本周大盤成功收復(fù)1500點(diǎn)失地，成交量較上周放大三成以上，市場強(qiáng)勢特征已經(jīng)完全確立。但是，由于連續(xù)漲幅較大，加之股指處于較為敏感的點(diǎn)位，我們認(rèn)為后市有調(diào)整的可能，但幅度較為有限，漲幅較小的績優(yōu)股年內(nèi)可以積極介入。

　　藍(lán)籌股有調(diào)整需要

　　本周股指雖然節(jié)節(jié)走高,但力度明顯越來越弱，根本原因在于前期領(lǐng)漲的藍(lán)籌股出現(xiàn)高位滯漲。我們認(rèn)為，藍(lán)籌股短線有一定幅度的休整需要，而伴隨著這種調(diào)整，后市走勢將較為微弱。雖然經(jīng)過多年的下跌，A股市場中已有相當(dāng)公司具備中期投資的基礎(chǔ)。但即便以目前基金核心重倉股平均1.4%的現(xiàn)金分紅率作為標(biāo)準(zhǔn)，幾乎沒有機(jī)構(gòu)投資者可以僅僅依靠紅利來平衡它的資金成本，并進(jìn)行長期投資。所以，對于目前市場操作而言，波段操作是我國股市機(jī)構(gòu)投資者的必然選擇，對新介入機(jī)構(gòu)就存在高位接盤套牢的風(fēng)險(xiǎn)。所以我們也發(fā)現(xiàn)，科技股雖然缺乏業(yè)績支撐，但一樣有大機(jī)構(gòu)敢于介入，表明我國機(jī)構(gòu)投資者并不愿意高位接盤。社保基金上半年入市時(shí)選擇的是二線藍(lán)籌股，而不是基金重倉的藍(lán)籌股，其實(shí)已經(jīng)表明這一理念。類似QFII堅(jiān)定看好藍(lán)籌股，敢于在高位接盤的壯舉，如要在我國股市實(shí)現(xiàn)翻版，還需要一個(gè)漫長的時(shí)間過程，國有股減持和全流通問題就是其中無法繞過的檻。所以，我們認(rèn)為，目前高位藍(lán)籌股不宜再盲目追漲，應(yīng)該考慮的是回調(diào)到一定幅度后再行介入，為2004年主升浪行情做準(zhǔn)備。

　　1490點(diǎn)為波動(dòng)軸心

　　從技術(shù)來看，大盤在沖擊重要關(guān)口的過程中，都有過反復(fù)過程。大盤在確認(rèn)突破半年線的過程中，股指出現(xiàn)6個(gè)交易日的調(diào)整，而大盤確認(rèn)年線的有效突破則用了8個(gè)交易日。這說明隨著股指日益步入高位，調(diào)整的周期越來越長。而大盤目前正在確認(rèn)有效突破1500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的過程中，而截止目前運(yùn)行時(shí)間僅五個(gè)交易日，時(shí)間周期尚未達(dá)到。而從技術(shù)圖形來看，大盤在1500點(diǎn)上方連續(xù)收出十字星似的收斂形態(tài)，始終缺乏一個(gè)回抽確認(rèn)的過程，而K線的弱勢形態(tài)也預(yù)示著后期調(diào)整的可能。此外，1500點(diǎn)一線作為一個(gè)重要戰(zhàn)略點(diǎn)位，必然會(huì)經(jīng)過千錘百煉的震蕩洗滌，以為大級別反彈行情提供戰(zhàn)略平臺(tái)。從圖形上來看，滬綜指在1520點(diǎn)遇阻，而在1460點(diǎn)獲得強(qiáng)大支撐，因此后市很可能以這一區(qū)間的中心點(diǎn)位即1490點(diǎn)為軸心波動(dòng)。整體呈現(xiàn)以時(shí)間換空間，窄幅整理的格局，而調(diào)整周期則取決于藍(lán)籌股何時(shí)休整到位，卷土重來之時(shí)。

　　圍繞業(yè)績選股

　　本周市場"二元化"趨勢越發(fā)明顯，藍(lán)籌股在步步高升，而垃圾股卻連連陰跌，部分股票甚至跌破1307點(diǎn)低位。價(jià)值投資理念已經(jīng)日益深入人心，加之年報(bào)披露工作正式啟動(dòng)，績差股將步入新一輪漫漫陰跌路途。所以，年內(nèi)應(yīng)該以業(yè)績作為選股的主要標(biāo)準(zhǔn)。而大盤藍(lán)籌股和二線藍(lán)籌股也進(jìn)入調(diào)整，短期應(yīng)該規(guī)避，還未大幅炒作的，有一定業(yè)績支撐的股票應(yīng)該作為后市的主要選擇目標(biāo)。一方面，績優(yōu)次新股值得關(guān)注。因?yàn)槭袌瞿昴┮回灦加谐醋魉团漕}材的傳統(tǒng)，該板塊普遍跌幅巨大，存在一定的中短線反彈空間。而在價(jià)值投資理念日益深入人心的情況下，這類個(gè)股業(yè)績普遍較優(yōu)，容易引起市場共鳴。建議關(guān)注航天信息、三一重工，長園新材。另一方面，"五朵金花"以外的行業(yè)龍頭個(gè)股也值得中線建倉。畢竟，在我國國民經(jīng)濟(jì)步入一輪新的增長周期的時(shí)候，受益的并非只有石化，鋼鐵等幾個(gè)有限的行業(yè)，其他行業(yè)的公司，尤其是龍頭類公司一樣可以保持較快的增長速度，從而為機(jī)構(gòu)的炒作提高良好的業(yè)績支持。只要有業(yè)績支撐，板塊輪換將是股市永恒的運(yùn)做規(guī)律。如電子信息行業(yè)中的歌華有線、安彩高科，房地產(chǎn)行業(yè)萬科，招商局，食品行業(yè)五糧液、雙匯發(fā)展，貴州茅臺(tái)，制造行業(yè)華菱管線，唐鋼股份，造紙行業(yè)中的晨鳴紙業(yè)，華泰股份等都有較大的上升潛力。

　　誠然，1500點(diǎn)一線的震蕩將是一個(gè)較為痛苦的過程。而當(dāng)這一階段的調(diào)整結(jié)束時(shí)，后市將迎來2004年反彈行情的主升浪，時(shí)間周期大致在今年春節(jié)前后，可謂風(fēng)雨過后必見彩虹。