受大盤藍籌股調整的影響，昨日滬深兩市股指出現調整走勢，近兩周表現出色的揚子石化、中國石化等基金重倉股跌幅居前。大盤藍籌股之所以出現這種走勢，部分原因是2003年基金座次基本排定，基金之間比拼凈值的動力減弱。

　　由于今年底A股市場出現中期反彈，因此在2003年“收官”前，基金之間力拼各自凈值，力爭在年終大排名中取得好的位次，以利于2004年各基金公司發行新的開放式基金。所以 ，前段時間基金間的競爭已經到了白熱化的程度，各基金努力拉抬或維護自己的重倉股，也有個別基金公司旗下各只基金圍剿共同持有的重倉股，以提高本基金公司的整體排名。

　　在2003年大排名已經明朗的情況下，各基金首先要考慮的是“實現利潤”，以便為基金持有人分紅派現。基金紛紛推出了分紅方案，因此今年年底、明年初，基金分紅派現的壓力很大，累計漲幅大的個股將成為基金實現利潤的對象，這是近期上海汽車、寶鋼股份走勢疲弱的主要原因。估計累計漲幅在50%左右的藍籌股，都將面臨某些基金實現收益的壓力。

　　另外，前期被基金奮力拉抬的個股，并不說明持有該股的機構對其十分看好。畢竟在年底前，推高某只個股只是為了年終大排名，一旦這方面的因素消失，各基金必然重新調整各自的持倉結構，減持累計漲幅大、缺乏潛力的個股，戰略性地吸納價值被低估的個股，為明年的行情做準備，這是目前基金正積極運作的一件事情。

　　“價值投資”在2004年中將被深化，隨著新基金的不斷發行、QFII規模的不斷擴大，“價值投資”群體的資金規模將繼續擴大。但A股市場中值得投資的股票并不多，這樣，后來者、減倉者都將面臨買什么的問題。在考慮到股票的流動性、持股的安全性等因素后，估計其中大部分資金仍將投向藍籌股，這樣，A股市場將出現局部資金和籌碼之間的失衡。

　　2003年機構之間的博弈僅是“跑馬圈地”，雖然大盤藍籌股累計漲幅已經很大，市場堆積了大量的獲利籌碼需要清洗，藍籌股短期面臨較大的調整壓力。但由于大盤藍籌股在2004年將被市場重新估值，因此投資者對行業景氣度高、有資源壟斷優勢、行業領袖型的公司不妨進行戰略性持倉，或逢低吸納滿足上述條件的公司股票。民族證券徐一釘