銀河證券 曹遠剛

　　近日公布年報的幾家上市公司都遭遇“見光死”的情況，營口港、峨嵋山年報出臺后連跌了兩天，有10送2轉8分紅預案的時代新材也是無法向上突破，連市場預期業績會很出色的韶鋼松山(每股收益1.17元，今日公布)居然放量下跌，且跌幅居深市之首。率先公布業績的“藍籌股”領跌的現象說明了什么問題呢？

　　今年行情提前啟動，在一定程度上將打破市場原有的運行節奏。市場經過一個多月的上漲，無論從技術上還是從基本面看，都存在比較大的壓力，主要指標股由于漲幅已高，進一步上漲動能明顯不足，在這種情況下，股指不可能直接上沖。所以，1月份市場很可能進入一個調整周期，調整的動能主要來自指標股的下挫。根據滬深兩市1287家公司的年報預約披露時間安排，1月份預約披露年報的上市公司僅28家，再參考前三季度業績情況，前三季度虧損的公司僅3家，其余大部分都屬于績優股，可以說“漂亮年報”成了主流，但為什么市場對“漂亮年報”的反應如此冷淡呢？皆因年報“漂亮”，而股價不“漂亮”，絕大部分的一線績優股在本輪行情中大漲特漲，不少已“透支”了明年、甚至后年的利潤增長空間，加上香港股市近期有外資減持國企股，如英國石油出售35億股中石油股份套現130億元，摩根大通減持1566萬股馬鞍山鋼鐵和減持550.2萬股鞍鋼新軋，以及華晨中國、北京燕化等，令到市場覺得藍籌股已經過熱，所以紛紛采取減持操作。因此我們建議投資者暫時出來觀望，那么市場機會在哪里呢？

　　筆者以為，在于那些有潛力的二線藍籌股。什么是二線藍籌股？與藍籌股一樣，二線藍籌股的選擇同樣需要遵循國際化、市場化的標準。

　　標準之一：行業市盈率是否符合國際化、全流通兩大趨勢的要求。通過對當前我國證券市場行業市盈率和美國證券市場行業市盈率的對比，可以看出我國的通信、煤炭、石化、水務、交通運輸和銀行等行業，存在行業整體性的低估。比如，煤炭業美國的市盈率是27.96倍，而當前我國市場上煤炭業市盈率為23.44倍，龍頭個股兗州煤業市盈率為22.29倍；銀行業國際水平22倍左右，而當前我國銀行業整體市盈率也大致在這個水平，如招商銀行在25倍左右，民生銀行在22倍左右，其2004年動態市盈率更可能低于20倍。

　　標準之二：公司本身是否為本行業的龍頭企業。如，銀行類的招商銀行、民生銀行，家電類的格力電器，煤炭業的兗州煤業，造紙類的晨鳴紙業，食品類的五糧液，電子類的京東方等等。

　　標準之三：公司經營是否形成了上升的趨勢或者具備形成上升趨勢的潛力。民生銀行今年前三季度凈利潤同比增長達到60%，福田汽車前三季度凈利潤同比增長達到218%，京東方前三季度凈利潤增長更是高達288%，等等。這些跡象均表明公司所處的行業正處在上升趨勢中，而公司本身在行業的上升趨勢中更是獲取了超行業平均水平的利潤。

　　投資二線藍籌股有一點值得特別注意，那就是要分辨具體二線藍籌股目前所處的階段。具體來看：銀行股處在重新建倉的階段，招商銀行、民生銀行尤其值得關注；而有色金屬已經進入了拉升階段；部分行業的二線藍籌股尚沒有明顯的資金入駐跡象，它們可能會在銀行股之后成為新的整理資金關注的目標。如格力電器、五糧液、光明乳業和晨鳴紙業等等。