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　　2003年下半年以來國際煤炭價格一路上揚，進入2004年以來由于預期中國煤炭出口減少更是加速上漲。隨著中國高能耗工業的持續高速增長、世界經濟的復蘇，世界煤炭供求趨緊，煤炭價格、特別是電煤價格仍將保持上升趨勢。

　　我國煤炭供需將出現缺口。2004年電力、冶金兩個行業仍然是煤炭新增需求的主要方面。電力工業2004年電煤消耗量增加9000萬噸以上。冶金行業2004年增加原煤消費4500萬噸左右。2004年煤炭需求預計增加1。5—2億噸，而2004年我國原煤產量增長幅度有限，估計將會出現0。5億噸的缺口，2005年的供求缺口預計擴大到1億噸。供求缺口的存在將推動煤炭價格上漲。

　　國際煤炭價格上揚支持國內煤炭價格。2003年以來，隨著石油、天然氣價格的上漲、美元貶值、中國煤炭內需大增使出口減少，國際煤炭、特別是電煤供應趨緊，價格不斷攀升。具有代表性的澳大利亞BJ煤炭現貨價格已從2003年4月份的25美元/噸漲到今年1月份的42美元/噸，漲幅高達68%。世界煤炭價格的迭創新高，將會帶動煤炭出口價格的上升，從而拉動國內煤炭價格的上揚。目前有些公司出口日本的煤炭合同價格已達40美元/噸。

　　煤炭行業已經進入了一輪上升周期，煤炭上市公司面臨較好的發展機遇，業績增長將主要來自價格的推動。重點關注兗州煤業、西山煤電、國陽新能。

　　兗州煤業(600188)：華東地區最大的煤炭企業，年原煤產量4000多萬噸，40%以上出口日本、韓國，煤種質量高，具有兗州煤業規模和質量優勢。同時，公司交通非常便利，運輸成本遠低于西部的煤炭企業，具有明現的區位優勢。公司2004年的業績主要來自煤炭價格的上漲和產量的增加。2004年的合同價格將會提高，出口價格的上漲幅度將會很高，從而抵消出口退稅率下調的負面影響。估計2004年每股收益0。5元，股價有30%—50%的上漲空間。

　　西山煤電(000983)：我國最大的冶煉精煤和主要的優質動力煤生產基地，主導產品是肥煤和焦煤，屬稀缺煤種。1-9月生產煤炭861萬噸，其中洗精煤613萬噸，同比增長20。91%，煤炭綜合售價242。68元/噸，同比增長17。42%。2004年公司的業績還將受惠于煤價的提高。

　　蘭花科創(600123)：山西省最大的煤炭及煤化工生產企業之一，主導產品是煤碳和化肥，2003年以來，這兩種產品都面臨良好的發展機遇。公司1-9月生產煤炭287。75萬噸，同比增長22。32%，遠高于行業的平均增長速度。生長尿素14。74萬噸，增長42。69%，尿素規模較小，競爭力尚弱，但公司有資源優勢，10月份以后尿素價格有大幅上揚。這些因素將使2003年利潤大幅增長。

　　國陽新能(600348)：公司處在全國煤層氣儲量最豐富和開采條件較好的礦區。1-9月收入增長31。7%，凈利潤增長37。8%。公司以8月31日為基準收購集團所屬洗選煤分公司和發電分公司，將使生產能力和規模大幅提高，對公司2003年4季度和2004年的業績有較大推動。