編者按：周一，各大媒體刊登了《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》(以下簡稱《意見》)，指出大力發展資本市場是一項重要戰略任務，并充分肯定了資本市場的重要地位。受此利好消息刺激，昨日滬市一舉創出了1650.29點的新高，將2003年的高點沖破，同時成交量急劇放大，兩市合計成交了418.6億元，創近期天量水平，90%以上的個股以紅盤報收，出現了久違的普漲行情。上周五的大陰線給大盤帶來的壓力，在重大利好的沖擊下，是否就此煙消云散了呢？

　　重大利好助推市場

　　《意見》是繼1992年國務院68號文件下發以來，我國最高行政機構首次以國發文件的形式提出資本市場改革開放和穩定發展的指導意見。這對于中國資本市場的發展，有莫大的指導作用，也將是中國資本市場發展中的又一個里程碑。

　　政策規格之高，決定了它的作用和影響力。這是繼1992年《國務院關于進一步加強證券市場宏觀管理的通知》以后12年，再次以國發文件的方式對發展證券市場提出的綱領性文件，其作用相當于“證券市場白皮書”，非一般的政策舉措可比擬，因此其影響將會極其深遠。《意見》對大力發展資本市場的重要意義做出了高規格的評價。

　　如果說1994年三大救市政策是中國股市的一個轉折點，并由此引發了1994年--2001年長達七年的牛市的話，那么《意見》的出臺將是又一重大轉折點。開始于2001年6月的熊市將在未來3到6個月中結束。股市隨后將踏上新一輪的牛市征程，這一輪牛市征程將至少持續5到8年左右。如果說1994年到2001年的牛市以資金推動型為主，以解決股市是否應該存在為主要內容的話，那么開始于2004年中期的牛市將以價值推動型為主，同時結合資金推動，這輪牛市的運行特征將以股市應該如何存在為主要解決內容。(川財證券劉杰)

　　核心資產展開結構性調整

　　《意見》對中國資本市場的發展具有里程碑式的意義，而歷史的經驗告訴我們，無論是“5.19”的瘋狂，或是“6.24”的夭折，重大利好政策出臺之后的市場，往往是主流資金進行結構性調整的重要時刻。

　　盤面顯示，除了價位相對偏低的中國聯通繼續充當滬市的定海神針之外，寶鋼股份、中國石化、江西銅業、揚子石化等一大批藍籌股均處于調整之中，其中寶鋼股份更是連拉7陰，跌破長達3個多月的30日均線的支撐，顯然，在大盤藍籌股中確實存在著調整的壓力，雖然尚不能得出這批藍籌股就此沉淪的結論，但是這批個股要再現昔日的瘋狂，幾率已經較小。

　　而深市第一股TCL的上市，就為核心資產的調整提供了一場及時雨。從該股的表現看，主力高舉高打，放量漲停，顯示絕非一般小主力所為，兩天換手為70%，預示該股未來股價超過長江電力也絕非幻想，真可謂是天時，地利，人和。在這樣的背景中調整，既避免了類似上周五的調整，同時又激發了市場人氣。同時，中國經濟良好的發展勢頭，使得幾乎每個行業的龍頭公司都有值得挖掘的潛力。除了一些已經被發掘的大盤藍籌股之外，一些規模不大，但業績突出的中型股票將脫穎而出。藍籌的軌跡不會只停留在幾朵已經盛開的花朵上，其他消費品領域如地產、零售、交通、旅游都有相當大的市場機會，這對于主流資金也不失為一道美餐。(中信證券孫超)

　　奠定市場良性發展格局

　　從昨日市場走勢來看，利好強化了市場信心，有效化解了行情危機。上周五，由于藍籌股行情出現了短線破位，對市場形成了一定的負面沖擊，相應也有部分投資者看淡了短線行情，但《意見》的出臺迅速強化了市場信心，并有效提升了投資者對后市行情的預期，近日減磅出局及前期觀望的機構都以積極姿態來參與證券市場，成交量因而迅速放大，在量能的有效配合下，行情進一步良性發展也就成為合理選擇，我們認為《意見》奠定了證券市場良性的中期發展格局，其意義將是非常積極的。

　　《意見》對證券行業形成實質性利好。拓寬證券公司融資渠道，繼續支持符合條件的證券公司公開發行股票或發行債券籌集長期資金等。這一方面擴大證券市場的投資者機構，為證券市場帶來穩定的增量資金，另一方面，也將有效拓寬證券公司及基金管理公司的融資渠道，我們也看到了周一以中信證券、鞍山信托、陜國投為代表的金融板塊的整體強勢行情。(北京首證季凌云)

　　謹慎樂觀

　　《意見》以公眾投資者利益為重，為中國證券市場的健康發展提供了一個堅實的基礎。我們認為，其中可以重點把握的是中國政府對于目前市場的做多態度。但是，我們也要認識到，政策面因素對于市場的影響力要結合市場內在趨勢來進行研判，如1999年9月9日的三類企業入市這一政策利好，所帶來只是股市單日高開后的長期陰跌，而2000年2月14日新股配售政策的出臺，所帶來的長達一年以上牛市行情。結合影響近期市場的資金面、技術面等因素，我們對于市場的樂觀情緒應當保持一份謹慎的操作態度。同時，這也意味相關重要問題都將在2004年予以推進并解決，從而帶來相關具體措施方面的不確定性，也會導致市場一定程度的觀望心態。(華泰證券裴雷）