本周，滬指連續三天站在1500點之上，表明牛市的基礎已經基本確立。2003年11月份所處的轉折點并非一般意義上的，而是具備與1990年、1994年和1999年同樣性質的轉勢基礎。同時，又由于2002年以來連續三個水平底部與1997－1999年之間的三個底部如出一轍，使11月底市場猶如處在1999年5月中旬的底部區域。因此，我們正面對一個多年不遇的世紀大底。也就是說，除非發生重大系統風險，2004年的底部將比2003年有顯著的提高，預計1370點將成為2004年調整的極限。關于高點，預計2003年11月這輪牛市行情是跨年度的大牛行情，做 2245點和1307點的百分比線，高點預計在1900－1940點區域。

　　從江恩循環周期理論可以發現，2002年12月31日和2004年1月30日是離我們最近的時間之窗。按照過去12年歷史數據的統計，年底最后一周上漲的概率極高，達到65％。從而，我們推斷，12月31日之前，大盤仍然向好并以陽線報收。從波浪理論來看，目前大盤短期運行的阻力位是1600點和1536點，技術支撐位在1486點。進一步講，大盤將在藍籌股的牽引下，繼續向1600點目標前行。目標或者時間之窗一旦達到或打開，大盤面臨著3－4周的次級調整。這就意味著，節后行情可能會再次出乎投資者的意料。從心理行為學的角度來看，這是很正常的，因為“投機的精髓就是站在投資者的對立面”。

　　從分類指數來看，這一輪行情石化、Ｈ股、鋼鐵、低價大盤股、能源、煤炭、有色金屬、電力、公用事業、次新股、金融、交通、水泥股表現出色，其特點是“低價＋資源類＋業績”。從筆者編制的操盤手50指數來看，藍籌股的總體上升的空間還有17％，挑戰50指數新高的時間估計2004年上半年就能完成。有色金屬、公用事業、金融板塊作為防御型行業，其潛力巨大，仍然是機構為防止踏空的首選建倉目標。

　　宏源證券 劉鐘海