招商證券/郭慶生

　　跌的多了要漲，漲的多了要跌，這就像秋去冬來、春走夏至那樣不可抗拒。在下跌過程中，市場之中到處彌漫著瑟瑟寒氣，人們對任何利好都置若罔聞，說明階段性底部就要到了。在上漲的過程中，市場里到處洋溢著滾滾熱浪，人們對一切利空都麻木不仁，說明階段性頭部就要到了。

　　從近期的市場反映看，滬指還將再創本輪行情的新高，但一些自2003年9月底以來漲幅達到50%以上的強勢類股票將面臨階段性的頭部，對這類股票短期內應采取的措施是不追高買進、不殺跌賣出、逢反彈減倉。像煤炭、石化、有色金屬、電力板塊中的部分股票就應當這樣做。

　　當前有什么利空嗎？像南方證券被“行政看管”、像外管局對進入證券市場的境外資金要規范的警告，都應屬于利空之列，但是最大的利空莫過于這些強勢類股票的成交量的急劇放大。在股票低迷的時候成交量的極度萎縮是最大的利好，在股票高亢的時候成交量的極度放大就是最大的利空。試想一下，這時的大成交量會是基金在建倉嗎？是券商在接力賽？是QFII那些“洋鬼子”又進來了？是“過江龍”的港臺資金來揀便宜？哈哈！都不會是的！有一家總部設在上海的券商上周公布了一份資金進出股市的報告，稱投資者的入市的愿望高漲，資金呈現“凈流入”的現象。有一家基金的研究報告對當前的資金也進行了描繪“隨著QFII后續資金、券商投資理財資金、新發基金和保險資金直接入市等資金源源不斷的進入，2004年股市資金相對充沛。另外，期市、房市、及其其他資金也都有進入股市的可能”。看到這些“滾燙”的報告，看著各種媒體的“煽情”，多數投資者怎么也不會相信現在的一些藍籌股又不知不覺的到了頭部。

　　證券市場中有種奇特的現象，當大家都在說資金面緊張的時候，則意味著場外有大量的閑置資金在虎視眈眈的準備入市，大盤將要開始上漲。當大家都在說資金充沛、供大于求的時候，則意味著資金供應將出現彈盡糧絕、后續枯竭的危險，接下來將向下尋找出路。

　　股票投資這種游戲其實也很簡單，就是要買在“暗”處，賣在“明”時，多數人不敢買時買進，多數人買進時賣出。開放式基金之所以成為2003年的贏家，就是他們神不知鬼不覺的在低位建倉于長期沒誰敢涉足的大盤股。然后冠以“價值發現”、“核心資產”的名分，大事張揚，再加上一些穩、準、狠的操作手法，一切都順理成章。但是，話又說回來，如果眾基金們還打算繼續把玩這些“核心資產”，就會實施保護性“開采”措施，不會使勁的拉抬，不然的話將會扼殺這些股票中長期走牛的趨勢。一次把行情做到盡頭，以后也就沒得玩了。因為盤小不便進出，績差難以全身，只有這種大盤績優是大資金的棲身之地，相信基金們會留著后路的。

　　有經驗的投資者可能會注意到，目前一些上漲猛烈的股票普遍比大盤指數提前一個半月見的底。從去年9月下旬到11月中旬，這些超級主力采用先打壓逼空和后拉升逼多績差股、老莊股的大幅震蕩手法，以獲得更多的低價“藍籌股”。先于大盤見底的股票，這次也將要先于大盤見頂，這也可能是開放式基金的高深之處。

　　大盤指數本周曾一度突破1600點整數大關，下周的指標股和基金重倉股有可能先出現一些調整，而處在底部的科技股和低價股將再次逆勢走強，漲停的低價股仍然會此起彼伏。非主流品種的活躍有可能掩護部分漲幅較大的股票在高位形成震蕩出貨的可能，多數大盤藍籌股將在指標股的拉抬和超跌股的反彈中“俏身引退”。需要說明的是，漲幅較大的股票即便要出貨，也會在高位有多次震蕩，有些前期漲幅不大的強勢類股票還可能再創新高，像部分汽車、鋼鐵類股票。因此，投資者在近期大可不必驚慌殺跌。3月份以前不可能出現急跌的局面，這段時間可以把注意力集中到11月中旬在低位放量的超跌股票中去，像深信泰豐之類的一些股票，兩市有不少。

　　下面以煤炭類股票為例預測未來6個月內的下調目標位。

　　股票名稱 代碼 1月9日收盤價（元） 回調目標位（元）

　　蘭花科創 600123 10.13 8.5

　　兗州煤業 600188 11.69 9.4

　　國陽新能 600348 12.58 10.00

　　山西焦化 600740 14.35 11.80

　　神州股份 000968 8.21 6.5

　　西山煤電 000983 10.72 8.4