在大盤連續收出兩根陰線后，今天市場繼續慣性下跌，從技術上看，目前日線圖上深圳和上海指數均收出三連陰，整體表現為震蕩調整的走勢。

　　從盤面看，雖然今天指數下跌的幅度不是很大，但比較欠缺的還是盤面中出現的幾次反彈都顯得有些勉強，都是無量，而最終也導致午后市場的再度下跌；從交投活躍度上看，市場交易量在進一步萎縮，今日兩地累計成交金額為219個億，縮量較為明顯，而縱觀本周這 四天的盤面交易情況，我們看到市場的成交量也是在逐級遞減，上海市場從單天200億以上的水平萎縮到150億，對于這種成交量萎縮帶來的指數調整走勢，我們認為，一方面和節日效應有一定的關系，從前兩年春節前一段的走勢看，一旦指數在節前反彈進行到一定階段之后，在臨近春節前一段，指數的漲跌幅都不是太大。而明天是春節長假前的最后一個交易日，長假因素導致整體盤面的觀望氣氛相對比較濃厚。基本上持觀望的心態的投資者比較多。所以我們認為在節前只剩一個交易日的情況下，市場短線的波動幅度不會太大，基本上將延續震蕩整理的行情。

　　其次，目前大家最關心的可能就是節后市場的走向，從春節后的市場分析，我們認為大盤自03年11月份起來的這波上漲行情并沒有得到消息面的配合，也就是說1600點的市場和當時1300點的市場，從制約行情的消息面因素這個角度去看，其實并沒有太大差異，所以我們認為在分析節后市場的走向時，就需要關注節后潛在的一些的因素對于市場的影響，從負面因素看，比如年后深圳打包發行新股的消息會不會出來，另外聯系到中國證監會發審委將在1月18日(星期日)召開兩次工作會議，分別是審核新疆北新路橋、浙江航民等5家公司的股票發行申請。從這一點可以看出，節后新股發行速度可能有一個加快的趨勢。

　　第二個方面，我們認為經過03年這一年下來之后，部分基金年報出來后可能要分紅，那么可能也會適當地在相對高的位置派發一部分漲幅較大的股票，從而對于二級市場部分基金重倉股的股價引起一定的波動，從目前看，基金整體的倉位都在60-70%左右，而大部分重倉持有的一線藍籌股品種已經出現了調整，所以我們認為基金的市場行為對于市場的影響也應該是重點考慮的一個因素。

　　另一方面，我們看到，本周2003年的年報已經開始公布，率先公布年報的營口港、時代新材、峨眉山、韶鋼松山和常林股份等5家上市公司在復牌后都是高開低走，他們這種走勢會不會影響其后公布年報的公司，同時雖然2003年上市公司的整體業績水平確實比2002年提高了很多，對于支撐整個市場的重心有一定的利好作用，但我們也要注意到，年報公布后，部分績優上市公司可能也有再融資的要求，所以我們認為在這一些不明朗因素的制約下，節后市場的走勢并不是一路坦途的，市場的波動幅度可能會進一步加大。投資者在操作上也應該保持一定的謹慎。

　　其次，從行情的熱點方面分析，自本周開始，市場熱點消退比較明顯，作為本次反彈的主力軍，大盤藍籌股整體回軟特征明顯，中國石化、中國聯通以及長江電力開始縮量，短線上漲乏力，而一些中盤績優股和小盤具備分紅送股潛力的次新股都處于整體調整之中，如山東鋁業、杭蕭鋼構作為中盤績優和小盤次新的領漲品種，從去年年底以來，股價基本上已經完成翻番，而今天這兩只個股的跌幅都在5個點以上，我們認為目前的盤面特征表現為漲幅過大的績優品種總體調整壓力較大，而低位的超跌類個股在指數震蕩整理過程中則表現出一定的抗跌性能，從這點看，我們認為熱點的轉移說明第一波行情已經逐步從高潮走向尾升。

　　總體上看，今天距春節休市只有明天最后一個交易日了，多空雙方主力已經進入休戰狀態，指數方面，上海綜合指數短線明顯受到1600點的壓制，同時由于市場成交的快速萎縮，短線已沒有太多的增量資金入場，各板塊均進入短線修整狀態，只有個別的莊股仍在繼續走強。

　　操作上，倉位較重的投資者減倉漲幅較大的品種和年報業績預虧的股票，倉位比較輕的可以選擇觀望。