年報(bào)披露日期漸近 業(yè)績(jī)浪會(huì)否會(huì)走向價(jià)值投機(jī) | |
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http://whmsebhyy.com 2004年01月08日 08:04 深圳特區(qū)報(bào) | |
近日來大盤藍(lán)籌股整體的放量上漲,仿佛預(yù)示著年報(bào)業(yè)績(jī)浪漸次展開。股價(jià)的急升,使市場(chǎng)對(duì)價(jià)值投資是否開始透支業(yè)績(jī)產(chǎn)生觀點(diǎn)分歧。看來,今年業(yè)績(jī)浪的未來走勢(shì),將成為檢驗(yàn)價(jià)值投資是否走向價(jià)值投機(jī)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。 2003年藍(lán)籌股整體在基金重倉股帶動(dòng)下,形成連續(xù)上漲之勢(shì)。有基金經(jīng)理承認(rèn),2004年將進(jìn)入價(jià)值投資深化階段,分別為不同基金重倉持有的大盤股正進(jìn)入“價(jià)值博弈”的階段 業(yè)績(jī)浪已經(jīng)啟動(dòng) 日前,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布四季度上市公司企業(yè)景氣水平高位攀升。上市公司企業(yè)景氣指數(shù)為168.9,分別比三季度和上年同期提高5.2和10.1點(diǎn),為近年最好水平。而中國(guó)工業(yè)利潤(rùn)2003年預(yù)計(jì)突破8000億元,比上年增加2400億元左右,較上年增加了42%,也顯示出工業(yè)總體效益狀況明顯改善。長(zhǎng)城證券的徐文峰認(rèn)為,從2003年一季度以來的股市表現(xiàn)看,行情前所未有地與基本面結(jié)合在一起。由于信息披露逐漸透明化,上市公司三季度的業(yè)績(jī)基本預(yù)示了年報(bào)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。據(jù)他所知,目前部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)完成了2004年上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè),甚至對(duì)部分公司2005年的業(yè)績(jī)也已經(jīng)預(yù)測(cè)出來了。 聯(lián)系近一年來藍(lán)籌股整體漲幅突破50%和近日的藍(lán)籌股整體上漲,深滬兩市將率先公布年報(bào)的峨眉山、韶鋼松山、營(yíng)口港等個(gè)股再接再厲展開了一波上漲行情,預(yù)期增長(zhǎng)的績(jī)優(yōu)股提前啟動(dòng),預(yù)期業(yè)績(jī)下滑的績(jī)差股提前下跌,藍(lán)籌股群體與績(jī)差股群體早早的分化,這種分化的程度也隨著年報(bào)披露日期的日益臨近將進(jìn)一步達(dá)到高潮。 價(jià)值投資與價(jià)值投機(jī)并存 如果說2003年價(jià)值回歸促成了價(jià)值投資的勝利已經(jīng)為市場(chǎng)公認(rèn),那么2004年價(jià)值投資分化的過程中泡沫的逐漸出現(xiàn),近期已經(jīng)讓部分市場(chǎng)人士感到擔(dān)心。昨日中國(guó)石化、中國(guó)聯(lián)通等個(gè)股出現(xiàn)的不同程度的調(diào)整,成交放大的情況,也反映出部分投資者獲利兌現(xiàn)的舉動(dòng)。 有一種市場(chǎng)聲音認(rèn)為,從差價(jià)中賺取短線收益,而不是從長(zhǎng)期持有中獲利,不能算是堅(jiān)持價(jià)值投資理念。由于信息披露的透明,業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)也不斷趨向?qū)嶋H,因此建立在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好基礎(chǔ)上的炒作,已經(jīng)開始進(jìn)入從價(jià)值向成長(zhǎng)過渡的階段。而以往股市的概念炒作證明,從價(jià)值發(fā)現(xiàn)到炒作成長(zhǎng),是一個(gè)不可避免的“定式”。盡管價(jià)值投資中目前一些大盤股仍處于價(jià)值回歸中,以未來題材為主的炒作正支撐著部分大盤股的價(jià)格不斷走高。 據(jù)分析,從長(zhǎng)江電力上市伊始,在低位建倉的市場(chǎng)主力取代基金成為推動(dòng)大盤藍(lán)籌股高位飆升的增量資金主力。借助大盤股權(quán)重作用,市場(chǎng)主力拉高市值,在價(jià)值投資口號(hào)下推動(dòng)指數(shù)上漲,進(jìn)而達(dá)到主力目的。 泡沫有多大 在價(jià)值投資中濫竽充數(shù)的個(gè)股與基金經(jīng)理們始終沒停過的“貓鼠游戲”,預(yù)計(jì)將成為2004年價(jià)值投資深化的一項(xiàng)內(nèi)容。而業(yè)績(jī)利好炒作到何種程度,也將成為判斷投資與投機(jī)誰開始主導(dǎo)市場(chǎng)的因素。在年報(bào)中上市公司分紅派現(xiàn)如何兌現(xiàn),也被視為價(jià)值投資能否貫徹的重要方面。 距離深滬兩市首批披露年報(bào)的日期不足一周,市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)大盤將展開一波業(yè)績(jī)浪。據(jù)分析,由于受上市公司基本面轉(zhuǎn)好刺激,今年年報(bào)業(yè)績(jī)浪將為價(jià)值投資主流品種提供難得機(jī)遇。國(guó)信證券李文輝認(rèn)為,由于2003年一些“瓶頸”產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了較大增長(zhǎng),從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)周期角度分析,2004年這些產(chǎn)業(yè)也將由復(fù)蘇迅速進(jìn)入高漲階段,因此原先被低估的上市公司股價(jià)將被炒高。盡管有的股票已經(jīng)到了相對(duì)較高的位置,但由于資金推動(dòng),以及基本面業(yè)績(jī)的上升趨勢(shì)支持,股價(jià)仍被市場(chǎng)認(rèn)為存在上漲空間。因此在行業(yè)景氣到達(dá)頂峰前,股價(jià)將率先到頂。不過,他認(rèn)為從目前情況看,績(jī)優(yōu)股炒作的投機(jī)成分不算大。如果公司年報(bào)以派現(xiàn)為主,則說明價(jià)值投資仍屬于主流,因?yàn)榛鸬葯C(jī)構(gòu)投資者看重現(xiàn)金收益。如果公司由派現(xiàn)轉(zhuǎn)向以送股為題材,則說明價(jià)值投資已經(jīng)進(jìn)入投機(jī)大于投資的階段。 盡管部分市場(chǎng)人士認(rèn)為,近期盤內(nèi)行情狀況顯示一些價(jià)值發(fā)現(xiàn)品種正走向價(jià)值投機(jī),但短期內(nèi)價(jià)值投機(jī)不會(huì)成為主流。徐文峰認(rèn)為,價(jià)值投資的一個(gè)重要方面是公司能夠給股東實(shí)實(shí)在在的回報(bào)。不過回報(bào)也有兩種,一種是以現(xiàn)金形式,一種是以高市值形式。以往市場(chǎng)多認(rèn)為如果公司不能給投資者現(xiàn)金回報(bào),而使投資者只能以博差價(jià)方式獲取回報(bào),那么就不是價(jià)值投資。實(shí)際上,對(duì)比海外股票市場(chǎng)可以發(fā)現(xiàn),由于擴(kuò)張需要和應(yīng)付產(chǎn)業(yè)周期,部分績(jī)優(yōu)公司是通過保持業(yè)績(jī)穩(wěn)定上升,來保證股價(jià)相應(yīng)走高,從而使投資者的回報(bào)留在賬面上,而不是裝在口袋里。 作者:本報(bào)記者王軻真 |