基金經理：陳實；報告日期：2003年12月31日；第543期；起始日：2000年1月19日；起始資金：100萬元；2000年收益率：80%；2001年空倉觀望；2002年3月15日重新啟動。股票市值：260.74萬元，資金余額3.33萬元，總值264.07萬元，總收益率164.07%。

　　持倉品種：(1)吉恩鎳業3萬股，買價10.22元；(2)上海電力6萬股，買入均價9.51元；(3)安陽鋼鐵5萬股，買價6.78元；(4)南方航空6萬股，買入均價4.60元；(5)馬鋼股份3萬股 ，買價4.56元；(6)上港集箱3萬股，買價13.58元；(7)中原油氣1萬股，買價11.49元；(8)中金黃金2萬股，買價10.06元。

　　31日是2003年的最后一個交易日。分析今年滬深兩市十大牛股和十大熊股，可以給我們以較大的啟示。

　　今年的十大牛股是：揚子石化(+138%)、山東鋁業(+136%)、韶鋼松山(+110%)、上海汽車(+108%)、齊魯石化(+105%)、江西銅業(+99%)、長安汽車(+98%)、ST華靖(+98%)、通寶能源(+97%)、中海發展(+93%)。而十大熊股是：世紀中天(-82%)、ST啤酒花(-77%)、昌九生化(-73%)、正虹科技(-67%)、百科藥業(-66%)、ST寧窖(-66%)、徐工科技(-64%)、*ST四通(-64%)、ST南通(-64%)、*ST比特(-61%)。

　　從十大牛股看，有兩家石化股，兩家有色金屬股、兩家汽車股、兩家電力股、一家鋼鐵股、一家運輸業股。這些股票都有一個共同的特色，都屬于行業景氣度最高的股票。行業高速成長帶來了上市公司業績的大幅增長，進而促使股價步步走高。再看十大熊股，有7家均是老莊股，3家為績差股。而且，有一半是ST股。

　　2003年牛、熊股的巨大反差，標志著追求行業成長、注重價值投資的新理念已占據主導地位，同時，也意味著傳統做莊盈利模式的徹底失敗。

　　本基金很早就指出要遠離莊股，遠離績差股，遠離ST，只關注那些行業成長好的優質股。只要把滬深兩市1000多只股票按業績和成長性作出劃分，便可將大多數股票排除在外。本基金關注的股票不超過80只，而且按行業及其成長性、業績等指標進行分類排序，并進行跟蹤，好股票立即水落石出，有行情則很容易把握。

　　展望明年，我們認為價值投資將更加大放異彩，我們倡導的“三低一高”的壟斷資源股還會有驚人的表現。而那些業績沒有改善希望的績差股將繼續走價值回歸之路。我們相信，中國股市在2004年一定會變得越來越健康，越來越合理，越來越具有更大的投資機遇。