東方證券研究所 金曉斌

　　“年末行情看券商重倉(cāng)股”這似乎是市場(chǎng)中一條不成文的規(guī)律。的確，在往年歲末券商重倉(cāng)股的突然上漲吸引了眾多投資者的眼球。那么，券商重倉(cāng)股在今年最后的幾個(gè)交易日中將如何表現(xiàn)就成為了時(shí)下一個(gè)比較熱門(mén)的話題。我們認(rèn)為：年末的券商重倉(cāng)股行情依然可期，但在今年價(jià)值投資理念的主導(dǎo)下，個(gè)股的表現(xiàn)將發(fā)生分化，投資者需要以理性的眼光看 待券商重倉(cāng)股。

　　眾所周知，今年證券市場(chǎng)的低迷使得券商依舊面臨著經(jīng)營(yíng)的困境。前三季度全行業(yè)虧損達(dá)34億元，與基金業(yè)績(jī)提升形成了天壤之別。而年關(guān)將近，如何向大股東交出一份較滿意的答卷成為了券商老總們時(shí)下最關(guān)心的問(wèn)題。因此，年末的券商重倉(cāng)股行情依然可期。但是，由于“績(jī)優(yōu)＋成長(zhǎng)”的藍(lán)籌投資理念已經(jīng)深入人心，券商對(duì)其所有的重倉(cāng)股將有一個(gè)重新審視的過(guò)程。區(qū)別于往年的普漲，個(gè)股將有所分化。只有那些有業(yè)績(jī)支持和市場(chǎng)形象好的個(gè)股才能得到券商的重視。而拉抬“莊股”型的重倉(cāng)股意味著券商將在其中陷得更深。例如,國(guó)泰君安重倉(cāng)的云內(nèi)動(dòng)力在近期一直處于穩(wěn)步盤(pán)升的格局中，其三季度0.30元的業(yè)績(jī)完全可以支持股價(jià)再創(chuàng)反彈的新高。相比之下，某券商重倉(cāng)的武昌魚(yú)是墻倒眾人推，兩周以來(lái)股價(jià)已下跌了20%。

　　當(dāng)然，許多券商對(duì)于個(gè)股的投資是還是謹(jǐn)慎的。特別在今年重倉(cāng)持有及新建倉(cāng)的品種上，券商基本上做到了以?xún)r(jià)值投資為主。我們認(rèn)為：前期一些券商重倉(cāng)股的大幅跳水與個(gè)股的基本面是相背離的，正是這種背離吸引了人們的注意力。因此，投資者可把目光集中在今年券商增倉(cāng)幅度明顯且還未大幅上漲的個(gè)股上。即使這些個(gè)股沒(méi)有年末的拉抬行情，它們也是值得中長(zhǎng)線投資的。例如，大冷股份2003年的半年報(bào)顯示國(guó)泰君安在6個(gè)月內(nèi)新增倉(cāng)422.33萬(wàn)股，相對(duì)于大冷股份目前25倍左右的動(dòng)態(tài)市盈率來(lái)講，國(guó)泰君安這種增倉(cāng)的行為是理性的。因此，大冷股份在近期的穩(wěn)步盤(pán)升也不完全是國(guó)泰君安運(yùn)作的結(jié)果，更多的是一種個(gè)股股價(jià)的價(jià)值回歸。

　　我們發(fā)現(xiàn)：不少券商重倉(cāng)股已在上周躍躍欲試，如渤海證券旗下的創(chuàng)業(yè)環(huán)保、天一證券旗下的寧波富達(dá)、銀河證券旗下的昌河股份、華夏證券旗下的太極集團(tuán)等等。種種跡象表明近期券商重倉(cāng)股的機(jī)會(huì)將更多。

　　當(dāng)然，券商重倉(cāng)股的范圍之廣和業(yè)績(jī)的良莠不齊還是給投資者的具體操作帶來(lái)了一定的難度。因此，業(yè)績(jī)支撐加題材突出仍是投資者介入券商重倉(cāng)股的重要依據(jù)，特別是那些還處于底部的個(gè)股將是我們的首選。

　　本版作者聲明：在本機(jī)構(gòu)、本人所知情的范圍內(nèi)，本機(jī)構(gòu)、本人以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)的證券沒(méi)有利害關(guān)系。

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