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　　節后的第一個交易周，大盤走出了猴性十足的行情，股指大起大落的走勢讓投資者有如坐上了過山車。周五，受美元匯率強勁反彈的影響，國際市場黃金、石油等期貨價格均出現了明顯回調的走勢，拖累山東黃金、吉恩鎳業、中石化和揚子石化等藍籌股大幅下挫。而漲勢強勁的主要是以一致藥業、航天科技為代表的超跌股，和以深萬山、光明家具為代表的 冷門股。

　　視點一：見光死行樵儐?/p>

　　周五公布投資組合的22只偏股型和股票型基金仍然顯示出高持股比例的特征，其中有15只的持股比例超過70%，在重點投資的行業上，與前期披露投資組合的數十只基金一樣，主要集中在石化、電力、煤、交通運輸、金屬非金屬、機械儀表和金融業等行業上。依照過去的經驗，凡是在每個季度的最后一個交易日，基金重倉股都會有比較大的波動，而基金公布投資組合的時候，基金一般也都會進行反向操作。由于以上這些板塊在此次行情中漲幅較大，因而當倉位暴露在投資者面前的時候，機構會適當減輕手中的倉位，這是見光死之一。與此同時，隨著年報披露的持續展開，一些業績較好的公布在前，而在公布業績前，其股價一般都會有較好的短線機會，但當公布業績之后，其股價缺乏一定的想象空間，因此往往受到機構的沽空，這是見光死之二。對于以上兩種見光死，投資者要注意風險回避。

　　視點二：資金面上分析機構分歧加大

　　周五，富國、天同、招商安泰、易方達等四家基金公司公布了去年四季度末投資組合。富國旗下五只基金組合顯示，股票倉位全面大幅上升，平均倉位從三季度末的67.61%增加到73.17%；擬合上證180指數的天同180指數基金的指數投資組合比重達到79.11%；招商安泰系列開放式證券投資基金去年第四季度投資組合顯示，招商安泰股票投資基金的股票持倉比例由第三季度的66.24%提高到76.03%；易方達基金管理有限公司旗下的基金四季度投資組合，總體表現為持股比例上升，基金科匯倉位最高，為79.49%，其次是基金科瑞為78.57%，以“平穩增長”為特色的易方達平穩增長最低，但也達到63.15%。由于目前絕大多數基金的持倉比例已經接近規定的80%的上限，因此已處較高倉位的證券投資基金也不會有太多剩余資金。

　　去年四季度，外管局發布的外匯指定銀行專項檢查表明，某些投資性公司或生產型企業從境外收取外匯并辦理結匯，這部分資金并未用于生產經營，而是轉入房地產和證券市場以及以個人名義存入儲蓄賬戶。境外資金進軍中國最主要原因是看好中國經濟發展前景，欲分享中國經濟增長成果。近年來，中國經濟持續穩定增長，國民經濟的強勁增長為相關行業提供了廣闊的發展空間，但值得注意的是，由于受制于國內投資項目的削減以及出口一定程度上的減少，2004年國民經濟的增長速度可能要低于2003年，預計GDP增長在8-8.5%之間，在此情況下，上市公司業績的持續增長將受到一定的影響。而隨著人民幣升值壓力的緩解，特別是在國際資本逐步退出香港H股的背景下，境外資金可能也會逐步從藍籌A股中兌現籌碼，這可能是近期市場最大的做空主力。

　　然而，值得慶幸的是，節后市場資金面將比較寬松，私募基金和券商將獲得更多的借貸資金，該部分資金將主要集中在超跌的科技和次新股上，從而再次積聚市場人氣。周五，雖然藍籌股表現相對疲軟給股指造成了迫壓，但市場中仍有多只個股封于漲停，這表明市場人氣依然在積聚之中，而藍籌股的調整幅度較大，短線孕育了一定的反彈行情，這使股指有了重新走強的機會，在此情況下，大盤中線仍將走出震蕩攀升的行情。