河南九鼎：肖玉航

　　目前深滬股市表面上看，指數(shù)連續(xù)創(chuàng)出反彈新高，但個(gè)人對(duì)目前深滬近1500多家上市公司的股價(jià)走勢(shì)認(rèn)真分析后，結(jié)合基本面與股市即將可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，總體認(rèn)為目前投資者應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)放在第一位，從多種因素來分析判斷，巨大的做空動(dòng)能已累計(jì)到一定的程度。明年個(gè)人認(rèn)為股指創(chuàng)新低的概率仍然偏大，具體分析依據(jù)如下：

　　1、此次上漲從1500多家股票來看，僅僅是大盤指標(biāo)股和少部分個(gè)股的上漲，許多個(gè)股目前價(jià)位仍然位于前期區(qū)域1300-1350點(diǎn)價(jià)位，而部分業(yè)績較差的ST類個(gè)股連創(chuàng)新低，眾多個(gè)股在股指上漲過程中，基本沒有向上的反映，反而股指一弱立即見新低，這說明市場(chǎng)中的真正底部并沒有探出，而是指標(biāo)股的指數(shù)推升使其產(chǎn)生了虛假底。

　　2、部分機(jī)構(gòu)仍然利用盤中反彈機(jī)會(huì)進(jìn)行戰(zhàn)略性的減倉，比如界龍＼多佳等個(gè)股，這說明這些機(jī)構(gòu)的主力正在從二級(jí)市場(chǎng)撤退，它們減出的倉位，是不可能去追所謂的大盤藍(lán)籌股的，因?yàn)檫@些藍(lán)籌股在國際成熟市場(chǎng)中的股價(jià)是高估了，它們的目的很明顯：

　　明年的非流通股金礦研究與戰(zhàn)略介入，目前來看，這批機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略資金儲(chǔ)備不會(huì)進(jìn)場(chǎng)運(yùn)作二級(jí)市場(chǎng)，

　　3、從漲幅較好的個(gè)股來分析，均集中在以基金持倉的品種上，這些股票的不斷上漲已累積了相當(dāng)大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗鼈兺瑯用媾R國有股政策的考驗(yàn)，國有股的數(shù)量與供求決非想象中的那么容易接下來，況且是一種難以體現(xiàn)公平的交易。另處部分基金重倉股明年經(jīng)濟(jì)預(yù)期降低的情況下，相當(dāng)數(shù)量的藍(lán)籌品種由于周期性行業(yè)特征，其股價(jià)和業(yè)績肯定會(huì)出現(xiàn)大的調(diào)整。基金機(jī)構(gòu)的目前連續(xù)拉升，底氣不足，具有一定的誘多性質(zhì)，對(duì)于其持倉品種，個(gè)人認(rèn)為沒有任何必要介入接盤，耐心等待政策明朗，產(chǎn)生大震蕩之時(shí)才可考慮介入。

　　4、從股票特征的研究上，由于股票的流動(dòng)特征，具有非常明顯的流動(dòng)資產(chǎn)特性。中國股市不可能60%-80%的非流通股長期成為：“固定資產(chǎn)”，這是違背股票嚴(yán)格規(guī)范的程序與定義的，相信非流通股流通的問題步伐會(huì)加快，這樣即使基金機(jī)構(gòu)面臨可能產(chǎn)生如此系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，逆市而為，可能將導(dǎo)致部分基金機(jī)構(gòu)嚴(yán)重虧損。

　　5、從市場(chǎng)軌跡上來分析，大盤屬典型的“外強(qiáng)中干”之勢(shì)，指標(biāo)股成了其指數(shù)紅盤的工具，而大部分個(gè)股的真實(shí)形態(tài)確實(shí)有創(chuàng)新低的動(dòng)能，由于指標(biāo)股不斷推升，累積的做空動(dòng)能一旦偏弱，大盤創(chuàng)新低的概率就極大。進(jìn)而尋找真實(shí)底部位置。

　　　綜合上述分析，個(gè)人認(rèn)為市場(chǎng)巨大的做空動(dòng)能已累積到相當(dāng)?shù)某潭龋�明年股市在不確定因素的影響下，大盤仍有創(chuàng)新低的可能，倉位控制應(yīng)是中小投資者首要考慮的，目前可能機(jī)構(gòu)還會(huì)拉市值，但這種合力從盤面上看已難以維持，目前可將風(fēng)險(xiǎn)放第一位，收益放后，耐心等待明年大震蕩逢低介入。