北京首放

　　上周推出的次新小盤股連續大漲、全面開花，成為本周主要領漲熱點之一，湘郵科技等一批個股均有不俗的表現。本周次心小盤、科技、藍籌股等多重熱點輪番上攻，成交量同步大幅放大，人氣和熱點被全面激活，海螺水泥、山東鋁業等一批個股實際上已經強勢運行在牛市的主升浪之中。春節長假之前大盤的強勢上攻慣性仍將存在，只要成交量不迅速萎縮 ，股指有望繼續強勢震蕩，操作中重點關注有行業政策支持的成長行業中的底部化肥板塊。

　　一、化肥股三線藍籌新的領軍品種。本周南方證券被政府接管的消息，

　　成為基金等新老主力啟動行情加速上攻的契機，因為兩年多以來的熊市，已經使南方證券這樣的大券商都面臨破產的厄運，如果股市繼續低迷，那么其它眾多中、小券商生存同樣也將會面臨九死一生的考驗。從本周參股南方證券的上市公司先跌后漲的戲劇性表現分析，如果券商這一環節出現問題，各方面付出的代價將相當慘重。南方證券被政府接管，從深層次看很可能是政策面將會逐步轉暖的信號，這就是本欄一直以來始終看好1300點支撐的重要原因。

　　寶鋼、長江電力、中國石化、中國聯通幾只超級藍籌股被輪番熱炒之后，技術上的短線調整壓力和春節長假因素，導致周五大盤出現震蕩。但是在藍籌股理念越來越深入人心，對潛在成長藍籌股的挖掘也同樣在逐步升溫。如果說對寶鋼、揚子石化、中國石化、上海汽車等藍籌股第一波炒做，是在挖掘2003年的、目前的業績和成長，那么挖掘行業成長背景、宏觀政策支持的第二波炒做，就是在挖掘2004年和明年的業績和成長性，事實上對長江電力的炒做就已經是這樣。藍籌股熱點將向一些漲幅相對不大的二、三線藍籌股轉移，上海貝嶺近期連續大漲近50%，就是熱錢向成長行業轉移的必然結果。同樣化肥行業作為三線藍籌股的代表，有望繼有色金屬、煤炭之后，向二線甚至一線藍籌發起沖擊。

　　二、政策利多促升股價中線走牛。

　　2004年年初，國家發改委等七部委就聯合發布通知，對化肥生產用電實行

　　優惠電價，鐵路運輸繼續實行優惠運價，免征鐵路建設基金，并從2004年1月1日起恢復對尿素生產增值稅先征后返50%的政策。據統計，增值稅先征后還對尿素上市公司稅后利潤影響貢獻約12%。若采用逐季返還，則增值稅先征后返對今年的利潤貢獻將在9個百分點左右；若在次年返還，則將在明年的年報中得以體現，具體影響在10-12%之間。

　　從歷史上看，這次對尿素企業稅收優惠政策出臺的背景和2001年的時候有所不同。當時是尿素行業比較低迷，國家出臺相關扶持政策以確保生產。隨著行業復蘇，2003年國家已停止此優惠政策。但去年以來尿素價格不斷上漲，大幅增加了農民的種糧成本。因此現在再實行稅收等優惠政策，可以有效降低生產企業的成本，從而從源頭上遏制尿素價格的過快上揚，不過由于供求關系比例差距太大，因此目前尿素價格也很難出現大幅回落，所以在綜合作用下，實行稅收等優惠政策對于兩市相關的上市公司來說這是一個非常大的利好，可以有效降低生產企業的成本，將給上市公司帶來積極影響，相關尿素上市公司的業績將出現較大的提升。有了業績支撐，化肥上市公司股價中線同步出現上揚就在情理之中。

　　三、多重因素支撐化肥價格、景氣度處在較高的位置運行。

　　化肥行業的回暖是在外部利好因素作用下展開的，化肥價格走勢依然是左

　　右行業景氣度的關鍵因素。從目前基本面來看，支持化肥價格高位運行的主要因素有：1、糧食價格穩中有升。糧食價格的高低是影響尿素市場的關鍵因素，糧食價格自2000年見底以來，一直處于緩慢回升之中。農產品價格的回升使農民的種植收入有所增加，農業投入的積極性也得到了一定程度的提高，對化肥市場價格的走好將起到關鍵支撐作用。2、國內煤炭成本支撐化肥價格，近期煤炭價格的上揚，將使化肥企業成本增加，從而推動化肥價格的上漲。前一階段煤炭價格上揚曾導致各地發電用煤緊張，最終導致電力價格的上揚，電價、煤假的上揚帶動了兩市煤炭、電力股加速上揚。同樣的道理，化肥價格的上揚很可能將推動兩市化肥類個股走出新的牛勢行情。