兩市新年以來10根Ｋ線合計攜帶2860．4億元成交額，其中委買總數大比例高于委賣總數，相對于截至去年12月份13178．52億總流通市值，無論從總成交量還是從內外盤之比來看，本次行情的主力機構都不可能已經出局。分析中國聯通、中國石化、長江電力和寶鋼股份這4只股票的量能分布，也可以得出同樣的結論。再分析包括最近3連陰在內的1600點上下的震蕩行情的性質，就可以確認這不是從1307點啟動的這一輪行情的頭部。

　　盤面的情況似乎也可以做一個佐證：即使大盤收陰線，盤中漲停板的股票數量仍然為數不少，這是場內資金繼續活躍或者增量資金入市的直觀反映。而上證50指數從高點1123點跌到昨天的1070點，拋壓枯竭的態勢也很明顯。本次調整的主要特點是主流熱點縮量回落，補充型熱點如次新股、科技股和補漲型股票趁機活躍。造成這一現象的深層次原因有兩個，一是2003年的“二八現象”中屬于80％陣營的股票至今還對應著1350點以下的價位，這種股票有良好的彈性；二是藍籌股在漲幅較大之后，看到Ｈ股和紅籌股被戰略投資者系統性拋壓，介入深滬市場藍籌股的資金短線需要觀望一下事態的發展。

　　當然盤中并不是沒有值得謹慎的現象，5家公布2003年年報的上市公司“全盤盡墨”，使“見光死”這個老習慣與新投資理念時代顯得格外不協調。對此，筆者有三點看法：第一，這些股票之前的漲幅已經不小，其中僅營口港也許是一個例外；第二，部分股票回蕩之后，應該還有再度表現的機會；第三，年報才拉開序幕，除了這些股票走勢不很理想之外，我們看到來自不同行業的上市公司業績確實是在令人欣喜地增長，并且出現了高比例擴張股本和大手筆派發現金的品種，這就是說對于年報行情的整體評估，目前得出結論為時尚早。

　　今天是春節長假前的最后一個交易日，由于上述理由存在，筆者對今天的走勢持樂觀態度，認為市場有望強勁上行迎接猴年的到來，而今天大盤開始上漲的話，也就意味著本次調整結束。

　　鑫鼎盛 王棟