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周四點題
●有很多投資者認為必須再拉陽線才能遏制空方動力，但我們認為在增量資金反復入市的背景下，只要能夠守住陣腳，就已經取得了決定性的勝利。從短線來看，各類非藍籌股票正在受到進一步挖掘，目前非常值得關注的是三家棉花類上市公司。
背景分析
背景之一：藍籌股的回調令投資者憂心忡忡。打開“大智慧”總市值排行榜，我們可以看到中國石化、華能國際、中國聯通、長江電力、招商銀行、上海石化、民生銀行、上海汽車、馬鋼股份、兗州煤業、中海發展、上港集箱、申能股份等眾多大藍籌都已經出現了明顯的短線頭部特征，只有寶鋼股份、南方航空等少數幾家大藍籌還具有一定的強勢特征，這使得不少投資者對后市行情開始產生擔憂，確實隨著韶鋼松山超績優年報出臺后卻下跌，人們開始尋找藍籌股的出路，基金主力到底怎樣才能套現呢？這個問題問得很好，但我們不妨把問題換一種問法，基金為什么要套現呢？基金如果套了現，又能有怎樣的作為呢？股票市場是個大市場，以藍籌股為核心的資產在其中所占的比例并不是很大，不同投資者對市場的不同品種有不同的利益溯求和投資偏好，不管怎么說，直到目前為止藍籌股板塊仍舊是市盈率最低、透明度最高、穩定性最強的集中代表，對于運作幾十億資金的大投資者來說，很難想象它們去大規模套現藍籌股，可能會拋出這一些藍籌股買入另一些藍籌股，而不會徹底拋棄藍籌股這個大的陣營，而對于一些中小資金而言，其資金性質和投資理念決定了它們可能會更多考慮非藍籌類的品種，最近非藍籌股的反復活躍就是由這部分資金導致的。我們從來沒有說投資藍籌股就一定正確，投資非藍籌股就一定錯誤，客觀地說，既然是在同一個市場中的不同投資對象，就都有各自存在的道理和各自變動的節奏�？傮w上看，藍籌股目前仍舊是主流線索，在漲幅較大之后出現回調非常正常，那種基金套現藍籌股的擔憂是有必要的，但還沒有充分理由證明基金一定會套現藍籌股。
背景之二：縮量盤比放量漲好。市場已經漲了300多個點，在這個時候繼續一路高歌猛進，對于疲弱已久的市場而言可能并不合適，目前情況是整個市場熱情已經被調動起來，不少新的投資者紛紛入市，今年又是開放式基金大擴張的一年，吸引增量資金入市一開始需要有震聾發聵的舉動，其后就應該慢慢穩定，而不是一路上揚，新的資金總希望能夠逢低吸納，在逢低吸納的機會總是得不到的情況下才會去追漲，但是請注意，如果短線上漲的速度太快，新資金只能望其項背，敬而遠之，這不僅不能獲得新資金的支持，反而會導致存量資金的退出，對各方面都是不利的。因此與其春節之前一根大陽線再創新高，不如縮量走出一根小陰線，春節之后再逐步轉強。
背景之三：敦煌種業終于讓市場開始審視棉花類上市公司。周四敦煌種業從8.6元上漲到11.45元，所有投資者都開始尋找該股上漲的原因，如果說新賽股份的前一次上漲還沒能夠引起市場的關注，那么敦煌種業的上市使投資者不得不對此類公司保持關注了。我們認為從業績角度考慮，新農開發、新賽股份和敦煌種業這三家棉花類上市公司都沒有被過份高估，其原因是棉花價格的大幅上揚。2002年棉花平均銷售價格只有7000元/噸左右，2003年特別是下半年以來棉花價格大幅上揚，從上半年的平均銷售價格11000元左右上漲到17000元左右，目前仍在高位徘徊，上漲的原因除了國內棉花減產以外，與國內需求的旺盛和國際價格的上揚聯系在一起。從中國棉花協會向國務院做出的報告來看，棉花價格在未來一段時間雖然可能不會繼續大幅上揚，但將維持在一個相對的高位，2003年三家棉花類上市公司的業績大幅增長已成定局，2004年很可能業績再度大幅增長。實際上可以簡單算出這些上市公司盈利的水平，比如新賽股份2002年棉花銷售3.3萬噸，當時的平均銷售價格只有7000元左右，但與此同時公司卻創造了4200多萬元的凈利潤，如果2003年的平均銷售價格以14000元也就是上漲一倍計，那么凈利潤達到8000萬元是完全可能的，也就是說平均每股收益可能會在0.50元左右。敦煌種業2004年棉花收入占主營71.74%，招股說明書表示2003年公司棉花產量將增長28%以上，棉花漲價帶來業績增長值得期待。同樣，新農開發2002年棉花產量達到4.2萬噸，假設2003年棉花種植面積沒有擴大，單產也沒有提高，那么估計占公司主業收入90%以上的新農開發僅棉花銷售一塊就可能會創造近10億元以上的銷售收入，按30%銷售毛利計算，公司也將會獲得近三億元的銷售利潤，平攤到每一股就會出現接近一元的銷售利潤，而目前該股價格僅有8元。不過特別需要注意的是，由于上市公司經營管理能力有限，特別是其中摻雜著不少關聯交易，或者前幾年報表有包裝的嫌疑，事實上取得的利潤可能并不如我們估算的多，但即使打很大折扣，三家棉花類上市公司業績大幅增長的可能性仍舊是相當大的，股價隨之出現上揚也很正常。目前短線漲幅最大的是新股敦煌種業，這也變成了一家龍頭股；其次是有過兩個漲停的新賽股份，最差的是新農開發，這是因為新農開發是一家老股，而且流通市值相對偏高。總之，這三家股票很有關注的必要，特別是短線關注的必要，而從整個棉花股的走勢可以發現，一些存在業績爆炸性增長的個股仍將是市場機會發掘的重點。
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