國信證券肖建軍

　　周三兩市大盤再度放量上漲，股指攻克1680點，兵指1700點。深市本地股的整體大漲成為兩市大盤表現最突出的市場熱點，其中深國商、深長城、深中冠、深深房等個股直接跳空漲停板開盤的走勢最引人注目？是什么題材刺激本地股如此飚升呢？

　　上周五本人一篇《深圳地產股期待爆發性行情》，預測了深市本地股有望走出較大上攻行情，理由包括：有關行業研究報告均顯示房地產行業在2004年景氣繼續上升，而深圳房地產市場尤其看好，深圳本地地產上市公司的業績將取得突破性增長或改觀；深萬山、一致藥業同時發布了股權轉讓、大股東變更的消息，這正是數量眾多、業績一般的深圳地產股共同具有的潛在重組題材等。

　　對于深市本地股周三走出的強勁上攻行情，我們認為除了要考慮上述看好的理由，還包括深圳重新定位、深港加強合作、深交所恢復發行新股等眾多利好的支持，因此就不能簡單地視為該板塊漲幅滯后的補漲行情。而且，在一致藥業被賣給了藥業巨頭國藥集團，深萬山的買家是從事金融電子和精密儀器的德賽集團以后，還有更多的本地股將在較短的時間內被轉讓。這看起來和往年對股權轉讓和資產重組的炒作沒有多大差別，但我們要特別提醒投資者注意當前完全不同的政策環境。

　　其一，隨著國資委的成立，新一輪國有資產的改革和重組拉開了序幕，國有資產改革已經進入了最后的攻堅階段，上市公司將成為國資改革與重組的重要運做平臺，"武鋼模式"和"TCL模式"將會被大量復制，給二級市場帶來相當大的投資機會。其二，國務院新近出臺的《意見》特別強調要進一步提高上市公司質量，推進上市公司規范運作。上市公司要把股東利益最大化和不斷提高盈利水平作為工作的出發點和落腳點、要從源頭上提高上市公司質量，鼓勵已上市公司進行以市場為主導的、有利于公司持續發展的并購重組。

　　政策環境對重組的成敗影響多大似乎不用多言，深達聲幾年前的股權轉讓就因為國有股轉讓凍結錯失了最好的重組時機，這種情況在新的政策環境下將不會再出現，資產重組的力度和效果會完全不同。

　　即使我們如此看好本地股的重組前景，也不贊同曾經演繹過的重組炒作會完全上演，畢竟在殼資源價值下降和退市風險加大的情況下，一堆亂資產的績差股成功重組的機會很小，因此我們建議投資者更多地關注那些資產質量和盈利能力不差的本地股的重組機會和市場機會。比如上周推薦的深寶恒，2003年預期每股收益0.20元，每股凈資產2.26元，先后傳出鳳凰衛視等收購的傳聞，同是建設投資控股公司控股的長城、振業、深房的股權轉讓也值得關注。

　　從操作的角度來看，深市本地股的行情尚處于啟動階段，多數股票的股價還處于去年11月破位下跌的底部突破階段，短線可能漲升較快，但從中線來看，適當調整蓄勢以后仍有較大的投資價值。投資者不妨在回調以后伺機介入。