國信證券 肖建軍

　　周五深滬股市走出暴跌行情，但深圳本地股卻逆勢走強，深萬山漲停板、深深房放量大漲，其它地產股如深寶安、深寶恒等均以上揚報收。而我們從各方面收集的信息表明，這可能并非本地股投機炒作的短暫補漲行情，三方面的積極因素有可能支持該板塊走出中級上升行情。

　　首先，有關行業研究報告均顯示房地產行業在2004年景氣繼續上升，而深圳房地產市場在經歷了長達5年的調整后，在深圳重新定位、深港加強合作、深交所恢復發行新股等眾多利好支持下，有望先于其他地區結束調整，深圳本地地產上市公司的業績將取得突破性增長或改觀。

　　其次，周五有兩只本地股深萬山、一致藥業同時發布了股權轉讓、大股東變更的消息，均以漲停板報收。而這正是數量眾多、業績一般的深圳地產股共同具有的潛在題材，比如同是建設投資控股公司控股的長城、振業、深房存在部分公司股權被轉讓的可能，深寶恒先后傳出鳳凰衛視等收購的傳聞。萬山、一致藥業的消息和上漲無疑會刺激市場對其它個股的預期。第三，隨著2003年鋼鐵、煤炭、電力、糧食等基礎資源和能源價格不斷上漲，土地資源有望在2004年明顯上漲，從而推動商品房價格上漲，另外，人民幣匯率升值的潛力和壓力巨大，也使得房地產的投資價值得以提升，擁有豐富土地儲備和較多房地產項目的地產股都有望從中受益。

　　基于以上對本地地產股的基本面分析，該板塊存在投資價值重新挖掘的可能，這是其中線看好的重要理由。而從二級市場走勢來看，由于本輪行情的主線先是藍籌股的價值投資，后是科技股對行業復蘇的投機炒作，地產股中只有深萬科、招商局、金地集團有較好的表現，其它的地產股受業績一般的制約大多走勢落后于大盤，股價處于震蕩筑底之中，有較強的補漲要求。就短線走勢形態而言，均形成較好的底部形態并有放量上漲的信號，大幅上漲的條件基本具備。

　　排除萬科等三只漲幅較大的績優股，本地地產股還有13只，其中，深達聲、沙河股份、深天地等部分個股已經完成股權轉讓或重組，不存在再度重組的可能，萬山消息明朗但漲勢剛剛開始，其它個股重組預期部分成為支持股價上漲的理由，其中尤其以深深房、深寶恒呼聲較高。而從業績表現來看，寶恒、沙河預期03年每股收益能達到0.2元以上，市盈率較低，其它個股大多在微利和微虧之間，只有深振業虧損較大，因此在年報披露期間，業績風險有限。因此，雖然短線兩市大盤處于相對高位并有較強的調整壓力，但本地地產股回調的風險較小，在題材的刺激下完全有可能走出較強的上攻行情，操作上建議逢低適當介入。

　　個股方面建議重點關注深寶恒，該股有較好的業績支撐，有較強的股權重組預期，股價從最低點回升不超過20%，介入較為安全。其它值得關注的是深深房、深寶安。