川財證券 劉杰

　　周四早盤大盤一度沖高，但在1600點處明顯受阻，下午基本上一路回落，10日均線略有支撐。盡管藍籌股依舊呈現(xiàn)調整格局，但非主流板塊的個股補漲行情仍然不失火爆。其中新上市的敦煌種業(yè)表現(xiàn)搶眼，該股從早盤的不到9元，分三波上漲到11.45元，首日成交金額達4.13億元，僅次于中國聯(lián)通。其強勁的走勢不僅帶動了棉花概念股的上漲，也帶動了次新 股的活躍。由此看來，中短線行情將可能會從藍籌股轉移到次新股上。

　　一方面，藍籌股盡管仍具有長線的潛力，但中短線調整壓力依然存在。藍籌股的基本面決定了藍籌股今年繼續(xù)向上的走勢不會改變。電力、港口、有色金屬、石化、汽車、鋼鐵等行業(yè)的景氣度是無可懷疑的，國內外許多專家認為這些行業(yè)在今年仍將繼續(xù)向好，因此藍籌股的基本面給予了它們持續(xù)向上的動力。

　　但是，大盤藍籌股在前期持續(xù)大幅上揚之后，出現(xiàn)一定程度休整是很正常和必要的，這不僅有利于藍籌股本身籌碼結構的轉換，而且可以平抑大盤短線過快上揚，從而有利于股指健康穩(wěn)定的上行。以指標藍籌股為例，2003年9月以來，長江電力上漲50.82%，中國聯(lián)通上漲61.29%，中國石化上漲68.57%，上海石化上漲97.22%，江西銅業(yè)上漲80%，齊魯石化上漲64%，山東鋁業(yè)上漲100%，寶鋼股份上漲53.84%。這些數(shù)據(jù)并不表示藍籌股就不會漲了，但至少我們在如此大幅上漲的時候應該時時把風險放在第一位。1996、1997年的深發(fā)展和四川長虹以及2003年的上海汽車和揚子石化等龍頭股在上漲了一倍之后，不都出現(xiàn)過長達至少半年的調整嗎？因此，在這種情況下，我們認為，大盤調整隨時都會展開，投資者要有充分的心理準備。這也是投資者目前操作要把控制風險放在首位的主要原因。而近日藍籌股走勢的趨緩，似乎正在驗證市場的相反理論的正確性，在眾人看好的前提下，藍籌股在悄悄地進行著調整。

　　另一方面，當藍籌股調整之時，有業(yè)績成長性的股票和題材股成為中短線的市場機會，而次新股將成為其中的重要品種。2004年，市場的“二元結構”難以為繼，沒有只漲不跌的“大盤藍籌”，也沒有只跌不漲的“非主流板塊”，投資價值都是相對股價而言的。2003年，由于大盤的長期低迷、價值投資理念深入人心，次新股逐漸被市場邊緣化，導致上市新股普遍走出了持續(xù)陰跌的走勢。而2003年新股發(fā)行市盈率多在20倍以內，加之上市后的表現(xiàn)欠佳使得次新股投資價值逐漸開始顯現(xiàn)。由于次新股成長性和業(yè)績增長潛力都要遠遠大于大盤股，因此，一旦盤小的次新股的投資價值得到市場挖掘和認可，那么即便是有著流動性差的劣勢，也依然能夠得到市場資金的青睞。如果說杭蕭鋼構的上漲只是星星之火的話，那么長電科技、湘郵科技、康美藥業(yè)等小盤次新股的全面上漲已經形成燎原之勢，明白無誤的向市場昭示次新股的行情已經拉開了序幕。

　　目前，主力在年度交替之際發(fā)動次新股行情應該是恰到好處。首先，上市公司年報即將公布，同時由于2003年上市公司業(yè)績整體增長顯著，市場對次新股的年報送轉股題材有強烈的心理預期；其次，大盤藍籌股經過連續(xù)的上漲，目前股價已經逐漸進入中價股行列，此時主力啟動盤小的次新股可以將市場整體價格中樞有效的向上拉升，為藍籌股打開進一步上漲的空間，有利于藍籌股行情向縱深發(fā)展；第三，那些有良好業(yè)績支撐，但2003年表現(xiàn)欠佳的小盤股，本身也存在著強烈的補漲要求。

　　如果次新股具備以下特征必將得到市場主力中長線關注：第一，行業(yè)景氣度好，業(yè)績優(yōu)異并且有持續(xù)增長能力；第二，業(yè)績開始回升到比較優(yōu)異的水平，同時在行業(yè)內具有一定的龍頭地位，且行業(yè)屬性向好；第三，業(yè)績雖不是很好，但已經扭轉劣勢，股價嚴重超跌的次新股；第四，行業(yè)獨特的小盤次新股不會沉默。總體而言，對于非主流板塊的次新股的潛力挖掘需要投資者從企業(yè)的基本面去考慮、去發(fā)現(xiàn)。