲慣性。市場本周按慣性將圍繞著1600點(滬市)之上的切換震蕩的格局，此次切換決定著整個年度業績的總體考量。滬市指數的1560點一線的支撐意義重大，較大投資者投資堅守的行情警惕性底線是1520點。理論上講，行情在這一局部構筑跨波段行情的底部之后，再重新排隊，問題的本質是2003年度上市公司的預期回報值和市場預期的吻合。本周上證指數的波動區間1660—1560點，成交量800億元；深圳綜合指數的波動范圍是480—401點，成交量500億元。建議投資者適度觀望。

　　北京天銳般若 蔣銳