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萬國測評1月12日投資分析報告

http://whmsebhyy.com 2004年01月09日 17:44 新浪財經

  上周五點題

  ●上周一陰四陽,陽線并不由藍籌股主導,而陰線則完全是大藍籌惹的禍,既然大盤上攻到1600點屬于結構調整行情,那么這種結構調整在短期內也可能向相反的方向變化。同時藍籌股的內部也將處于結構性調整,這一點恐怕是節前節后行情的關鍵,業績增長、股本擴張也會是節前節后行情的主線索。

  背景分析

  背景之一:空方周末反撲,藍籌大幅下挫。中國聯通啟動了元旦之后的利空行情,它的兩度漲停帶動了股指從1500點平臺上升到1600點以上。其后科技股、次新股又接過藍籌股做多的大旗,短線非常熱鬧,這終于導致了市場短線資金的潰乏,從而使得藍籌股籌碼快速松動,最終大盤在上周末大幅下跌,其中石化、金融、電力、鋼鐵等四大藍籌股板塊跌幅明顯。我們認為,目前市場正在進行著新一輪更為復雜的股價結構調整,它必然會帶來一定的短線風險。這一次股價結構調整包括兩方面的內容:第一、不少資金在藍籌股中獲利豐富,由于科技股、次新股的短線活躍,使得藍籌股中的投資者開始退出,向非藍籌股中進入,其結果就是藍籌股的下跌的和指數的下跌,也反過來遏制了短線投機力量向非藍籌股的挺進。因此大盤上周末的下跌不一定是一件壞事,它有助于降低市場的熱度,使市場回到穩定的強勢行情中。股價結構的第二個因素體現在藍籌股的內部,我們早就說過藍籌股并不是鐵板一塊,其本身也具有相當的流動性。各類藍籌股之間的行情結構也有所不同,在絕大部分藍籌股輪翻表現過之后,存在概念化炒作嫌疑的時候,由于無法繼續獲得業績和成長的支持,一部分藍籌股的回落甚至某一個行業板塊的回落,都是很難避免的。一部分周期性行業,例如鋼鐵、有色金屬開始逐步受到大機構的減持,相反一部分成長性行業或防預性行業,則跌幅有限。例如在眾多的藍籌股中,南方航空就是一家繼續保持穩定上揚的品種,而寶鋼股份和中國石化則短期跌幅較大。如果把藍籌股的炒作周期放到6.24行情,實際上這個板塊受關注有一年半了,如果把2003年初當作藍籌股行情的啟動點,那么這個板塊的活躍時間也已經有一年了。在這么長的周期中,必然會出現一些新的行業動態,也必然會出現大資金投資者新的預期以及持倉結構的調整。一部分以前不被關注的品種開始受到關注,而另一部分被過度關注的品種壓力明顯增加。不過對于藍籌股而言,短線也沒有必要產生恐慌情緒,因為畢竟絕大部分的藍籌股通過反復盤升、反復換手而形成今日的交易價格。一般而言,頭部的形成會有一個非常漫長的過程,甚至對一些短線跌幅過大的藍籌股還可以考慮逢低吸納做反彈。從中線角度來看,我們主要看好物流(包括航空、海港、空港)、銀行、一部分汽車、電力;從短線來講,我們看好長期超跌的、有業績支持的莊股品種。另外確實有市場影響度的投機性品種也值得短線投資者關注,例如上海本地股在近期就有明顯的低位放量的燥動行情。

  背景之二:年報的熱身行情不會就此中斷。今年的年報一定會讓很多投資者喜出望外,不僅有很多上市公司的業績將出現大幅增長,而且還會有不少盤子不大、業績突出的上市公市會推出送股方案。在適當參與短線投機性炒作行情的同時,也應該精研上市公司的行業背景、可能的業績情況以及股本擴張情況。實際上近期有不少次新股強勢行情就說明了這一點,無論是杭蕭鋼構、三一重工還是剛剛上市的新賽股份,有一些股票如果投資者不仔細分析,就很難得出對該公司的科學評估,比如說連續兩天漲停的新賽股份,在第一天上市的時候就并沒有受到市場的關注,原因是公司半年報只有0.05元的每股收益,但仔細研究公司歷年來的財務報表和棉花銷售的背景因素,我們就至少得出一個結論,即隨著棉花價格在國內國際上的大幅上漲,以及公司上市后獲得的稅收減免政策,公司2003年的業績有望與去年持平,而在2004年有望達到0.60的每股收益,連續兩個漲停也就并不奇怪。公司較小的股本和發展前景以及廣闊的產業背景又提供了較大機會,此類績優并且擴張性強的公司,確是年報公布前后市場愿意追捧的公司,而且也是新的增量資金不得不關注的對象。實際上還有不少超跌股中值得淘金的品種,例如強生控股這家上海本地股,即使扣除其傳媒概念,不與上海梅林和中視傳媒掛鉤,那么憑著該股的低價格、低市盈率、低位放量這幾大因素,該股也會獲得新資金的關注,即使在非典的影響下,公司前三季度也獲得了0.28元的每股收益,2004的業績同比有一定幅度的增長也是完全有可能的,對這家靜態市盈率僅有21倍的股票適當擇機介入,安全性是較高的,屬于投資、投機兩相宜的代表品種。

  附研究報告:棉價堅挺成就新賽股份連續漲停

  受全球棉花減產影響,2003年下半年以來國內棉花價格出現持續飆升,特別是進入9月份以后,中國棉花價格指數直接從13500元/噸跳漲到11月份17500元/噸,盡管12月份有過短暫小幅調整,但進入2004年來棉價再度走強,部分優質品盤中撮合價在1月9日甚至達到19000元/噸。棉價的持續走高使主營棉花生產的新賽股份和新農開發雙雙走強,由于2004年國內棉價仍將繼續高企,相關上市公司2003年第四季度以及2004年業績"井噴"值得期待。

  日前中國棉花協會向國務院就當前棉花形勢所做的專題報告指出,2003年我國棉花播種面積7585萬畝,比上年增長21%,但棉花產量只有486.6萬噸,略少于上年產量,其中河南省產量減幅近50%;不過新疆等地仍處于增產,該地區占全國產量已上升到1/3;而全球第二大棉花出口國烏茲別克斯坦2003年棉花產量創10年新低,減產超過13%,另外巴基斯坦棉花減產更是超過20%,全球棉花減產與國內紡織業高增長帶來的需求增加成為棉價上漲的主要原因。而2004年影響棉花價格的幾個因素主要體現在:首先,國內需求將進一步增長,特別是中國紡織品出口配額的增加,有分析指出2004年中國棉花需求將達到600萬噸以上,需求缺口明顯;其次,棉花進口對國內棉價壓力不大,2003年我國棉花進口配額為35.6萬噸,在用完全部的進口配額后國家又追加了50萬噸配額,日前國家發改委發放的2004年棉花關稅進口配額為89.4萬噸,盡管目前外棉主港日報價為16200元/噸左右,低于國內市價1000元/噸,但一旦國家加大進口就會引起國際市場價格的大幅上升。總體來看,國內棉價高企的現象在短期之內還很難緩解,相關上市公司有望在棉價的上漲中受益。

  從新賽股份和新農開發來看,兩家公司各有特點。和新賽股份相比,新農開發產量大、質量優,其中2002年新農開發棉花產量達到4.2萬噸,棉花一級品所占比率在85%以上,主要是長絨棉和細絨棉,棉花主營毛利率為26.60(2003年上半年為32.35%);而新賽股份2002年棉花銷售3.3萬噸,主要是陸地棉,由于長絨棉的產值高出陸地棉30%左右,因此其前三年平均毛利率只有20%左右?傮w來看,在下半年棉花價格漲幅超過50%的情況下,這兩家公司第四季度業績有望迅速提高,短期強勢值得關注。

中國棉花價格指數(CC Index)一年來表現一覽 
────────────────────── 
日期 中國棉花 品種 品種 品種 
價格指數 129 229 329 
────────────────────── 
2003年1月均價 11134 11677 11532 11282 
2003年2月均價 12051 12649 12447 12183 
2003年3月均價 13213 13802 13605 13353 
2003年4月均價 13251 13860 13684 13416 
2003年5月均價 12302 12868 12662 12437 
2003年6月均價 12699 13263 13055 12833 
2003年7月均價 13081 13645 13457 13208 
2003年8月均價 12943 13522 13312 13068 
2003年9月均價 13545 14185 13968 13685 
2003年10月均價 16686 17639 17190 16843 
2003年11月均價 17532 18531 18210 17695 
2003年12月均價 17302 18164 17868 17455 
2004年1月8日 17315 18240 17923 17472 
(以上數據來自中國棉花網) 






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