廣州博信周建新

　　雖然藍(lán)籌股有一定的調(diào)整，而績(jī)差股表現(xiàn)有所活躍，但一個(gè)是技術(shù)性縮量回檔，一個(gè)是技術(shù)性超跌反彈，這兩個(gè)群體背道而馳的中線趨勢(shì)并未得到根本性的修正。值得注意的是，每到一個(gè)季度的最后一個(gè)交易日，基金重倉(cāng)股通常會(huì)有比較大的波動(dòng)。就周三的行情來(lái)看，據(jù)我們了解的情況，基金重倉(cāng)股的調(diào)整就是基金進(jìn)行倒倉(cāng)和市場(chǎng)跟風(fēng)拋售的一個(gè)集中反應(yīng) ，而這種倒倉(cāng)顯然是基金為了掩蓋基金2003年末的真實(shí)持倉(cāng)量，在此情況下，藍(lán)籌股中線的上漲空間依然較大。

　　在過(guò)去的一年里，整個(gè)2003年的股價(jià)結(jié)構(gòu)和機(jī)構(gòu)主體等都發(fā)生了重大的變化：首先，股價(jià)差距逐步拉大是最顯著的特征。當(dāng)ST星源的股價(jià)比中國(guó)聯(lián)通還低，成為了兩市第一低價(jià)股之后，這種強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱的格局就一直延續(xù)下去。其次，證券投資基金的規(guī)模不斷壯大，開(kāi)始成為市場(chǎng)真正的主導(dǎo)力量。而與之相對(duì)的券商和私募基金規(guī)模卻日益削弱。雖然同樣面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但藍(lán)籌股建倉(cāng)的藍(lán)籌股卻一直保持中線震蕩攀升的趨勢(shì)。

　　展望來(lái)年，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和傳統(tǒng)行業(yè)迎來(lái)新一輪的景氣周期以及證券市場(chǎng)投資理念的深入人心，2004年上半年A股市場(chǎng)將繼續(xù)在藍(lán)籌股的帶動(dòng)下穩(wěn)步攀升。由于受制于國(guó)內(nèi)投資項(xiàng)目的削減以及出口一定程度上的減少，2004年國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)可能要低于2003年，預(yù)計(jì)GDP增長(zhǎng)在8—8.5%之間，在此情況下，上市公司業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)將受到一定的影響。此外，考慮到QDII制度以及新股發(fā)行加快等資金面因素，大盤(pán)可能會(huì)在2004年6月份前后見(jiàn)頂回落進(jìn)而在1300-1400點(diǎn)區(qū)間內(nèi)震蕩整固，之后隨著市場(chǎng)的不確定因素得到進(jìn)一步消除，下半年大盤(pán)有望再續(xù)升勢(shì)，總體來(lái)看，2004年大盤(pán)有望運(yùn)行在1300-1800點(diǎn)區(qū)域內(nèi)。

　　從2003年的市場(chǎng)上看，績(jī)差股和藍(lán)籌股冰火兩重天的行情真實(shí)地反映了股價(jià)結(jié)構(gòu)性調(diào)整行情至始至終在市場(chǎng)中扮演了主心骨的角色，在此情況下，我們始終這樣堅(jiān)持認(rèn)為：在未來(lái)的幾年內(nèi)，市場(chǎng)極有可能會(huì)出現(xiàn)五十元以上的股票，但同時(shí)，一元以下的股票也即將誕生，而投資者手中持有的二、三元左右的績(jī)差股不要以為就跌不下去了，因?yàn)楣蓛r(jià)差距的逐步拉大將是未來(lái)證券市場(chǎng)股價(jià)運(yùn)行最顯著的特征。此外，目前大盤(pán)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)是十分健康的，新一輪的跨年度行情正在進(jìn)行之中，雖然如此，但這并不意味著每個(gè)投資者在這輪中級(jí)上漲行情中能夠賺到錢(qián)，因?yàn)樵诂F(xiàn)階段的選股比過(guò)去十二年中的任何時(shí)候都顯得尤為重要。簡(jiǎn)單點(diǎn)說(shuō)，以往在資金推動(dòng)型行情中的技術(shù)選股即將要被現(xiàn)階段的行業(yè)選股所取代，說(shuō)白了，精選股不如精選行業(yè)。

　　就明年的行情來(lái)看，電力股極有可能是2004年最大的投資機(jī)會(huì)所在，對(duì)電力板塊的相關(guān)個(gè)股進(jìn)行吸納將獲取超額利潤(rùn)的重中之重。基本面上，明年我國(guó)電力供需形勢(shì)將更加嚴(yán)峻，2004年將出現(xiàn)更大范圍的拉閘限電情況。電力行業(yè)將在2004-2005年進(jìn)入高速成長(zhǎng)時(shí)期，發(fā)電量年平均增長(zhǎng)率將在10%左右，強(qiáng)勁的需求將使今后幾年內(nèi)電力行業(yè)處于高度景氣狀態(tài)，作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，“高成長(zhǎng)”和“壟斷”的特性使電力上市公司得以保持優(yōu)良穩(wěn)定的業(yè)績(jī)，而愈演愈烈的“缺電”形勢(shì)又為電力類(lèi)上市公司經(jīng)營(yíng)提供了高速增長(zhǎng)的市場(chǎng)環(huán)境。