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本周股指連續(xù)拉出四根中陽(yáng)線，上證指數(shù)大漲百余點(diǎn)，漲幅達(dá)到了6%以上。滬市成交量連續(xù)四個(gè)交易日放大至200億元以上，這充分說(shuō)明了大盤(pán)上攻的強(qiáng)勁勢(shì)頭。但昨日四大指標(biāo)股走勢(shì)疲軟并提前步入調(diào)整，除中國(guó)聯(lián)通略有上漲外，寶鋼股份、中國(guó)石化、長(zhǎng)江電力的股價(jià)已回調(diào)數(shù)日。而前期走勢(shì)較弱的科技股、次新股、中小盤(pán)績(jī)優(yōu)股卻有所走強(qiáng)。盡管仍有很多投資者堅(jiān)定地看好后市，但筆者認(rèn)為在股指大漲之后投資者短線應(yīng)控制風(fēng)險(xiǎn)。一旦成交量不能持續(xù)放大，則逢高減磅、回避風(fēng)險(xiǎn)亦成為主要的操作策略。
從技術(shù)走勢(shì)與時(shí)間之窗看，大盤(pán)隨時(shí)有可能出現(xiàn)調(diào)整。大盤(pán)在九周前觸底1307點(diǎn)反彈以來(lái)，周K線八陽(yáng)一陰，連續(xù)九周上攻。已將去年4月份調(diào)整以來(lái)的失地幾乎完全收復(fù)，繼續(xù)上行將面臨著獲利盤(pán)與套牢盤(pán)的雙重打壓，且本周滬深兩市成交量之和連續(xù)超過(guò)三百億元，表明該入場(chǎng)的資金已基本進(jìn)場(chǎng)，一旦成交量不能持續(xù)放大，則滬深兩市的股指可能再度面臨著較長(zhǎng)時(shí)間的中級(jí)調(diào)整壓力。
再?gòu)墓蓛r(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面看，本周漲幅居前的大多仍是基金重倉(cāng)的汽車(chē)股、石化股、鋼鐵股、電力股、煤炭股等。“一半是海水、一半是火焰”的股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍在繼續(xù)，而這也埋下了股價(jià)結(jié)構(gòu)進(jìn)行逆向調(diào)整的種子。如果說(shuō)2002年大盤(pán)股股價(jià)被市場(chǎng)低估，有價(jià)值回歸要求，2003年大盤(pán)股的炒作是價(jià)值發(fā)現(xiàn)，有一定的合理成分，則2004年大盤(pán)股炒作有可能步入價(jià)值投機(jī)。如果大盤(pán)指標(biāo)股全年像今年頭幾個(gè)交易日這樣股價(jià)大漲，則今年股指運(yùn)行區(qū)間完全有可能達(dá)到2000點(diǎn)之上。
再?gòu)馁Y金面與基本面的情形看，本周，大盤(pán)指標(biāo)股股價(jià)全線上漲還受到了上周H股股價(jià)大幅飆升的影響。投資者目前應(yīng)密切留意H股強(qiáng)勢(shì)上攻行情能否持續(xù)下去，因?yàn)檫@將對(duì)A股大盤(pán)指標(biāo)股的炒作產(chǎn)生一定的影響。近期H股已出現(xiàn)疲態(tài)，因此投資者短線也要謹(jǐn)防調(diào)整。隨著蘭州鋁業(yè)增發(fā)1.5億新股以及TCL新發(fā)近6億股的大盤(pán)股發(fā)行重新啟動(dòng)，資金面也有可能面臨一定的壓力。一些研究人員預(yù)測(cè)，現(xiàn)在開(kāi)放式基金加權(quán)倉(cāng)位已經(jīng)接近70%，封閉式基金的加權(quán)倉(cāng)位超過(guò)了70%，基金還有多大的能力持續(xù)增倉(cāng)呢？近期新發(fā)基金多是貨幣市場(chǎng)基金，并沒(méi)有明顯地增加股票市場(chǎng)的投資資金，資金面供不應(yīng)求狀態(tài)有可能會(huì)因新股加速擴(kuò)容而進(jìn)一步加劇。
由于大盤(pán)觸底時(shí)間較早，去年11月初股指就已經(jīng)探底回升，股指已經(jīng)上升了兩個(gè)多月。故2004年股指運(yùn)行態(tài)勢(shì)可能與前幾年不同，收獲時(shí)間有可能進(jìn)一步提前。目前股指處于本輪上漲行情“最后瘋狂”的慣性上沖階段，其上沖高度將取決于成交量的放大情形。一旦成交量難以持續(xù)放大，則調(diào)整行情可能會(huì)很快來(lái)臨。大盤(pán)在未來(lái)幾個(gè)交易日極有可能面臨調(diào)整，對(duì)此投資者應(yīng)保持高度的警惕。更有一些市場(chǎng)人士認(rèn)為，本輪行情是“過(guò)江龍”資金發(fā)動(dòng)的。如果的確如此，則“過(guò)江龍”資金一旦出逃，股指大幅震蕩將不可避免。興業(yè)證券宋淮松
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