周二股指返身上行，5日均線失而復得。長陽包陰走勢似乎表明大盤強勢仍舊。但周二上漲股票多為券商與基金重倉股，估計是機構為編制年報而向上拉升。預計元旦過后，市場有進一步調整的要求。

　　第一，機構年終做賬需要基本完結。近期開放式基金與封閉式基金在倉位偏重的狀況下，仍然持續加倉。目前多數基金倉位已經超過60%甚至65%。這樣做的目的只是為了盡量做 高基金凈值，爭取好的基金業績排名。而根據今年金融企業會計報表的編制要求，券商委托理財的浮動虧損須計入今年的盈虧損益之中。部分券商在年終也有拉升重倉股的沖動，目的是減少當期經營的虧損額。隨著年終臨近，今年只剩下兩個交易日，基金與券商的做賬要求基本結束。多數機構已經缺少了購買股票的欲望，大盤有可能持續盤整甚至滑落。

　　第二，由于大盤指標股與處于景氣度較高行業的上市公司股價已處于近兩年的高位，部分股票甚至創出新高，一些老牌績優股、二線股股價仍然在低位徘徊。更多的三線股與ST股股價持續創出新低。高中低的股價排序已嚴重背離了個股的基本面，“二八現象”恐難以繼續演繹下去。如果市場熱點不能順利轉移到二線中價績優股身上，則大盤指標股以及熱門行業股的股價調整也就再所難免。

　　現在有相當多的投資者看好明年證券市場行情。我們對明年證券市場也不悲觀。但如股指在1500點附近橫向盤整且大盤指標股與熱門行業股的股價不作調整，則明年股指向上的空間有限。故明年年初股指運行有可能與往年正好相反：先進行一定程度的調整，然后再度發動上攻行情。不破難立，大盤如此，指標股與熱門行業股也如此。

　　作者：□興業證券宋淮松