周四點(diǎn)題

　　●當(dāng)市場(chǎng)將藍(lán)籌視為一種概念進(jìn)行炒作，行情就自然會(huì)發(fā)生結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)換，而如果這種轉(zhuǎn)換過快，那么也就自然進(jìn)入短線過熱的階段。周四尾盤科技股的短線過熱得到了一定程度的糾正，因此我們說，行情還可能會(huì)延續(xù)，一部分真正有業(yè)績(jī)支持的藍(lán)籌股還會(huì)走好，而完全屬于概念化炒作的大盤股則可能轉(zhuǎn)弱。背景分析

　　背景之一：增量資金急不可耐，快速建倉(cāng)次新股。周四早盤我們推薦的600540新賽股份，在開盤不到十分鐘后即高掛漲停，由此掀開了一個(gè)次新股的拉力賽。到了下午隨著海虹控股的直沖漲停，科技股又迅速成為大盤的又一推動(dòng)力，兩類股票的上揚(yáng)推動(dòng)大盤一路攀升，全日股指大漲1.46%。前段時(shí)間大藍(lán)籌板塊升幅明顯降低，其中有色金屬、石化、鋼鐵、煤炭、石油、電力等都成為下跌或周四漲幅最小的板塊。藍(lán)籌股板塊的趨弱，我們?cè)谇皟商斓膱?bào)告中就已經(jīng)做過分析，其它個(gè)股的迅速掘起、短線升幅偏大，我們也在報(bào)告中進(jìn)行了預(yù)測(cè)，事實(shí)上這正是增量資金反復(fù)入市、存量資金調(diào)整倉(cāng)位的必然結(jié)果。現(xiàn)在我們來分析一下增量資金和存量資金的行為：先來看一下增量資金，這部分的投資者入市比較晚，對(duì)大盤股的理解能力也比較有限，因此在大盤藍(lán)籌普遍漲升了30%甚至100%時(shí)，一般不會(huì)輕易進(jìn)場(chǎng)，而且這部分追求短線高回報(bào)的資金，事實(shí)上也無法預(yù)期在大幅漲升之后，藍(lán)籌股還能有多少的短線利潤(rùn)空間，因此他們必然精研剛剛上市的次新股板塊，而且很自然的找到了新賽股份的這個(gè)突破口，杭蕭鋼構(gòu)是第一家大規(guī)模漲升的次新投，而新賽股份則是周三低調(diào)上市的次新股，研究該股的報(bào)表和行業(yè)背景，他們發(fā)現(xiàn)該股的動(dòng)態(tài)市盈率也只有20倍左右，這家股票的漲停也就絲毫不出我們的意料。由于這批資金具有強(qiáng)烈的追求短線高回報(bào)的意愿，因此快速漲停符合他們的心理特征；另一部分增量資金會(huì)去考慮已經(jīng)超跌的科技股板塊，他們打著納斯達(dá)克的旗幟，在納斯達(dá)克市場(chǎng)一些重要指標(biāo)股成為全美漲幅最大的明星，因此迅速推高科技股也有著相當(dāng)好的人氣氛圍，盡管其中很大一部分股票并不具備基本面的支持，這說明短線市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入過熱階段，同時(shí)也說明前段時(shí)間市場(chǎng)一慣堅(jiān)持的藍(lán)籌理念在短期內(nèi)不再吸引新的資金。這并不是說藍(lán)籌股不好，而是說在漲升到一定的高度后，藍(lán)籌股有著非常強(qiáng)烈的消化獲利籌碼的要求，同時(shí)，藍(lán)籌股內(nèi)部也有結(jié)構(gòu)調(diào)整的問題。再來看存量資金，無論是券商還是基金，都希望能夠在藍(lán)籌股奠定了市場(chǎng)走強(qiáng)的基礎(chǔ)后，獲得超額回報(bào)，繼續(xù)推高藍(lán)籌股，很明顯這是費(fèi)力不討好，適當(dāng)降低藍(lán)籌股的持倉(cāng)量，短線介入一些非藍(lán)籌股品種，還是很有效的。于是一些券商或基金套牢的品種，就有迅速拉抬市值的要求，他們有可能從寶鋼股份、中國(guó)石化等超級(jí)藍(lán)籌股中適量退出，轉(zhuǎn)而攻擊象生益科技、上海貝嶺、中興通訊這樣的品種。通過上述分析我們可以知道，增量資金急不可耐的建倉(cāng)心態(tài)和存量資金適當(dāng)調(diào)整持股結(jié)構(gòu)的行為，共同推動(dòng)了科技股和次新股行情的產(chǎn)生，那么這樣的行情還會(huì)得到延續(xù)嗎？

　　背景之二：強(qiáng)勢(shì)行情有望延續(xù)，短線注意過熱風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為次新股、科技股的強(qiáng)勢(shì)行情得到延續(xù)的可能性還是相當(dāng)大的。先來看一下次新股，周四漲停的新賽股份也只有20倍出頭的市盈率，如果棉花價(jià)格仍舊在高位徘徊，那么該股的動(dòng)態(tài)市盈率連20倍都不到，應(yīng)該說并沒有過度投機(jī)之嫌；再來看600487亨通光電，這家股票去年每股收益0.56元，即使發(fā)行新股攤薄后每股收益也應(yīng)該有0.40元以上，目前的市盈率在30倍左右，股價(jià)剛剛越過該股的發(fā)行價(jià)11.2元，也不能算過熱；再來看一下600031三一重工，公司前三個(gè)季度已完成0.96元的每股收益，估計(jì)全年收益約在1.3元，目前20倍的市盈率，很明顯低于石化股、電力股、港口股、汽車股的平均市盈率，這也不算過分。因此我們并不認(rèn)為次新股中出現(xiàn)了泡沫，當(dāng)然可能有一部分次新股會(huì)有一定的泡沫，但這也是難免的。應(yīng)該說最近一段時(shí)間，由于市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)在大盤藍(lán)籌股中，因此很少有人騰出精力來關(guān)注次新股，這種關(guān)注度的降低，就必然導(dǎo)致市場(chǎng)定位的降低，也就騰出了價(jià)值發(fā)現(xiàn)的空間。直到目前為止，當(dāng)我們打開次新股板塊進(jìn)行對(duì)比分析的時(shí)候，仍舊發(fā)現(xiàn)為數(shù)不少的一些次新股目前的市盈率在20至30倍之間，低于一部分大盤藍(lán)籌股。從科技股的情況來看，主要是炒作概念，這一塊確實(shí)有過熱的傾向，中興通訊這樣的上漲有基本面的支持，但對(duì)于像上海貝嶺、風(fēng)華高科這樣的股票，我們確實(shí)找不到這樣大幅上漲的基本面支持，也這就是說這些股票的上揚(yáng)，與市場(chǎng)氛圍有關(guān)，但與其基本面的關(guān)聯(lián)不大，這種情況在后市會(huì)得到一定程度的糾正。總之，還是應(yīng)該堅(jiān)決屏除概念化的炒作，藍(lán)籌股是很好，但如果走向了概念化炒作，那么藍(lán)籌股也會(huì)同樣有風(fēng)險(xiǎn)；科技股總體是很不好，但只要有業(yè)績(jī)支持，其也有上漲的理由，我們一直建議投資者關(guān)心的中興通訊就是這樣的例子。投資者在操作過程中，應(yīng)該以短線心態(tài)對(duì)待概念化的炒作，以中線心態(tài)對(duì)待業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，這些才會(huì)趨利避險(xiǎn)。總之，我們前段時(shí)間說過大盤近期將會(huì)是短線客的天堂，但同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)悄悄存在。

　　附研究報(bào)告：挖掘1月份公布年報(bào)個(gè)股機(jī)會(huì)

　　1月份將公布年報(bào)的個(gè)股中不少都是一些業(yè)績(jī)良好的品種，不少個(gè)股目前動(dòng)態(tài)市盈率甚至低于20倍，在目前追求業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性的情況下，這種低市盈率個(gè)股不排除在年報(bào)前后出現(xiàn)短線機(jī)會(huì)。事實(shí)上，此前峨眉山、時(shí)代新材、營(yíng)口港、常林股份等率先將公布年報(bào)的品種已經(jīng)明顯走強(qiáng)，圍繞年報(bào)公布先后順序展開業(yè)績(jī)題材挖掘仍將在后市調(diào)整行情中成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。當(dāng)然，由于部分個(gè)股具有較為明顯的季節(jié)性，因此按照前三季度來測(cè)算的全年業(yè)績(jī)以及動(dòng)態(tài)市盈率都存在較大的不確定性，包括峨眉山、北京巴士2003年上半年還出現(xiàn)了虧損，因此對(duì)于這些存在一定不確定性的個(gè)股可暫放在一邊。首先我們可以看一下一些有明確業(yè)績(jī)預(yù)告的個(gè)股，比如江淮汽車在季報(bào)中表示2003年凈利潤(rùn)同比將增長(zhǎng)超過50%，這樣我們按照同比口徑就可以計(jì)算出該股2003年全年每股收益至少有0.8635元，目前動(dòng)態(tài)市盈率甚至應(yīng)該低于17倍；其次，一些第四季度業(yè)績(jī)有望明顯增長(zhǎng)的個(gè)股也值得注意，比如山東鋁業(yè)2003年連續(xù)七次上調(diào)氧化鋁價(jià)格，其中10月28日公司氧化鋁價(jià)格從原2950元/噸上調(diào)到3300元/噸，并在12月18日從3300元/噸調(diào)高到3700元/噸，因此不僅僅公司2003年第四季度業(yè)績(jī)將大幅增長(zhǎng)，甚至2004年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)也值得期待，目前其20倍左右的動(dòng)態(tài)市盈率仍有下調(diào)的余地；第三，一些隱性業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的個(gè)股更值得挖掘，比如華泰股份在2003年7月22日公告稱，公司15萬噸輕量涂布紙項(xiàng)目于7月20日一次性試車成功后進(jìn)入正式生產(chǎn)階段，實(shí)際產(chǎn)量可達(dá)20萬噸/年以上，預(yù)計(jì)年內(nèi)新增新聞紙產(chǎn)量8萬噸，增加收入4億元；而分析公司的財(cái)務(wù)狀況可以看到，公司上半年主營(yíng)收入69694萬元，第三季度主營(yíng)收入36033萬元，與上半年基本持平，因此新增項(xiàng)目的收入可能將主要體現(xiàn)在第四季度，因此第四季度業(yè)績(jī)將出現(xiàn)迅速增長(zhǎng)，目前18倍不到的動(dòng)態(tài)市盈率同樣具有下調(diào)的可能。

　　代碼 名稱 前三季度每 股價(jià) 動(dòng)態(tài)市 披露日期 
　　股收益(元) (元) 盈率(倍) 
　　000888 峨眉山 0.181 8.99 37.30 1月12日 
　　600317 營(yíng)口港 0.199 10.32 38.80 1月13日 
　　600458 時(shí)代新材 0.194 17.04 66.02 1月13日 
　　600710 常林股份 0.423 10.1 17.91 1月15日 
　　000717 韶鋼松山 0.762 12.3 12.11 1月15日 
　　600415 小商品城 0.491 18.08 27.63 1月16日 
　　600553 太行股份 0.127 11.1 65.77 1月16日 
　　600711 雄震集團(tuán) 0.193 10.88 42.35 1月16日 
　　000828 福地科技 0.108 6.72 46.57 1月16日 
　　000860 順鑫農(nóng)業(yè) 0.197 6.86 26.09 1月16日 
　　600074 中達(dá)股份 0.245 7.03 21.56 1月17日 
　　600078 澄星股份 0.157 6.04 28.90 1月17日 
　　600791 天創(chuàng)置業(yè) 0.235 7.42 23.70 1月17日 
　　600282 南鋼股份 0.693 10.55 11.41 1月30日 
　　600357 承德釩鈦 0.414 10.9 19.73 1月30日 
　　600418 江淮汽車 0.593 15.37 19.43 1月30日 
　　600886 *ST華靖 0.507 17.29 25.59 1月30日 
　　000932 華菱管線 0.317 6.09 14.39 1月30日 
　　600106 重慶路橋 0.177 6.46 27.31 1月31日 
　　600205 山東鋁業(yè) 0.690 19.68 21.40 1月31日 
　　600308 華泰股份 0.547 13.5 18.52 1月31日 
　　600386 北京巴士 0.200 10.75 40.30 1月31日 
　　600705 北亞集團(tuán) 0.077 6.07 59.23 1月31日 
　　600729 重慶百貨 0.234 6.98 22.42 1月31日 
　　600884 杉杉股份 0.127 4.97 29.34 1月31日