巨田證券/傅子恒

　　——簡評國務院發布證券市場發展的“九點意見”的市場影響

　　三大證券報周一發布了《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，成為廣被市場注目的一個熱點話題。從這份意見的總的原則來看，其思路主要是對十六大 報告中關于證券市場定位在管理與操作層面的一種細化；而有市場評論指出，這一指導原則的出臺，可謂是資本市場第二次革命。

　　在市場的中短期影響方面，我們認為，這一意見的發布選擇在市場各種因素(如禽流感疫情等)造成的情緒波動正在出現的時候，也可以視為管理層希望市場穩定的一個信號，可以視為是此前市場對政策利好預期的一個兌現。但我們認為因為市場此前上漲較多，這一政策不太可能改變市場自身運行的一種趨勢；而且，從市場運行層面來說，這一消息也正可以為機構資金調整持倉結構提供一個契機。

　　從長期影響方面來說，此意見的出臺在市場發現方向上為資本市場發展指出了一個方向，聯想起市場去年下半年以來市場一直盛傳的證監會將公布有關證券市場發展的白皮書，此次上升到國務院這一層次，可以明顯看出管理與決策層對資本市場發展的重視程度。從意見的具體內容來看，除以往“傳統的”堅持依法治市、堅持資本市場改革的市場化取向、擴大直接融資、鼓勵合規資金入市等等提法以外，我以為另外有許多可以令市場尤其是流通股投資者感到“溫暖”的提法，如堅持改革的力度、發展、的速度與市場可承受程度的統一、要重視資本市場的投資回報、要積極穩妥地解決股權分置問題、解決這一問題時要切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權益等等，這些都可以視為市場長期穩定發展的一個積極利好因素。