周一點題

　　●市場對藍籌股的炒作已經(jīng)頗微辭，我們認為這些反面意見一方面揭示了市場的風(fēng)險意識，另一方面也忽視了市場的發(fā)展規(guī)律，在目前的市場規(guī)律下尋求合理的藍籌股定價基礎(chǔ)，發(fā)掘新的被低估的品種，同時醞育新的投資價值品種都將成為短中期行情的主要線索。

　　背景分析：

　　問：藍籌股過熱了嗎？答：我們早在上個星期藍籌股出現(xiàn)集中放量時就認為藍籌股已經(jīng)因為短線漲幅過大，而到達短線修整期，近期傳媒也反復(fù)提示，我們認為言之有理，但并不充分，短期升幅過大帶來的回吐壓力和藍籌股中長期繼續(xù)走強的趨勢并不矛盾。具體觀點如下：一、一部分藍籌股可能偏高，藍籌股內(nèi)部也會出現(xiàn)股價結(jié)構(gòu)調(diào)整，其中銀行股、航空股、物流股、汽車股仍有待發(fā)掘；二、價值發(fā)現(xiàn)必然導(dǎo)致價值博弈，目前還僅僅是價值評估的定位，即然價值投資有市盈率標準，超過這個市盈率就會認為不合理，那么跌回這個市盈率就又是合理的，因此在目前市場氛圍向好背景下跌下來的結(jié)果就只能漲上去，三、目前很大一部分藍籌股可能將進入到橫向整理階段，繼續(xù)追高有短線風(fēng)險，一小部分藍籌股如汽車、空港、海港、航空、交能運輸尚有較大的發(fā)掘市場，銀行股由于股本擴張中短期也有比較大的炒作空間。

　　問：大盤縮量的結(jié)果會是怎樣的？答：大盤縮量并創(chuàng)出了新高，這只能說明空方已經(jīng)明顯處于劣勢，短線多方仍將占據(jù)主動，但正因為空方已失去了打壓的動力，短線的風(fēng)險反而有所上升，換一句話上周未的下跌并不可怕，周一的上漲反而值得警惕。

　　問：實在不敢追漲藍籌股，哪些股票有機會？答：我們認為市場的機會比前期更豐富，這是因為藍籌股進一步夯實了強市的基礎(chǔ)，目前的市場格局與前期有所區(qū)別，最大的區(qū)別是二八開現(xiàn)象得到的一定程度的緩解，為什么說市場還有機會呢？是因為象瀘天化(000912)這樣的業(yè)績大幅增長的品種尚未加速，象新賽股份(600540)這樣的低市盈率個股尚未給市場認知，是因為南方航空(600029)這樣的藍籌尚未加速，是因為哈空調(diào)(600202)這樣的業(yè)績明顯增長的電站設(shè)備股還處在歷史最低位，上述這樣未得到重視的個股，比比皆是，大盤在這樣的市場背景下想大幅度的回調(diào)，確實得不到市場的響應(yīng)。問：電力股的大幅上揚，會給電力設(shè)備股帶來怎樣的結(jié)果？答：電力設(shè)備的需求將在2004-2006年給相關(guān)上市公司帶來重大機會，近期這批股票實際已經(jīng)有了相當好的表現(xiàn)，例如：600786ST東鍋、600406國電南瑞、600475華光股份、600875東方電機等，如果說ST東鍋和華光股份已經(jīng)處于顯性狀態(tài)，從一開始就站在明處，那么國電南瑞這樣的品種就很可能處在剛剛被發(fā)掘的階段，在這里我們提一下被市場忽略的6000202哈空調(diào)，公司是國內(nèi)最大的石化、電站空冷器的生產(chǎn)基地，石化空冷器市場占有率達50%以上，電力投資步伐的加快給公司帶來了新的機遇，股價處于歷史最低位，近三年的大幅下跌基本上消化了原有的泡沫，公司一季度每股收益不到一分錢，半年每股收益達到0.03元，前三個季度季報0.15元,特別第三季度是0.12元。從中我們看到該公司快速增長的成績,另外我們預(yù)計公司2004年業(yè)績增長更為迅速，至少有中線反彈的機會。問：民生銀行為什么創(chuàng)新高？答：香港發(fā)股、業(yè)績增長、股本擴張、對通漲的預(yù)期、銀行業(yè)的相關(guān)政策是該股近期大幅走強的原因，基金投資者也對該股進行了重新評估，有望更多地配置這些銀行類資產(chǎn)。

　　問：南方航空有加速嗎？答：南方航空是我們一直推薦的藍籌品種，短期會不會加速很難預(yù)測，但我們認為航空業(yè)已經(jīng)處于明顯的復(fù)蘇狀態(tài)。除了行業(yè)背景以外有兩大因素值得關(guān)注，一、人民幣升值因素。1月份美方代表將在北京與中方代表磋商人民幣匯率問題，一旦人民幣升值公司將獲得不菲的收益；二、關(guān)注春運高峰給公司帶來的季報增長機會。估計2003年全年公司仍將虧損，但今年1季度公司的每股收益將大幅提高。很多投資者都認為非典再次出現(xiàn)將對南方航空的股價有影響，但我們認為這種影響是短線的。該股之所以屢屢沒有上升，也就是人們對非典的擔(dān)心，否則該股早已站在8元以上，因為8元對于該股而言動態(tài)市盈率也只有在20倍出頭。

　　附研究報告：海運板塊——波羅的海干散貨運價指數(shù)突破5000點大關(guān)2004年1月12日，波羅的海干散貨運價指數(shù)(BDI)一舉突破5000點大關(guān)，達到5046點。實際上，2003年9月12日倫敦波羅的海干散貨運價指數(shù)(BDI)打破1995年5月1日的2337點歷史記錄后，開始出現(xiàn)大幅飆升，在一個月內(nèi)上漲到4500點，隨后基本上保持在4000點上方高位整理，而進入新年以來該指數(shù)再度走強，和去年初相比漲幅在200%以上；BDI指數(shù)是根據(jù)散貨的種類和干散貨船的大小等因素進行綜合計算得出來的衡量運價的數(shù)值，在通常情況下以1000點作為海運企業(yè)贏利與否的分水嶺。同樣，上海航交所于1998年正式推出的中國沿海散貨運價指數(shù)(CCBFI)近期也出現(xiàn)明顯走高，從9月底的1100點啟動，到本周已經(jīng)站穩(wěn)1400點。全球經(jīng)濟的高速增長成為國際海運價格持續(xù)上漲的最主要內(nèi)因，但同時美元的持續(xù)走低也成就了海運價格的走高。

　　航運指數(shù)的爆漲有望給相關(guān)上市公司2003年第四季度以及2004年業(yè)績增長帶來機會，事實上已經(jīng)有部分上市公司出現(xiàn)了明顯業(yè)績增長，其中中海發(fā)展以其良好的規(guī)模優(yōu)勢在競爭中脫穎而出，前三季度凈利潤同比增長達到83.31%。值得注意的是，相關(guān)海運公司去年持續(xù)加大購船力度，中海發(fā)展和中遠航運募集資金均用于購買油輪和散貨船，而中海海盛以及寧波海運也自籌資金用于散裝船的添置；其中寧波海運在去年12月股東大會通過將出資1300萬美元和7000萬元人民幣分別購置1艘7萬噸級和1艘3.5萬噸級二手散貨輪，而此前購置的1艘5.2萬噸級二手散裝貨輪也于2003年12月11日正式投入運行，在目前沿海散裝船價格指數(shù)連續(xù)飆升的情況下，其主業(yè)規(guī)模的擴張有望得到迅速體現(xiàn)。從整個海運來看，國際遠洋和散裝船指數(shù)上漲最為明顯，這將給主營遠洋航運的中遠航運以及主營散裝船業(yè)務(wù)的寧波海運帶來更大的機會。當然，除了船運類個股外，中信海直作為國內(nèi)最大的海上航空運輸類個股也表現(xiàn)出明顯的業(yè)績增長，公司占國內(nèi)海上石油運輸市場近80%的份額，在船運緊張的情況下航空運輸進一步表現(xiàn)出其獨特的優(yōu)勢；另外，在目前國內(nèi)加大海上石油勘探和開發(fā)的情況下，公司未來發(fā)展前景廣闊。