昨日大盤有驚無險，午后開盤后股指逐級下探，至14：20左右快速下穿1600點后被買盤接起，最終收出帶有較長下影線的小陰線。自上周五開始，市場震幅明顯加大，與此同時，有關是否持股過年的討論也風生水起，股指震蕩正是這種分歧的直接表現。那么，投資者究竟應如何把握目前的行情走勢呢？

　　首先，要允許股指出現必要的調整。眾所周知，沒有只漲不跌的股票，從技術形態看 ，自1307點反彈以來，每一次收出長陽，股指均出現不同程度的盤整態勢，如去年11月24日拉出長陽后調整4個交易日；12月1日拉出長陽后高位滯漲達13個交易日；12月22日拉出長陽后調整8個交易日；最近一次的大陽線收在今年1月5日，迄今為止震蕩不過6個交易日，且向上趨勢明顯，若如此強勢震蕩都無法承受，那只能說明投資者自身心態的脆弱。我們認為調整還將繼續，一方面，臨近春節長假，確實有部分資金想落袋為安；另一方面，1650點籌碼集中區域壓力已開始顯現。在此雙重壓力下，股指不調整不現實。

　　其次，市場人氣依然旺盛，股指調整幅度有限。從盤口表現看，市場做多熱情已被充分激發。上周五，股指大幅下挫后，兩市依然有13只個股封在漲停位置，昨日也是一樣，在股指快速下跌過程中依然有為數不少的股票封在漲停位置。正如股指上漲不可能一蹴而就一樣，在人氣旺盛的市場中，股指的下挫也不會是毫無抵抗的。因此，我們認為短期內調整幅度不會太大。

　　第三，藍籌股公布年報可能引發股指波動，但“見光死”可能性不大。從近期股指的演變情況看，藍籌股的動向對股指的表現起到了牽一發而動全身的效果。昨日有三家公司公布年報，但市場表現都差強人意，使得投資者對藍籌股會否“見光死”產生疑慮。我們認為，絕大多數藍籌股的股價確實對2003年業績大幅增長做出了提前反應，因此，年報公布之時，會產生一定的拋售壓力。但2004年一季度季報與年報公布時間相當接近，如果大盤藍籌股的季報繼續顯示高成長態勢，那么市場將會對其股價產生新的預期，而這種新預期將有力地支撐其股價走勢。

　　基于以上判斷，我們認為，投資者可以對累計漲幅有限、近期量能趨勢明顯擴大的相對冷門股如三九醫藥，部分上海本地股等做短線操作；從中線角度看，藍籌股的主流地位依然難以撼動。北京證券吳琪