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浙江利捷
周四，股指強勢突破1600點整數關口，但領漲板塊明顯已經發生變化。中國石化等大盤藍籌股已經連續三個交易日呈現高位滯漲，而次新板塊和科技股卻順勢崛起。我們認為，市場已經進入反彈第二階段，大盤藍籌股使命已經完成，后市二線藍籌股和科技股將成為新一波大盤沖關英雄。
回顧本輪行情，2004年的反彈行情其實從2003年11月份大盤見底以后就已經開始，而大盤藍籌股就一直是市場的絕對沖關主力，伴隨著股指成功突破半年線，年線，甚至1600點等多重壓力關口。但隨著這些股票自身價格逐步走高，市場需要新的熱點實現行情的縱深發展。在價值投資理念日益深入人心的大環境下，決定二級市場股價最根本的因素是個股的內在價值。在目前機構估值標準不統一的情況下，對大盤藍籌股的估值就應該以國際成熟市場的情況為評價標準。目前來看，聯通A股每一股相當于聯通紅籌0.364股(總股本197億股的聯通A股間接持有總股本125.53億股的聯通紅籌的57.2%，即71.8億股)，或者說一股紅籌股相當于2.74股A股。考慮到港幣和人民幣之間的匯率，現在7.90港幣的紅籌股股價對應的A股股價應約為3.7元人民幣(7.9×1.0657×0.364)，而目前聯通A股股價4.94元，相比之下A股溢價超過30%。中石化A股和H股間的差價近52%，南方航空兩地差價接近62%，江西銅業的這一數字更接近80%。所以，從比價因素來分析，多數大盤藍籌股股價已經明顯偏高。雖然估值標準尚無合理定論，但大盤藍籌股整體高位波動劇烈，表明介入機構已經有較大分歧，這直接決定，無論該板塊以后是否還會創新高，但短期至少要經過籌碼的重新清洗，這將需要一個較長的時間過程，即可以認為大盤藍籌股已經進入階段性高位。
雖然該板塊存在一定調整壓力，但成交量卻持續天量水平，新的市場熱點也逐步形成，這說明無論是寸量資金還是新增量資金目前操作都非常積極。所以我們認為，在成交量和熱點持續的情況下，市場有望實現平穩過渡，大盤調整周期將后移。從目前情況來看，次新板塊整體也漸入高位，追漲風險較大，后市機會更多將來至于二線藍籌股和科技股。前者也是基金主力介入較深的板塊，只不過是主力一直專注于大盤藍籌股，使得二線藍籌股走勢較為遜色。但在大盤藍籌股已經有較為出色的表現后，基金主力重拾二線藍籌股的概率大增。而科技股板塊，由于前期介入主力一直沉積其中，加之該板塊部分個股也存在一定價值低估，所以我們認為在主力強行局部突破的情況下，該板塊有望戰火重燃，成為大盤新一輪攻殲英雄。
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