北京首放

　　一、一季度年報行情如何演化？

　　研究一季度行情演化主要包括三方面問題：本輪反彈何時見頂？頂部區(qū)域可能

　　在什么位置？績優(yōu)藍(lán)籌年報會否見光死？在去年12月份本欄曾預(yù)測本此反彈有兩個目標(biāo)區(qū)域，保守一點是1580點——1649點，樂觀一點是1680點——1748點。目前第一個目標(biāo)已經(jīng)實現(xiàn)，再向上就是1680點——1748點，能否實現(xiàn)以及本輪反彈何時見頂關(guān)鍵在于基金重倉的藍(lán)籌股如何表現(xiàn)。從中國聯(lián)通、中國石化、長江電力、寶鋼、揚子石化、上海汽車等超級藍(lán)籌股走勢分析，經(jīng)過年末放量上揚，波段漲幅分別達(dá)到了66.44%、59.63%、56.30%、55.30%、71.70%、46.17%，具備了出貨的前提。

　　再從42家基金公布的2003年四季度投資組合顯示基金持股比例大幅上升，其中有22只基金的持股比例超過了70%，而且部分開放式基金出現(xiàn)了較大比例的融資，這就意味著今年一季度基金最關(guān)注的將是如何兌現(xiàn)利潤。再聯(lián)系到聯(lián)通、中石化、長江電力等個股在高位出現(xiàn)放量震蕩走勢，不難看出基金在節(jié)前波段性減倉相當(dāng)明顯，節(jié)后減倉工作仍將繼續(xù)。只不過這個過程需要一定時間，而且很有可能會同績優(yōu)年報或者送、轉(zhuǎn)、派等利好結(jié)合起來，加上大盤仍有上攻慣性，所以大盤在節(jié)后1個月內(nèi)見到波段頂部1680點——1748點區(qū)域的可能性較大。大部分提前爆炒的績優(yōu)藍(lán)籌股年報見光死不可避免，部分業(yè)績增長不被人關(guān)注的非藍(lán)籌股、以及在2004年業(yè)績有望大幅增長的品種有可能成為資金追捧的熱點。

　　當(dāng)然也應(yīng)該認(rèn)識到藍(lán)籌股在經(jīng)過波段整理之后，在下一波行情中仍將是主流熱點的重要組成部分。

　　二、基金、私募、券商將誰主沉浮？

　　基金在2003年對藍(lán)籌股五朵金花的挖掘大獲成功，其倡導(dǎo)的藍(lán)籌投資理念已經(jīng)

　　深入人心，成為去年最大的贏家。私募和券商在2年多的大調(diào)整中遭受重創(chuàng)，不過從上海梅林和南方匯通在本輪行情的表現(xiàn)看，私募和券商在2004年卷土重來已成定局，而且經(jīng)過兩年多的臥薪嘗膽之后，手法更趨于成熟和兇悍。如果說2003年是基金一支獨秀，那么2004年將會逐步形成基金、私募、券商三足鼎立，資金的多元化必然促使熱點出現(xiàn)多元化，藍(lán)籌股不再是唯一的選擇，九死一生和二八現(xiàn)象將被徹底扭轉(zhuǎn)。

　　從基金、券商、私募三者現(xiàn)在的境況看，基金風(fēng)光無限是當(dāng)之無愧機(jī)構(gòu)中的大款，券商和私募是兩年多熊市中除股民之外最大的遭殃者，同基金相比券商應(yīng)該屬于機(jī)構(gòu)中的“破落戶”、私募則是“無產(chǎn)者”。當(dāng)然也正是這些機(jī)構(gòu)“破落戶”和“無產(chǎn)者”翻身盈利要求最為強(qiáng)烈，也最具有革命進(jìn)取精神。從海通證券重倉股南方匯通和私募主打的上海梅林8、9個交易日實現(xiàn)翻番來看，基金中、長線運做藍(lán)籌股的手法將會受到一定挑戰(zhàn)，這實質(zhì)上是行情轉(zhuǎn)活后的好事。

　　從基金、券商、私募三者對行情的影響來看，基金把持了大部分大盤績優(yōu)藍(lán)籌股，這樣2004年行情的高點基本上將由基金來決定。基金對大盤的貢獻(xiàn)在于通過炒做超級藍(lán)籌股讓一部分機(jī)構(gòu)和股票先富起來，打破了傳統(tǒng)股票定價體系，重樹了牛市的信心，完成了牛熊轉(zhuǎn)換階段的價值投資。私募、券商作為新增資金最重要來源，其實力增強(qiáng)將是牛市能否真正啟動的決定性因素，其運做的品種將成為年度漲幅龍虎榜最重要的競爭者。促使熱點從價值投資向炒做成長性過渡，因為業(yè)績增長畢竟是有限度，成長性可以把科技股、次新小盤股送轉(zhuǎn)、績差垃圾股新式重組等多種題材包括進(jìn)去，在80%的超跌股中將有更多的品種走強(qiáng)。

　　三、年度漲幅龍虎榜將從哪些板塊中誕生？

　　石化、鋼鐵、汽車、有色金屬、電力五大績優(yōu)藍(lán)籌是2003年最大的贏家，在經(jīng)過一年的風(fēng)光之后，2004年業(yè)績進(jìn)一步大幅增長的難度加大。2003年炒業(yè)績、2004年可能將會炒做成長性，選擇板塊的關(guān)鍵是券商、私募等新增資金的機(jī)構(gòu)在想什么、又將會瞄準(zhǔn)什么？哪些行業(yè)將會步入新的景氣增長周期？總的原則選擇去漲幅較小，今年和明年行業(yè)景氣度高、成長性高的品種，綜合來看單就行業(yè)基本面電力設(shè)備、電子元器件、數(shù)網(wǎng)科技股三大板塊值得重點關(guān)注，如果考慮到國有股減持試點有可能推出，國有股試點板塊也有可能被爆炒。

　　1、電子元器件：節(jié)后科技板塊新的領(lǐng)漲旗幟

　　個人電腦、手機(jī)、數(shù)字化家電，便捷式音樂播放器等電子產(chǎn)品的爆炸性需求增長，刺激了2003年下半年芯片等電子元器件銷售的增長。據(jù)預(yù)測未來幾年，我國電子元器件仍將繼續(xù)在信息產(chǎn)業(yè)的帶動下保持高速的發(fā)展，預(yù)計年平均增長將在20%以上。年末海通證券重倉股南方匯通連拉六個漲停板，其勢頭之猛已經(jīng)超過本輪行情啟動之初的領(lǐng)頭羊上海梅林，究其內(nèi)在的上漲動力，應(yīng)該是電子元器件的一類微硬盤項目。正如同上海梅林的連續(xù)大幅上揚最終引發(fā)超跌科技股全面大幅反彈一樣，南方匯通連續(xù)漲停，以及上海貝嶺、士蘭微、京東方、深天馬等電子元器件股的大幅上揚，很可能也將在節(jié)后引發(fā)電子元器件股全面升溫。

　　2、電力、電力設(shè)備：電荒造就新的藍(lán)籌明星。

　　在眾多機(jī)構(gòu)對今年行情預(yù)測中，電力和電力設(shè)備是機(jī)構(gòu)認(rèn)同度最高的行業(yè)。

　　由于04年全國總體電力供需形勢將比2003年更為嚴(yán)峻，未來一到兩年加大電力固定資產(chǎn)投資，以及新組建的五大發(fā)電集團(tuán)加快了投資步伐。這種由電力供應(yīng)緊缺引發(fā)的新一輪電廠建設(shè)高潮，將順勢令電力設(shè)備行業(yè)進(jìn)入到新一輪快速增長的景氣周期，ST東鍋烏雞變鳳凰的傳奇有望被續(xù)寫。

　　3、數(shù)網(wǎng)科技股：下半年科技金礦的領(lǐng)航者

　　包括數(shù)字電視和信息科技股，彩電價格有望上調(diào)，2004年中國數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)化有望步入實質(zhì)啟動階段，國內(nèi)現(xiàn)有的3億多臺彩電將逐步面臨全面更新，價值一萬多億元的市場無疑是巨大的金礦。一切都朝氣蓬勃。“數(shù)字電視”同信息科技板塊面臨較好的發(fā)展機(jī)遇，具備全面走強(qiáng)潛力。

　　綜合來看，2004年將是“猴性”和“牛性”的結(jié)合，隨著資金的多元化，機(jī)構(gòu)選股思路也會多元化，熱點也會出現(xiàn)多元化，個股牛市會愈演愈烈，熱點板塊也會牛性十足。但是由于當(dāng)前國有股問題仍然沒有解決，國有股又牽扯到太多集團(tuán)的利益，圍繞國有問題的多空博弈仍將十分激烈，因此猴性十足的波段性劇烈震蕩不可避免。投資者既要樹立牛市思維，又要堅持嚴(yán)格波段操作。