渤海投資研究所

　　QFII登陸中國股市所帶來的不僅是資金上的巨大供給，在理念上的沖擊同樣巨大。自四季度開始，QFII正在逐漸擺脫國內(nèi)研究機構的影響，開始了大江南北的親身調(diào)研。從調(diào)研的方式和側重點來看，QFII與國內(nèi)的研究機構還是表現(xiàn)出了一定的區(qū)別，他們在研究的過程中對企業(yè)的行業(yè)地位、發(fā)展戰(zhàn)略以及技術壁壘的認同度較高，對行業(yè)龍頭的投資傾向較大。 隨著QFII資金規(guī)模的愈加龐大，思路的思索似乎越來越重要，而加大對行業(yè)龍頭企業(yè)的投資力度，也將使投資者受益非淺。

　　1、行業(yè)龍頭企業(yè)的領導優(yōu)勢明顯。

　　QFII選擇行業(yè)龍頭企業(yè)的目的很明確，就是通過對此類企業(yè)的投資，分享其高于行業(yè)平均水平的超額利潤。中國經(jīng)濟正在向成熟的市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，企業(yè)間的充分競爭將成為未來的主體經(jīng)濟模式，在這種模式下，行業(yè)龍頭企業(yè)的規(guī)模效應優(yōu)勢和技術壁壘都會越來越明顯地體現(xiàn)出來。產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟理論表明，隨著社會化程度的越來越高，規(guī)模經(jīng)濟效應的體現(xiàn)將愈加明顯，龍頭企業(yè)由于具有較大的生產(chǎn)規(guī)模，平均的產(chǎn)品成本也相對較低，這就使企業(yè)在競爭中處于有利地位。同時，技術優(yōu)勢也使龍頭企業(yè)具備了較高的利潤水平，這一點在毛利率指標中得到了很好地體現(xiàn)。如擁有行業(yè)龍頭地位藍星清洗、海螺水泥等毛利率水平都達到了30%，而中遠航運、沈陽機床、華光股份等行業(yè)龍頭企業(yè)的毛利率水平也在20%以上，行業(yè)內(nèi)領先的技術優(yōu)勢將使公司獲得超過行業(yè)平均利潤的利潤增幅，這正是QFII行業(yè)龍頭情結的集中表現(xiàn)。

　　2、作為行業(yè)領導者的龍頭企業(yè)擴張潛力巨大，深具投資價值。

　　隨著競爭程度的加劇，龍頭企業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合優(yōu)勢還將逐步體現(xiàn)出來。未來幾年內(nèi)，他們將通過資金、規(guī)模、技術及管理等方面的優(yōu)勢加快產(chǎn)業(yè)整合的步伐，完善自身的產(chǎn)業(yè)鏈建設，促進企業(yè)的做大做強。而QFII極可能通過對行業(yè)龍頭企業(yè)的投資分享其飛速成長所帶來的巨大升值機會。在行業(yè)龍頭企業(yè)中，藍星清洗值得關注。公司是國內(nèi)最大的清洗劑生產(chǎn)企業(yè)，擁有年產(chǎn)6萬噸的清洗劑生產(chǎn)線，是目前國內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模最大、技術力量最強、生產(chǎn)設備最先進的工業(yè)清洗劑生產(chǎn)企業(yè)，處于行業(yè)龍頭地位。作為藍星系最有潛力的上市公司，藍星清洗后市極有可能成為QFII競相追逐的對象，中長線投資價值巨大。

部分潛在的QFII關注的行業(yè)龍頭

股票名稱	股票代碼	毛利率	點評

藍星清洗	000598	31%	化學清洗業(yè)龍頭

中遠航運	600428	22%	遠洋運輸業(yè)龍頭

沈陽機床	000410	23%	數(shù)控機床業(yè)龍頭

華光股份	600475	27%	工業(yè)鍋爐制造業(yè)龍頭

海螺水泥	600585	37%	水泥加工業(yè)龍頭

中興通訊	000063	35%	通訊設備制造業(yè)龍頭

寶鋼股份	600019	32%	鋼鐵業(yè)龍頭

鹽田港	000088	45%	港口業(yè)龍頭

招商銀行	600036	61%	金融業(yè)龍頭