基金經理：陳實；報告日期：2004年1月8日；第548期；起始日：2000年1月19日；起始資金：100萬元；2000年收益率：80%；2001年空倉觀望；2002年3月15日重新啟動。股票市值：285.55萬元，資金余額3.33萬元，總值289.21萬元，總收益率189.21%。

　　持倉品種：(1)吉恩鎳業3萬股，買價10.22元；(2)上海電力6萬股，買入均價9.51元；(3)安陽鋼鐵5萬股，買價6.78元；(4)南方航空6萬股，買入均價4.60元；(5)馬鋼股份3萬股 ，買價4.56元；(6)上港集箱3萬股，買價13.58元；(7)中原油氣1萬股，買價11.49元；(8)中金黃金2萬股，買價10.06元。

　　今日科技股、次新股、跳水老莊股以及ST股票都出現了大幅上漲，這類股票的共同特征是近幾年嚴重超跌，故今日的行情可歸為超跌股行情。而藍籌股大多漲幅很小，部分品種雖然跌幅不大，但被排在跌幅榜前列，說明藍籌股處于調整之中。

　　這種藍籌股回檔、超跌股上漲的情況，在近兩月來已出現過幾次，并不新鮮和意外。

　　對于此輪行情的市場表現特征，本基金曾定性為：藍籌股是行情主流，將運行主升浪，超跌股是支流，將運行反彈浪。或者說：藍籌股走牛市，歷史新高不斷刷新；超跌股走熊市中的B浪反彈，但不會創出歷史新高。顯然，主升浪的累計升幅將大于反彈浪。那么，在戰略上，我們的投資重點應該是藍籌股。

　　有一種理想的操作是，在藍籌股處于階段性調整時換成超跌股，兩大熱點的上漲都能把握住，收益自然最為可觀。然而，這僅僅是一種理想狀況。實戰中稍有不慎，便可能適得其反。

　　我們相信，大資金是不會患得患失的，抓住主流才能獲得持續而穩定的收益。

　　目前仍應戰略持有藍籌股，是因為藍籌股的升勢遠遠沒有結束，近日部分品種的調整屬于典型的上升中繼整理。從市盈率的角度看，20—30倍屬理性范圍。而中國經濟在今年仍將保持高速增長，許多藍籌股的成長性極佳，故股價完全有理由繼續上揚。

　　所以，本基金今日面對所持藍籌股的回檔和超跌股的大漲，一直以平和的心態泰然處之。

　　近日倫敦金屬交易所(LME)鎳價大幅下挫，國內鎳價也由16萬元/噸跌到15.3萬元/噸，并引發銅、鋁等有色金屬全面走低。受此影響，今日吉恩鎳業、銅都銅業、山東黃金等有色金屬股均跌幅居前。但這類個股成交量仍呈萎縮狀態，上升趨勢依然保持良好。從基本面看，我國一年對鎳的需求為14萬噸，但產量只有7.5萬噸，大約一半需要進口。而鎳在國外市場也很走俏，故近日鎳市走低與獲利盤有關，大趨勢依然向上。銅在我國也有較大缺口，基本面并沒有任何問題。所以，我們認為，今日有色金屬股的下跌是短暫的，而且又是一次難得的低吸機會。回檔后的上漲，將更有力度。