基金經理：陳實；報告日期：2004年1月12日；第550期；起始日：2000年1月19日；起始資金：100萬元；2000年收益率：80%；2001年空倉觀望；2002年3月15日重新啟動。股票市值：284.61萬元，資金余額3.33萬元，總值287.94萬元，總收益率187.94%。

　　持倉品種：(1)吉恩鎳業3萬股，買價10.22元；(2)上海電力6萬股，買入均價9.51元；(3)安陽鋼鐵5萬股，買價6.78元；(4)南方航空6萬股，買入均價4.60元；(5)馬鋼股份3萬股 ，買價4.56元；(6)上港集箱3萬股，買價13.58元；(7)中原油氣1萬股，買價11.49元；(8)中金黃金2萬股，買價10.06元。

　　影響股價漲跌的根本因素是什么？

　　簡單地說，是基本面。如果股市的基本面沒有太大變化，那么股市將沿著原有的趨勢運行。如果上市公司的基本面沒有太大變化，則其股價也將繼續運行原有的趨勢。

　　那么，股市的基本面變了嗎？沒有。股市目前的最大基本面是中國經濟處于高增長之中，部分景氣度極高的行業發展前景極佳，仍將繼續推動股市繼續向上。

　　那么，藍籌股的基本面變了嗎？沒有。從目前來看，電力、石化、鋼鐵、有色金屬、運輸等行業主流品種將在今年繼續保持良好的成長性，業績有望進一步提升，股價也自然會繼續走牛。

　　所以，既然股市和主流熱點的基本面都沒有變化，已經形成的上升趨勢，就不會有實質性改變。

　　面對上周五的藍籌股的大幅下跌，本基金當時即明確指出，“牛股在急挫之后必然會有報復性上揚”。今日，齊魯石化漲停，鞍鋼新軋大漲8.22%、上港集箱大漲7.78%，寶鋼大漲5.60%，并成為推動大盤的主要力量。可見，上周五的下跌不過上升中的回調，藍籌股的行情并沒有結束。

　　到目前，2004年的行情才開了一個頭，50%的漲幅遠遠不能阻止那些績優成長性走牛的腳步。因為它們的業績仍有極大的增長潛力，因為其市盈率才20倍。縱觀全球成熟股市，績優成長股的市盈率往往高于市場平均水平，而我們有許多績優成長股反而低于平均水平。所以，我們認為，部分股票仍被明顯低估。這正是股市后市的潛力所在，也是本基金堅定地認為市場仍有大機遇的原因。

　　本基金所持個股中，上港集箱漲幅較大，該股在上半年也為本基金增加了不少市值。運輸業，是我們看好的三大行業之一。其余股票大都走得很強。但吉恩鎳業和中金黃金仍有繼續震蕩的必要。