●隨著韶鋼松山績優年報公布后持續大幅下跌，一些年報提前炒作的主流藍籌股紛紛展開調整，山東鋁業、揚子石化等周四盤面中表現突出；相反，一些缺乏業績支撐的電子信息類個股持續走強，仍處于虧損狀態的超聲電子甚至連續漲停。與其說市場熱點正在從主流藍籌股轉向信息科技股，不如說市場正在進入后年報行情中，科技股能走多遠？主流藍籌股還值得投資嗎？這將是我們下面關注的重點。

　　背景分析

　　視點之一：新年開門紅的背后實質內容值得探討，做多量能不足值得短線警惕。

　　延續羊年最后一個交易日的做多氛圍，猴年第一個交易日大盤跳空高開，在迅速回補跳空缺口后大盤站穩1600點并展開持續震蕩走高，盤中鮮有明顯的調整，特別是下午市場投資者看到并沒有多少下跌風險之后買盤明顯踴躍，股指甚至在尾盤創下本輪反彈新高并以最高點收盤。由于春節長假期間市場并沒有多少利空消息，導致市場延續了前期的做多思路，同時部分前期踏空的投資者節后也有明顯的補倉意愿；而在一些低價科技股出現連續漲停的帶動下，市場資金紛紛尋找短線機會，甚至在周四尾盤出現搶盤，部分個股還出現直線拉升。可以說，周四的強勢更多是長假之后市場人氣的一個延續，并非市場主流資金所為：首先，部分主流藍籌股表現明顯較弱，寶鋼股份周四盤中一直處于下跌狀態，中國石化縮量調整，長江電力更是創下上市以來成交量的新低；其次，即使從科技股的走強來看，漲幅較大的基本上都是一些業績較差、前期跌幅較大、籌碼持續分散、絕對價位不高的品種，相反象清華同方、廣電電子、東方明珠等強勢科技股整體漲幅明顯落后于整個科技股板塊，這只能說明目前市場主要是一些短線資金所為；第三，從周四的成交情況來看，在有超過30家個股漲停的情況下，上海市場成交僅僅只有150億元，這與前期的持續堆量有明顯區別。總體來看，大盤短線仍有望在人氣的推動下形成慣性沖高，但1650點附近將有較明顯的壓力，沖高中應保持適當謹慎。

　　視點之二：科技股的活躍還缺乏行業基本面的支持，更多為短線資金行為，適合小資金快進快出，而主流機構仍將關注象中國聯通、東方明珠等龍頭品種。

　　全球信息產業的復蘇成為近期科技股活躍的最主要宏觀背景，包括一些分析甚至拿納斯達克市場做類比，但至少有一點我們可以看得很清楚，那就是不少漲幅較大的信息類科技股仍處于業績下滑狀態，甚至象連續漲停的超聲電子仍處于虧損。近期市場似乎又回到短線客的天堂，大盤指標股強勢整理而小市值科技股輪番活躍，但從另一個角度來看，這也是部分短線資金在尋找超跌科技股的補漲機會，因為我們看到一些絕對價位較高、基本面較好、前期較抗跌的中高價科技股并沒有走出突破行情。那么從超跌補漲的角度來看，對于目前科技股的活躍仍然建議投資者保持短線運作的態度，即使對于科技股我們也應該緊跟主流資金的思路，那就是具有價值核心的中國聯通等龍頭股的表現才是中線跟蹤的重點。即使考慮到業績成長性，中國聯通基本面自去年以來不斷向好是不爭的事實，包括雙模手機的測試成功、CDMA盈利拐點的出現都將成為2004年該股業績題材挖掘的重點，對于其成長性的預期則成為市場機構投資者關注的焦點；而從市場熱點的轉換來看，該股將成為主流藍籌股向信息類科技股轉換的紐帶，同時該股的走強也有望帶動整個信息類科技股的價值中樞。當然，象東方明珠等具備一定技術優勢的上市公司也值得中線跟蹤，公司擁有上海有線網絡公司這一全球最大城域網29%股權，而上海有線開發的“有線通”則成為繼中國電信ADSL、長寬等之后寬帶網絡領域一個非常突出的亮點；另外，公司控股65%的東方明珠移 動多媒體有限公司專營移 動數字電視增值業務，目前上海部分公交車、地鐵等出現的移 動數字電視在很大程度上代表了未來移 動數字領域新業務的又一大亮點。作為一家既是網絡運營商同時又是內容提供商，完全具備行業龍頭特質。總體來看，在目前的操作中我們不能被盤面所迷惑，緊跟市場主流資金的動向才是關鍵。

　　視點之三：后年報行情將以一些比較隱蔽的有著業績增長潛力的個股挖掘為主，包括2004年一季度季報行情的提前展開將繼續在一些行業成長性較佳的行業龍頭中得到體現。

　　隨著年報披露逐步展開，一些業績相當優良的個股在公布業績后反而出現大幅下跌，同時2003年滬深兩市漲幅最大也是業績增長最突出的山東鋁業、揚子石化近期也雙雙出現短線快速調整，市場面顯示提前炒作的年報行情正在進入尾聲。因此，在年報期間投資者還需更多關注上市公司行業基本面的變化，除了關注那些有年報業績支撐、已經大幅上漲的個股外，分析2004年一季度有業績增長潛力的行業更重要，在把握住2003年年報行情的同時更要關注2004年一季度的季報行情。我們不妨從以下幾個行業略作參考：1、交通運輸瓶頸直接體現在海運價格指數的持續飆升：原材料價格的大幅上漲，特別是能源價格的上漲，其很大程度是缺乏現代化的物流能力和物流體制，與缺煤、缺電相比，我們認為中國更缺的是物流。近幾年來我國基礎設施建設規模的大力發展很大程度上緩解了交通運輸瓶頸的壓力，但隨著新一輪經濟景氣度的快速提升，交通運輸壓力再度顯現；陸路運輸、航空運輸很大程度上受到了國內計劃指導價的限制，而海運指數的上漲已經體現出全球運輸瓶頸特別是國內運輸需求的信號。2004年1月12日，波羅的海干散貨運價指數一舉突破5000點大關，達到5046點，在隨后幾個工作日內該指數繼續保持強勁走勢，春節期間基本上穩定在5500點左右，新年以來漲幅已超過10%，較去年年初上漲則超過200%。展望2004年海運價格指數，我國各主要大宗海運貨物進出口仍將較大幅度增長其中鐵礦石進口有望超過1.6億噸，增長10%以上；北方煤的出口和東南沿海進口煤總和將超過1.1億噸；由于國內糧食產量低于需求，糧食進口也將繼續增長，其中大豆進口將超過2000萬噸，這些都將繼續刺激海運價格指數的走強，特別是干散貨運價指數的上漲。因此象中海發展、中遠航運、寧波海運等海運類個股值得關注，特別是寧波海運背靠國內最大的散貨進出口港寧波港，公司又主營近海及遠洋干散貨運輸，直接受益于海運價格指數的上漲。當然，在交通運輸板塊中，除了海運、航運外，象新近上市的白云機場等新品種表現出來的中線機會也值得關注。

　　2、棉價繼續堅挺促動以粘膠短纖為代表的化纖產業鏈：新年以來連續上市的兩家棉花股新賽股份和敦煌種業均出現了短線飆升行情，主要原因在于去年下半年以來國內棉花價格的爆漲，特別是新年以來國內棉花價格在國際棉花價格的支撐下再度走強，使更多投資者看好這些棉花股去年全年以及今年一季度的業績。而從整個產業鏈的角度看，在棉花價格持續堅挺的情況下，以棉花為原料的粘膠短纖價格也是連攀新高，并推動了粘膠纖維和滌綸纖維行業景氣度的提升，其一季度業績增長值得關注。事實上，棉價的高企直接導致以棉漿粕為原料的粘膠短纖價格持續上漲，其中粘膠短絲價格指數從去年9月份13000元/噸在短短兩個月時間內攀升到17000元/噸，即使在12月份棉價少許回落的情況下粘膠短絲價格仍持續堅挺，并在新年之際隨棉價創出新高，和一年前相比價格上漲超過70%。因此，投資者在關注棉花股走強的同時，還應該看到化纖板塊醞釀的機會，象山東海龍、新鄉化纖、南京化纖等今年業績增長仍值得期待。3、有色金屬受益于國際市場強勁需求：春節期間國際期貨市場上有色金屬價格繼續表現堅挺，其中倫敦三月期銅在1月28日還創下2482美元/噸的七年新高，期鋁、期鉛當日也紛紛收出大陽線，分別創下近3年和近6年來的新高。從有色金屬板塊走向來看，前期主要受到國際期鎳價格的持續大幅上漲，吉恩鎳業的持續走高帶動了整個有色金屬板塊的活躍，而新年之后國際期鎳價格出現短線快速跳水，導致以吉恩鎳業為代表的有色金屬股出現整體回調。但隨著期銅價格持續堅挺，后市有色金屬板塊有望在業績的預期支撐下繼續成為一季度市場的亮點。而分析2004年整個有色金屬價格的表現，除了傳統的銅之外，對鋅和鉛兩大主導產品值得重點關注。同樣受益于國內汽車工業的高速發展，鉛、鋅蓄電池需求的強勁增長直接帶動了相關產品的市場需求，此前鉛價格出現明顯增長，目前市場價格已達到7500元/噸，較一年前上漲已超過50%；近期國內鋅價也出現明顯補漲，國內現貨市場價格已經攀升到1萬元/噸之上，較一年前上漲超過45%，這樣將給相關上市公司第四季度和2004年業績帶來直接影響，目前主營鉛和鋅的上市公司包括低價的中金嶺南、ST宏峰、鋅業股份、宏達股份等，其中鋅業股份是目前亞洲最大的鋅生產廠家，而宏達股份控股51%的云南蘭坪有色金屬擁有世界級鋅鉛礦開采權，將建設20萬噸/年電解鋅項目，屆時公司將成為具有國際影響力的鋅鉛企業之一。

　　今日上市新股

　　兩面針(600249，發行價格11.38元，中簽率為0.0811%)：該股總股本15000萬股，流通盤6000萬股，2003年1-6月每股收益0.1067元，主承銷商：廣州證券，上市推薦人：廣州證券。公司主營業務口腔衛生用品、婦女衛生用品和洗滌用品等日用化工產品的生產和銷售，其口腔用品的兩面針系列牙膏在行業內具有較強的競爭優勢，居內資品牌第一，全部牙膏品牌的第三名。值得注意的是公司持有中信證券9500萬，占總股本3.83%的股權，在周四中信業績預增的背景下，有望為公司帶來不菲的投資收益，因而本公司新股研究小組研究員認為該股首日定位可能會在13.50至14.50元，若該股低開在13元以下可能會有短線機會，15元以上建議保持觀望。

　　TCL集團(000100，發行價格4.26元，中簽率為1.1646%)：該股總股本258633萬股，流通盤99440萬股，2003年1-6月每股收益0.1083元，主承銷商：中金公司，上市推薦人：中金公司。公司是國內領先的消費電子及通信產品的綜合制造商，主要業務涉及多媒體電子、通訊、家電、信息、電工和部品等六大產業群，是在吸收合并了原TCL設備股份有限公司后的首次公發行，同時也是多年來深市第一家發行的新股，業績優良、基本面向好，有望在投資理念日趨成熟的市場中受到機構投資者關注，因而本公司新股研究小組研究員認為該股首日定位可能會在6.50至7元，若該股低開在6元以下可能會有短線機會，8元以上建議保持觀望。