國信證券 肖建軍

　　周一深滬股市在大盤藍籌股全線飚升的帶動下大幅上漲，上證綜指以上漲337%的較大漲幅形成加速上行的走勢，股指收報在1568點的新高。無論是個股和大盤的漲幅，還是盤中的表現(xiàn)，走勢之強都是2003年以來少見的。盤面兩個鮮明的走勢特征是藍籌股的加速上行和非主流板塊的走勢分化，一方面中國聯(lián)通、上海汽車、中國石化漲停板或接近漲停板，大盤 藍籌股漲幅全部居前，另一方面?zhèn)�股走勢分化嚴重，只有200多只股票漲幅超過大盤，三分之一的股票逆勢下跌，跌幅超過3%的股票多達100只。走勢的嚴重分化說明股價結(jié)構(gòu)調(diào)整的大趨勢非但沒有改變，而且是以一種更激烈的方式加速調(diào)整過程，藍籌股、績優(yōu)股的投資價值得到更多的認同和更為積極的評價，而績差股則正好相反。

　　對于藍籌股的暴漲以及由此帶動的大盤的飚升，投資者又不能不產(chǎn)生憂慮，如果沒有任何利好消息的刺激，主力機構(gòu)何以如此急切地拉高股價，其中是否孕育某種風險呢？我們認為，在藍籌股股價暴漲的背后有兩層因素值得注意：一是藍籌股的投資價值，一是主力機構(gòu)的做多欲望。就前者而言，雖然對鋼鐵、石化等核心資產(chǎn)的個別板塊的認識市場上存在分歧，但對于績優(yōu)藍籌股整體上仍具有較大投資價值還是達成共識了的，這是機構(gòu)繼續(xù)做多的基本依據(jù)。而就后者而言，去年核心資產(chǎn)的持續(xù)上漲不僅讓基金等主力機構(gòu)獲利豐厚，市場對價值投資越來越高的認同度，無疑都增強了機構(gòu)對后市的信心。因此從中線的角度來看，藍籌股的上升行情整體風險不大。

　　但就短線而言，主力機構(gòu)的瘋狂拉高首要的目的應(yīng)該是一定程度上釋放藍籌股的中線上升能量，使其股價迅速脫離機構(gòu)2004年初的"持股成本"，從而使自身處于更有利的地位。比如市場較為看好的上海石化從6元以下上漲到7元附近，漲幅15%，股價再上了一個臺階。在達到這一目的以后，主力機構(gòu)才會讓藍籌股在較高的股價水平進行調(diào)整，同時也迫使新入市的資金在高位介入。

　　因此，短線來看，主力機構(gòu)仍會繼續(xù)推高核心資產(chǎn)，直到整體達到一定漲幅，而這有可能推動股指上攻1600點以上。考慮到短線加速以后必然出現(xiàn)的調(diào)整行情，操作上建議對績優(yōu)藍籌股在堅持持股的基礎(chǔ)上逐漸逢高減倉，短線不宜繼續(xù)追高介入。至于非主流板塊，能否在藍籌股大漲以后走出補漲行情還很難說，繼續(xù)分化的可能性較大。