基金經理：陳實；報告日期：2004年2月2日；第557期；起始日：2000年1月19日；起始資金：100萬元；2000年收益率：80%；2001年空倉觀望；2002年3月15日重新啟動。股票市值：183.18萬元，資金余額87.83萬元，總值271.01萬元，總收益率171.01%。

　　持倉品種：(1)吉恩鎳業3萬股，買價10.22元；(2)上海電力6萬股，買入均價9.51元；(3)南方航空6萬股，買入均價4.60元；(4)上港集箱3萬股，買價13.58元。

　　由于藍籌股轉入調整，而且大盤又到了1650點一線的去年高點，故我們在上周已認為大盤到了一個敏感位置，而本周是非常關鍵的一周。上周我們還提出，若本周一大盤以長陽向上突破，則可化險為夷。今日雖然大漲，但主要受到消息面的刺激，故行情仍不能說已完全明朗。

　　《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，無疑是市場的重大利好，可以說奠定了資本市場“走牛”的基礎。但資本市場的“走牛”和股市轉入大牛市還不能簡單地劃等號。影響股市漲跌的因素十分復雜，政策是一個重要因素，但不是全部。最根本還是業績和供求關系。

　　而中國股市的大多數股票是缺乏投資價值的，總體水平不是低估，而是高估。目前市場的市盈率和股價水平還不能和1994年7月和1996年1月相比。這是股市難以出現全面大牛市的根源。

　　至于國有股問題，仍是制約股市走牛的一道坎。現在還未跨過，豈能過早樂觀。

　　所以，我們從不輕言大牛市。但我們一直強調有局部牛市。

　　《意見》中提到，“為投資者提供分享經濟增長成果、增加財富的機會”。實際上，只有藍籌股才能擔當此重任。尤其是對于大資金而言，不買10—30倍市盈率的藍籌股，還能買什么呢？

　　中國經濟的高速增長催生的藍籌股和成長股，已成為中國股市的局部牛股，仍然是股市最大的機遇所在。這是我們看好后市的主要依據。

　　按理說，像今日這種重大利好，藍籌股等主流品種應全線大漲才是。但從今日盤局表現看，寶鋼等藍籌股龍頭品種報收綠盤或漲幅很小，顯示整個藍籌股總體上仍處于調整之中。。故可以認為，藍籌股的階段性調整壓力依然存在。

　　由此，雖然今日的利好使大盤脫離危險，但是否會由此展開新的升勢仍有待進一步觀察。

　　通信股的大漲，顯示以電子信息為代表的超跌科技股仍是目前市場的主流熱點。這種藍籌股調整和超跌股上漲的格局其實在上周已經形成，這在一定程度上也說明今日的利好對市場的影響并非媒體上所說的那么大。

　　在操作上，本基金準備繼續中線持有藍籌股，而在短期介入成長股。明日重點關注法拉電子，該股具有小盤、次新、績優、高成長的特點，屬電子元器件主流品種。

　　近日國內鎳價又回到15.8萬元/噸高位，故吉恩鎳業也面臨大幅反彈。